歐洲央行加息漸行漸近 多位官員暗示時(shí)間就在7月

俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)之后，供應(yīng)鏈緊張進(jìn)一步加劇，本已居高不下的能源價(jià)格進(jìn)一步升高，歐元區(qū)3月份CPI創(chuàng)下了7.5%的新高。與此同時(shí)，隨著企業(yè)和家庭信心的下降，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。盡管俄烏戰(zhàn)爭對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性加大，但是火熱的通脹讓歐洲央行管理委員會(huì)一直傾向于取消疫情時(shí)期的刺激措施。

因此，最近包括歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的歐洲央行官員頻頻發(fā)表鷹派言論，投資者也應(yīng)聲押注歐洲央行將激進(jìn)加息，市場預(yù)計(jì)歐洲央行到12月將加息75個(gè)基點(diǎn)。

鷹派言論

歐洲央行行長拉加德上周暗示，6月份的會(huì)議將開始加息。在周三，歐洲央行管委Pierre Wunsch表示，政策利率可能在年底前升至零以上，甚至可能采取“限制性”政策，以控制不斷飆升的價(jià)格。 歐洲央行執(zhí)委Luis de Guindos和管委Martins Kazaks本周表示，有可能在7月加息，這呼應(yīng)了另一位管委Joachim Nagel的觀點(diǎn)。

另一方面，對(duì)歐洲央行來說，取消寬松政策意味著需要小心行事。 近8年來，歐盟的關(guān)鍵存款利率一直為負(fù)，而債券市場在此期間的大部分時(shí)間里幾乎一直享受著大規(guī)模資產(chǎn)購買的支持。在歐元區(qū)南部高負(fù)債國家為能源獨(dú)立和國防投資融資而增加發(fā)債之際，這些國家可能失去這種寬松政策的支持，這引發(fā)了人們對(duì)爆發(fā)新的債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。

歐洲央行副行長：QE將于7月結(jié)束，為加息鋪平道路

歐洲央行副行長、執(zhí)委會(huì)成員Luis de Guindos表示，歐洲央行應(yīng)該能夠到7月份逐步取消資產(chǎn)購買計(jì)劃，為最早在7月份加息鋪平道路。Guindos表示，盡管目前已經(jīng)“非常清楚”，高通脹和低增長將是其中的一部分，任何決定都將取決于歐洲央行在6月下一次政策會(huì)議上的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。他對(duì)歐元區(qū)出現(xiàn)衰退和滯脹的可能性不以為然。

Guindos稱："我認(rèn)為沒有理由不在7月終止資產(chǎn)購買計(jì)劃。對(duì)于第一次加息，我們將取決于我們的預(yù)測、不同的情景。但從今天的角度來看，7月是可能的，9月或更晚也有可能。我們會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)再做出決定。”

Guindos認(rèn)為，監(jiān)測通脹預(yù)期和工資增長對(duì)正確預(yù)測至關(guān)重要。他表示:“如果我們開始觀察到通脹預(yù)期和第二輪效應(yīng)出現(xiàn)松動(dòng)，那么這將成為未來貨幣政策的一個(gè)關(guān)鍵因素。管委會(huì)在每次會(huì)議上都會(huì)查看這些數(shù)據(jù)。”Guindos預(yù)計(jì)，歐元區(qū)通脹率正“接近峰值”。 盡管今年下半年價(jià)格壓力應(yīng)該會(huì)開始緩解，但他預(yù)計(jì)今年整體通脹率不會(huì)降至4%以下。

對(duì)于債務(wù)危機(jī)，Guindos稱：“任何限制債券市場分裂的決定都不應(yīng)干擾我們的貨幣政策立場。歐洲央行有‘一些工具’來解決這個(gè)問題，不過管委會(huì)還沒有詳細(xì)討論任何新的反分裂計(jì)劃。”

目前，政策制定者決心靈活地對(duì)根據(jù)疫情緊急購買計(jì)劃的到期債券進(jìn)行再投資，以控制收益率和不同成員國國債之間利差。Guindos表示，將這種靈活性擴(kuò)展到歐洲央行的常規(guī)購買計(jì)劃并不可行。

德國央行行長：可能從第三季度開始加息

歐洲央行管委會(huì)成員、德國央行行長Joachim Nagel表示，如果央行決定在6月底結(jié)束債券購買，可能第三季度初提高基準(zhǔn)利率。

正出席世界銀行和IMF春季年會(huì)的Nagel在華盛頓對(duì)記者表示，“我們或許可以在第二季度末結(jié)束資產(chǎn)凈購買行動(dòng)，如果堅(jiān)持我們此前達(dá)成的順序，那么可能會(huì)在第三季度初啟動(dòng)加息”.

