東吳證券：維持中國電信(00728)“買入”評級 Q1業(yè)績增長穩(wěn)健 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)亮眼

智通財經(jīng)獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持中國電信(00728)“買入”評級，隨著5G滲透率的逐步提升，C端業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)動力逐步釋放，持續(xù)看好業(yè)績穩(wěn)健增長，2022-24年歸母凈利潤預(yù)測為292.49/331.15/376.39億元，EPS為0.32元/0.36元/0.41元，對應(yīng)的PE估值為7.88X/6.96X/6.12X。

事件：公司發(fā)布2022年一季度業(yè)績報告，Q1實現(xiàn)經(jīng)營收入1196.29億元，同比增長11.9%，股東應(yīng)占凈利潤為72.23億元，同比增長12.1%，每股基本凈利潤為0.08元，業(yè)績符合該行預(yù)期。

東吳證券主要觀點如下：

Q1業(yè)績增長穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入增量貢獻達43%。

首先移動通信服務(wù)，隨著 5G 用戶滲透率的提升、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進，帶動整體業(yè)務(wù)穩(wěn)步向上。實現(xiàn)收入490.14億元，同比增長5%，截止2022年Q1,移動用戶數(shù)達到3.8億戶，5G用戶滲透率達到55.5%，移動用戶ARPU為45.1元，該行認為隨著5G用戶滲透率的逐步提升，移動通信服務(wù)將持續(xù)穩(wěn)步增長.

其次固網(wǎng)及家庭業(yè)務(wù)方面，合計實現(xiàn)收入296.45億元，同比增長4.9%，其中智慧家庭收入同比增長22.5%，拉動寬帶綜合ARPU達到46.7元，業(yè)務(wù)貢獻度持續(xù)提升，隨著家庭智能寬帶的升級、數(shù)字化場景需求的增加，公司將深化融合產(chǎn)品升級，為用戶打造智慧共享的新型數(shù)字生活，隨著產(chǎn)品持續(xù)升級以及用戶的增加，固網(wǎng)及家庭業(yè)務(wù)將持續(xù)帶動整體業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上;

最后產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，Q1實現(xiàn)收入294.14億元，同比增長23.2%，較2021年Q1增長55.42億元，對于整體業(yè)務(wù)收入增量貢獻達到43%。經(jīng)營費用方面，為了持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，提升用戶感知，支撐5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)生網(wǎng)絡(luò)運營及支撐成本353.1億元，同比增長14%。該行認為，隨著移動通信業(yè)務(wù)企穩(wěn)，固網(wǎng)業(yè)務(wù)、家庭業(yè)務(wù)以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)的快速增長，將帶動公司業(yè)務(wù)整體穩(wěn)步向上。

貫徹落實“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，加快算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，緊抓數(shù)字化發(fā)展機遇。

截止2021年年末，公司擁有47萬個對外服務(wù)的IDC機架，其中八大樞紐節(jié)點機架規(guī)模占比超過82%，規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)公告，2022年預(yù)計投入65億元，新增4.5萬個機架，算力資源投入140億元，新增16萬云服務(wù)器;未來，公司將持續(xù)推進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合發(fā)展，充分發(fā)揮天翼云的市場競爭力，推動客戶加快“上云用數(shù)賦智”，豐富創(chuàng)新5G定制化商業(yè)模式，打造綜合智能的場景化解決方案。因此，在數(shù)字化浪潮下，該行持續(xù)看好公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入高速穩(wěn)健增長。

風(fēng)險提示：云業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期;5G用戶滲透率不及預(yù)期。