“逢低買入”信仰者默契抱團(tuán)，美股多頭們重燃斗志?

俄烏沖突升級、飆升的能源價格和美聯(lián)儲官員近期“鷹聲不斷”等利空因素可能正在考驗?zāi)切﹥A向于逢低買入策略的投資者繼續(xù)看漲的決心，但部分分析人士認(rèn)為，盡管近期利空消息頻現(xiàn)，看漲美股的投資者們并沒有被擊垮。

智通財經(jīng)APP了解到，盡管本周出爐的美國通脹數(shù)據(jù)達(dá)到40年來最高水平，但美股也有明顯的反彈跡象，其中包括本周三的反彈，反彈趨勢推動標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下上月以來的最大漲幅，而這一漲幅出現(xiàn)在美國CPI及PPI高于預(yù)期的背景之下，足以見得“逢低買入”力量仍然龐大。2年期美債收益率在本周的四個交易日中有三個交易日處于下滑態(tài)勢，工業(yè)類股票的價格仍然堅挺，波動率基準(zhǔn)指標(biāo)仍無顯著變化。

在美聯(lián)儲將于5月4日做出新的政策決定之際，美聯(lián)儲官員們“傾巢出動”，頻繁發(fā)表鷹派言論。Marketfield資產(chǎn)管理公司CEO Michael Shaoul表示，市場甚至開始以“荒謬程度”預(yù)測通脹率，但他認(rèn)為通脹因素早已被交易員們納入資產(chǎn)價格。

“我們對公布的數(shù)據(jù)和市場的反應(yīng)都不感到意外，” Michael Shaoul在一份報告中表示。“大多數(shù)投資者和投資顧問可能都認(rèn)為，在最近幾周，他們已經(jīng)對自己的預(yù)期做出了很大程度調(diào)整，因此沒有必要反應(yīng)過度。”

美股在通脹上揚后走勢仍然強(qiáng)勁

在過去四個交易日中，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二周下跌超2%，道瓊斯指數(shù)下跌0.8%，納斯達(dá)克100指數(shù)下跌3%。但芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)小幅度上升至22.7，美股市場今日因假日休市。

悲觀預(yù)期逐漸落地

通脹數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲議息會議前的一項重要數(shù)據(jù)之一。周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI再度出現(xiàn)自1981年以來最大漲幅，加大了美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期。在那之后的幾個小時里，由于除去食品和能源外的核心數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美股持續(xù)上漲。對貨幣政策和通脹預(yù)期敏感的2年期美債收益率在報告公布后大幅回落。

與此同時，美國政府周三表示，3月份支付給美國生產(chǎn)商的價格(PPI指數(shù))也較上年同期上漲，超出了市場預(yù)期。但股市仍然繼續(xù)上漲，短期美債收益率再次下滑，主要因多數(shù)投資者仍持通脹已見頂?shù)目捶ā?/p>

昨日，美國3月“恐怖數(shù)據(jù)”(零售銷售月率)不及預(yù)期，錄得0.5%，低于預(yù)期的0.6%，前值從0.3%上修至0.8%。但美國銀行周三公布的一些研究數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，美國消費者信用卡和借記卡支出較上年同期增長15%，這表明美國人并未因高通脹而減少消費。數(shù)據(jù)出爐后，截至昨日收盤，芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)小幅上升至22.7，為一周以來的低點。

“如果我事先告訴你，CPI和PPI將連續(xù)數(shù)月超出預(yù)期，而且都達(dá)到幾十年未見的水平，你還會預(yù)測美債收益率會大幅回落、股市會上漲嗎?”Interactive Brokers LLC首席策略師Steve Sosnick表示。

可以肯定的是，并非所有人都覺得這些剛公布的數(shù)據(jù)可以讓他們降低預(yù)期，華爾街一些分析師則警告客戶不要被疲軟的數(shù)據(jù)所愚弄。

周期發(fā)力 反彈指日可待?