他補(bǔ)充說，這種情況將符合投資者的預(yù)期，市場料歐洲央行今年將把基準(zhǔn)存款利率從目前負(fù)0.5%的紀(jì)錄低點(diǎn)調(diào)高至零，以控制創(chuàng)紀(jì)錄的通脹率。 Nagel表示，下半年加息頻率將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

比利時(shí)央行行長：7月可能開始加息

歐洲央行管委會(huì)成員、比利時(shí)央行行長Pierre Wunsch周三表示，除非歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重沖擊，否則歐洲央行可能在年底前將政策利率上調(diào)至零以上，甚至可能不得不采取"限制性"政策，以控制不斷飆升的物價(jià)。

Wunsch指出，盡管俄烏戰(zhàn)爭對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)，但這可能不會(huì)阻止歐洲央行加息，以應(yīng)對(duì)一系列意外強(qiáng)勁的通脹數(shù)據(jù)。Wunsch稱："如果沒有任何真正的壞消息，對(duì)我來說，今年年底前升到零或略高于零的水平是毫無疑問的。"

歐洲央行管委會(huì)的一些成員建議在本季度末結(jié)束債券購買，并最早在7月份加息。Wunsch同意這個(gè)時(shí)間表是可能的，他稱：“這當(dāng)然取決于數(shù)據(jù)。如果通脹再次出現(xiàn)意外，我肯定會(huì)考慮這種情況。”

Wunsch表示，俄羅斯向歐盟輸送天然氣的任何中斷都被視為一項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著歐洲央行會(huì)繼續(xù)退出超寬松政策。他認(rèn)為:“當(dāng)然，在某些情況下，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊，我們會(huì)更愿意無視通脹的發(fā)展。但就貨幣政策而言，我們?nèi)猿种С謶B(tài)度。 現(xiàn)在的實(shí)際利率是非常非常負(fù)水平的。 因此，正常化進(jìn)程的開始應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

Wunsch也不排除歐洲央行可能不得不采取比目前預(yù)期更激進(jìn)的措施來遏制通脹的可能性。"我們?nèi)栽谡務(wù)撜；?，但我不排除在某一時(shí)刻出現(xiàn)第二輪效應(yīng)，即工資上漲，貨幣政策將不得不變得限制性。在我看來，目前市場所反映的價(jià)格處于控制通脹所需水平的底端?！?/p>

對(duì)于歐洲央行的退出路徑可能令歐元區(qū)更多高負(fù)債國家承壓并引發(fā)新債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，Wunsch表示，歐洲央行內(nèi)部有"相當(dāng)廣泛"的共識(shí)，認(rèn)為債券市場的"無端分裂"將得到解決。但他警告稱，政策制定者不應(yīng)該“過度設(shè)計(jì)工具，因?yàn)槲覀冃枰軌驅(qū)μ囟ㄇ闆r作出反應(yīng)”。

拉脫維亞央行行長：歐盟存在“巨大”通脹風(fēng)險(xiǎn) 最早7月加息

智通財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，歐洲央行管委會(huì)成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，由于存在“巨大”通脹風(fēng)險(xiǎn)，可能需要在今年晚些時(shí)候進(jìn)一步收緊貨幣政策，歐洲央行最早可能在7月加息。

Kazaks指出，他不會(huì)質(zhì)疑交易員對(duì)歐洲央行存款利率今年將升至零的押注——即加息兩次25個(gè)基點(diǎn)。也沒有必要讓速率在這個(gè)“神奇的數(shù)字”上停留太久。

Kazaks表示，目前加息25個(gè)基點(diǎn)“似乎是合適的”，不過政策制定者總是可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)討論更大的舉措。他表示，目前的通脹數(shù)據(jù)意味著歐洲央行不應(yīng)等待薪資增長加快;而且即使物價(jià)增速或經(jīng)濟(jì)大幅放緩，也只會(huì)推遲、而非阻止貨幣政策正常化。

政策制定者一直堅(jiān)稱，10多年來首次加息的一個(gè)先決條件是先停止2015年推出的債券購買工具。Kazaks認(rèn)為："我們還沒有看到金融市場出現(xiàn)任何重大壓力因素，這讓我認(rèn)為在第三季初結(jié)束量化寬松是可能的，也是適當(dāng)?shù)?。是否?huì)在6月底發(fā)生，我們必須在得到新的預(yù)測時(shí)討論。”

市場押注歐洲央行年底前加息至零以上

投資者一直押注基準(zhǔn)利率今年將升至零，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率自2014年以來一直為-0.5%。交易員認(rèn)為，歐洲央行7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為75%。交易員押注歐洲央行今年將加息至零以上，為2012年以來首次。根據(jù)與歐元短期利率掛鉤的掉期合約，貨幣市場預(yù)計(jì)，歐洲央行到12月將加息75個(gè)基點(diǎn)，這高于年初不到25個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期。