民生證券：疫情加速汽車時鐘切換 2022H2新一輪復(fù)蘇在即

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，當(dāng)下疫情對乘用車需求的壓抑有望在2022H2延遲釋放，這將加速時鐘從“秋冬“切換至“春”。中性及樂觀假設(shè)下，預(yù)計汽車行業(yè)于2022H2進(jìn)入新一輪復(fù)蘇，復(fù)蘇期建議配置早周期屬性的乘用車板塊?；谥旄窭芷谝暯橇悴考鍓K有望開啟十年長牛：預(yù)計2022年行業(yè)開啟新一輪朱格拉周期，零部件的重構(gòu)升級為主要驅(qū)動力，且目前零部件板塊持續(xù)低配，樂觀及中性假設(shè)下2022H2零部件板塊有望迎來十年長牛。乘用車板塊：建議關(guān)注復(fù)蘇期確認(rèn)前后乘用車板塊系統(tǒng)性配置機(jī)會。推薦廣汽集團(tuán)(02238)和比亞迪(002594.SZ)，建議關(guān)注長城汽車(02333)、長安汽車(000625.SZ)、和吉利汽車(00175)。零部件板塊：零部件板塊推薦線控底盤龍頭公司中鼎股份(000887.SZ)、亞太股份(002284.SZ)和拓普集團(tuán)(601689.SH)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司保隆科技(603197.SH)和伯特利(603596.SH)。

3月車市平穩(wěn)向上，新能源乘用車滲透率達(dá)24.7%

受上海、吉林等地疫情因素影響，3月車市同比增速短期承壓，但由于芯片供應(yīng)較2月有所恢復(fù)，3月車市較2月呈現(xiàn)向上態(tài)勢。汽車3月汽車銷量223.4萬輛，同比-11.7%/環(huán)比+28.4%。新能源汽車3月銷量48.4萬輛，同比+114.1%/環(huán)比+43.9%。2022M3新能源乘用車滲透率達(dá)24.7%，環(huán)比+3.1pct。

電動化助推自主銷量同比勁增25.7%

分價格來看，3月5萬以下市場有所回暖，15-30萬乘用車市場趨勢持續(xù)向好，20萬以上市場新能源滲透率提升明顯。分系別來看，2022M3德系、美系銷量同比有所下滑，自主以25.7%的同比增速帶動整體銷量增長，貢獻(xiàn)銷量達(dá)91.3萬輛。以長安、吉利、長城、比亞迪為代表的自主車企產(chǎn)品力和競爭意愿持續(xù)提升，2022M3自主乘用車市占率達(dá)49%，為市場平穩(wěn)增長貢獻(xiàn)主要銷量。

疫情制約自主龍頭產(chǎn)銷釋放，復(fù)產(chǎn)復(fù)工穩(wěn)步推進(jìn)有望緩解產(chǎn)銷壓力

疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁擞密嚠a(chǎn)銷短期承壓，3月批發(fā)銷量同比-0.6%，較年初預(yù)計的9.4%下滑10.0%，分因子拆分來看，缺芯和疫情分別貢獻(xiàn)-5.4%和-4.6%。上海、吉林兩地復(fù)產(chǎn)復(fù)工逐步推進(jìn)，目前吉林已全面社會化清理，一汽已全面啟動復(fù)工，供應(yīng)鏈復(fù)產(chǎn)復(fù)工穩(wěn)步推進(jìn)；上海地區(qū)車企正在穩(wěn)步推進(jìn)復(fù)工計劃。疫情期間壓抑的需求會在復(fù)工后陸續(xù)釋放，2022H2新一輪汽車周期復(fù)蘇將更為確定。