以Ethan Harris為首的美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報告中稱：“關(guān)注不包括食品和能源在內(nèi)的傳統(tǒng)核心通脹指標(biāo)是錯誤的?！薄斑@種方法的問題在于，根據(jù)你獲得的數(shù)據(jù)，你幾乎可以得出任何希望出現(xiàn)的數(shù)字?！?/p>

Comerica Wealth Management的首席投資官John Lynch表示，過去幾年股市的兩大主要推動力——美聯(lián)儲為市場兜底和較低的CPI，現(xiàn)在正成為最終將打壓利潤率和估值的重要角色。

“持續(xù)性的通脹壓力可能會繼續(xù)打壓投資者信心，” Lynch在報告中稱?！拔覀兝^續(xù)青睞價值型和周期性板塊，并認(rèn)為隨著企業(yè)和投資者適應(yīng)這些變化，更積極主動的策略將勝過被動策略?！?/p>

“逢低買入”群體在過去一周所做的就是支持周期性股票，向?qū)Ｗ⒂诎雽?dǎo)體類股票的ETF投入數(shù)十億美元，押注半導(dǎo)體行業(yè)將從供應(yīng)鏈?zhǔn)茏韬腿毙境敝欣^續(xù)復(fù)蘇。材料生產(chǎn)商和工業(yè)類股領(lǐng)漲。

2022年僅4個月流入芯片ETF的資金已經(jīng)超過了去年

彭博社匯編的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體ETF約有17億美元的資金流入。自今年年初以來，主打半導(dǎo)體股票的基金已經(jīng)募集約78億美元，大約相當(dāng)于過去兩年的總和。資金流入半導(dǎo)體行業(yè)，突顯出投資者相信該行業(yè)將從新冠疫情時期加劇的供應(yīng)鏈動蕩中繼續(xù)復(fù)蘇。通常來說，半導(dǎo)體行業(yè)是一個周期性行業(yè)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好時，該行業(yè)通常表現(xiàn)良好。

通常而言，利潤增長是驅(qū)動股價上升的最重要因素之一。從美股各大板塊來看，分析師普遍預(yù)計，由于油價走高，第一季度另一大周期性行業(yè)——能源行業(yè)利潤率將較上年同期大幅增長，而原材料行業(yè)獲利料也將受益于價格飆升。

回顧第一季度，受益于全球油價上漲的這一重大紅利，能源股可能將成為美股市場上的大贏家。美國銀行近日表示，盡管能源今年以來大幅跑贏大盤，但在高通脹和現(xiàn)金收益率上升的背景下，其估值仍然具有吸引力。截至昨日，iShares全球能源ETF(IXC.US)今年以來漲幅接近37%。

其他經(jīng)濟(jì)報告對看漲分析人士來說更為有利，其中包括美國零售銷售數(shù)據(jù)，由于汽油支出猛增8.9%，3月份零售銷售額小幅上升。盡管商品和服務(wù)價格上漲，但美國人仍愿意進(jìn)行消費，這一數(shù)據(jù)為人們帶來了樂觀情緒，畢竟近期經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲越來越高。有分析人士認(rèn)為，即使真的出現(xiàn)了，經(jīng)濟(jì)衰退的時機(jī)也很難把握。

“經(jīng)濟(jì)衰退比軟著陸更有可能發(fā)生，但這并不意味著市場馬上就會下跌，”嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders在電話采訪中表示。“但假設(shè)衰退的風(fēng)險繼續(xù)將上升而不會回落，我們至少可以預(yù)計市場將出現(xiàn)更大幅度波動?！?/p>

杰富瑞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska在監(jiān)測一項由餐廳預(yù)訂量、零售網(wǎng)絡(luò)流量和交通數(shù)據(jù)等組成的美國經(jīng)濟(jì)活動專有指數(shù)。她表示，她統(tǒng)計的這項指標(biāo)已升至一個月前的水平之上，Markowska指出，盡管住房市場出現(xiàn)疲軟，但消費水平和資金流動因素已出現(xiàn)積極進(jìn)展。

她在一份報告中寫道:“因此，盡管經(jīng)濟(jì)表面上似乎在原地踏步，但在背后仍有繼續(xù)正?；嫩E象?！薄霸谀茉闯杀旧蠞q的情況下，消費者活動仍然非常具有韌性?！?/p>