說(shuō)好的派息呢?賣(mài)了主業(yè)的金衛(wèi)醫(yī)療(00801)正離私有化越來(lái)越近

大股東一再增持，持股份額超過(guò)70%，相信絕大多數(shù)投資者看到這里，都會(huì)覺(jué)得這只股多半是要私有化退市了，去年年末剛剛賣(mài)了主業(yè)的金衛(wèi)醫(yī)療(00801)目前走的就是這個(gè)路數(shù)，更重要的是，此前說(shuō)好的所得款項(xiàng)部分用于派息，到現(xiàn)在也沒(méi)個(gè)影了。

“賣(mài)血”的故事

作為一家“非典型”醫(yī)藥股，醫(yī)藥研發(fā)、制造及銷(xiāo)售并非金衛(wèi)醫(yī)療的主頁(yè)，根據(jù)金衛(wèi)醫(yī)療集團(tuán)官方網(wǎng)站的介紹，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)及銷(xiāo)售醫(yī)療設(shè)備及相關(guān)醫(yī)療設(shè)備耗材;提供醫(yī)院管理服務(wù)及營(yíng)運(yùn)、提供醫(yī)療保險(xiǎn)管理服務(wù)。

不過(guò)就在去年，公司超過(guò)70%的收入還來(lái)自于另外一項(xiàng)業(yè)務(wù)：臍帶血庫(kù)。

醫(yī)學(xué)研究表明，新生兒的臍帶血中含有豐富的造血干細(xì)胞，臍帶血庫(kù)的作用就是保存新生兒的臍帶血，為需要造血干細(xì)胞移植的患者儲(chǔ)備資源和提供干細(xì)胞的配型查詢(xún)，目前全球臍帶血干細(xì)胞移植已超過(guò)38000例，歐美等國(guó)臍帶血移植案例占造血干細(xì)胞移植案例近1/4 。

而在國(guó)內(nèi)，目前僅有山東、北京、上海、天津、廣州、浙江、四川七家合法的臍血庫(kù)，而此前金衛(wèi)醫(yī)療全資擁有的中國(guó)臍帶血庫(kù)企業(yè)集團(tuán)就持有其中3家獨(dú)家經(jīng)營(yíng)牌照及1家部分權(quán)益，換句話說(shuō)，中國(guó)臍帶血庫(kù)基本上主宰了國(guó)內(nèi)臍帶血庫(kù)市場(chǎng)。

這么一個(gè)壟斷性的特殊生意，盈利方面必然也較為樂(lè)觀，從最近3年主要營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，每年的收入和利潤(rùn)等各方面都較往年有所增加，未來(lái)隨著人們收入水平的提高以及臍帶血意識(shí)的普及，該集團(tuán)的收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)應(yīng)該沒(méi)有太大的疑問(wèn)。

從該集團(tuán)此前發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，在截至3月31日的財(cái)年中，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也由去年的9097萬(wàn)元人民幣增加到了1.2619億元人民幣：

從股價(jià)來(lái)看，在紐交所上市的中國(guó)臍帶血庫(kù)企業(yè)集團(tuán)(紐交所交易代碼：CO)同樣表現(xiàn)不俗，自去年低點(diǎn)至今已經(jīng)漲了160%，截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三(7月26日)收盤(pán)報(bào)11.12美元：

可就是這樣一顆搖錢(qián)樹(shù)，金衛(wèi)醫(yī)療卻在去年年底賣(mài)了套現(xiàn)。

2016年12月30日晚，金衛(wèi)醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，已與南京盈鵬蕙康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂買(mǎi)賣(mài)合同以全現(xiàn)金63.98億出售其全部所持有的中國(guó)臍帶血庫(kù)股權(quán)，占中國(guó)臍帶血庫(kù)全面攤薄后總股本的65.4%。

派息or私有化?

經(jīng)歷了這么一次大“賣(mài)血”之后，從金衛(wèi)醫(yī)療4月份發(fā)布的年報(bào)上，也能夠明顯看出公司的盈利受到了較大程度的影響。

回到文章開(kāi)頭的業(yè)務(wù)架構(gòu)圖，這就是智通財(cái)經(jīng)在金衛(wèi)醫(yī)療發(fā)布的2016年年報(bào)上截取的，而在圖片的左下角我們可以發(fā)現(xiàn)，公司已將中國(guó)臍帶血庫(kù)的業(yè)務(wù)列為終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而在這份年報(bào)的后面，也列出了終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

從2015/2016財(cái)年的凈虧損3.6億，到2016/2017財(cái)年的凈利潤(rùn)2.1億，中國(guó)臍帶血庫(kù)為金衛(wèi)醫(yī)療貢獻(xiàn)的利潤(rùn)的確不少，反觀公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：

2017財(cái)年金衛(wèi)醫(yī)療的虧損達(dá)到了3.1億，虧的部分比臍帶血庫(kù)賺的更多，而公司收入占比最大的醫(yī)療服務(wù)板塊，虧損更是達(dá)到了4.8億，相當(dāng)于上一個(gè)財(cái)年虧損的兩倍還要多：

那么對(duì)于中國(guó)臍帶血庫(kù)這樣一個(gè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，暫且不論金衛(wèi)醫(yī)療出售它背后的目的，但總歸是能套現(xiàn)出一大筆資金的，根據(jù)當(dāng)時(shí)發(fā)布的重大出售事項(xiàng)公告，公司預(yù)期將因出售事項(xiàng)錄得賬面收益約38.84億港元，收取現(xiàn)金所得款項(xiàng)凈額約61億港元。

在這61億的現(xiàn)金里，扣去30億拿來(lái)還債，剩下的錢(qián)用來(lái)做什么呢?公告里倒也說(shuō)得明白：

上文提到的T細(xì)胞療法，金衛(wèi)醫(yī)療確實(shí)與美國(guó)得克薩斯大學(xué)MD安德森癌癥中心攜手創(chuàng)立了Cellenkos, Inc.，專(zhuān)注于臍帶血源調(diào)節(jié)性T細(xì)胞療法，但后面提到的9-15億作為股息分派，從三月初發(fā)布公告到現(xiàn)在卻一點(diǎn)動(dòng)靜也沒(méi)有，卻在六月的公告中來(lái)了這么一句：

派息的事沒(méi)了著落，股東倒是開(kāi)始大規(guī)模增持公司的股份。今年年初，公司大股東甘源以每股1.25港元，比當(dāng)日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)13.64%，要約其余18億股及價(jià)值2千萬(wàn)美元CB和購(gòu)股權(quán)。

在4月10日的要約截止日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，要約已接獲的有效接納包括，約9.69億股股份要約，及1223.97萬(wàn)份購(gòu)股權(quán)要約。股份要約的有效接納，連同要約人及其一致行動(dòng)人士已持有的股份(包括約20.87億股股份)，相當(dāng)于公司已發(fā)行股本及投票權(quán)約70.36%。

換句話說(shuō)，在要約股份完成過(guò)戶(hù)后，由公眾人士持有的股份最多也只有不到30%，盡管仍符合上市規(guī)則項(xiàng)下25%的最低公眾持股量規(guī)定，但也已經(jīng)接近極限，距離私有化可能也只差最后一步。

事實(shí)上，在目前大股東持股份額已經(jīng)超過(guò)70%的情況下，金衛(wèi)醫(yī)療不管是私有化還是派特別股息，大股東已經(jīng)是穩(wěn)賺不賠，但對(duì)于普通投資者而言，一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如此集中的股票，還是不碰為妙。