離心風(fēng)機(jī)賽道上的“小兄弟”，瑞晨環(huán)保偏偏想俘獲鋼鐵大廠“芳心”

近年來(lái)，隨著節(jié)能環(huán)保政策趨嚴(yán)，水泥、鋼鐵、化工等行業(yè)的高耗能高污染企業(yè)來(lái)自節(jié)能環(huán)保方面的壓力越來(lái)越大。傳統(tǒng)風(fēng)機(jī)、水泵等設(shè)備能耗高、效率低、故障率高，“大馬拉小車(chē)”現(xiàn)象亟需改變，使得節(jié)能設(shè)備的市場(chǎng)空間不斷壯大。

根據(jù)Persistence市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)（PMR）調(diào)查數(shù)據(jù)，全球通風(fēng)設(shè)備市場(chǎng)在2017年達(dá)到249.18億美元，到2025年，預(yù)計(jì)達(dá)到近400億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）為6.09%，通風(fēng)設(shè)備的工業(yè)應(yīng)用在市場(chǎng)產(chǎn)值中的占比將超過(guò)70%，達(dá)到近300億美元。

據(jù)智研咨詢(xún)報(bào)告《2020年中國(guó)通用機(jī)械行業(yè)發(fā)展概況》，風(fēng)機(jī)產(chǎn)量于2019年達(dá)到3,619.76萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入799.72億元，同比增長(zhǎng)7.36%。據(jù)通用機(jī)械協(xié)會(huì)對(duì)會(huì)員企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，離心通風(fēng)機(jī)在2019年風(fēng)機(jī)市場(chǎng)總營(yíng)收的占比為27.02%，市場(chǎng)規(guī)模約為216億元。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，瑞晨環(huán)保作為節(jié)能離心風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的“小兄弟”，近期在A股創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)，有望借助上市平臺(tái)，乘節(jié)能設(shè)備大發(fā)展之東風(fēng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

助力工業(yè)企業(yè)提效降能，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

瑞晨環(huán)保招股書(shū)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高效節(jié)能設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品為高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)、高效節(jié)能離心水泵等節(jié)能類(lèi)產(chǎn)品。

公司的高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)和水泵產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)企業(yè)等客戶(hù)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。面對(duì)鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)客戶(hù)，公司通過(guò)測(cè)試評(píng)估、方案設(shè)計(jì)溝通、模型及產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷(xiāo)售定制化的設(shè)備，最終實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗的預(yù)定目標(biāo)，提高客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)效益。

據(jù)瑞晨環(huán)保介紹，公司提供的高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)現(xiàn)場(chǎng)運(yùn)行效率較原產(chǎn)品通常能獲得較為顯著的提升，同時(shí)節(jié)電率能達(dá)到10%-30%左右。公司的高效節(jié)能水泵，在不低于原有流量和壓力的情形下，效率顯著提升，從而大幅減少了電能的消耗。

通過(guò)助力工業(yè)企業(yè)提效降能，瑞晨環(huán)保的業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)2018年、2019年、2020年及2021年上半年（報(bào)告期，下同），公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別達(dá)到，1.44億元、1.97億元、2.98億元和1.49億元；同期凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.31億元、0.36億元、0.68億元和0.32億元；綜合毛利率分別為52.72%、49.74%、49.98%和48.95%。

瑞晨環(huán)保將公司業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)，歸因?yàn)楣驹谶^(guò)往業(yè)績(jī)期間形成品牌效應(yīng)，公司的產(chǎn)品獲得了行業(yè)客戶(hù)的認(rèn)可，具備較好的成長(zhǎng)性。與此同時(shí)，公司在手訂單飽滿(mǎn)，截至2021年6月30日，公司在手訂單金額約為3.76億元，已預(yù)收客戶(hù)款項(xiàng)1.41億元。

存應(yīng)收賬款金額較大回收風(fēng)險(xiǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，瑞晨環(huán)保專(zhuān)注于高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)，風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售金額自2018年的0.83億元，提升至2020年的2.3億元，2021年上半年銷(xiāo)售額達(dá)到1.23億元。公司離心風(fēng)機(jī)市占率呈逐年提升，但截至2021年上半年市占有率僅有1.14%，同期離心泵的市占率僅為0.01%。

作為一家離心風(fēng)機(jī)“小廠”，瑞晨環(huán)保因市場(chǎng)需求旺盛獲得飽滿(mǎn)訂單和預(yù)收客戶(hù)款項(xiàng)的同時(shí)，也因與強(qiáng)勢(shì)客戶(hù)做生意而產(chǎn)生較多應(yīng)收賬款。招股書(shū)顯示，，瑞晨環(huán)保產(chǎn)品的使用方為鋼鐵、水泥等行業(yè)的大中型集團(tuán)企業(yè)，包括中國(guó)建材、華新水泥、華潤(rùn)水泥、中國(guó)寶武鋼鐵、沙鋼集團(tuán)及拜耳材料等。

這些客戶(hù)資源可視為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的一部分，也是公司累計(jì)較多應(yīng)收賬款的來(lái)源。報(bào)告期各期末，瑞晨環(huán)保應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.51億元、0.8億元、0.97億元和1.15億元，面臨應(yīng)收賬款金額較大回收風(fēng)險(xiǎn)。截至2021年6月30日，公司賬齡為一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額為1.07億元，占比85.66%。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額分別為1,051.57萬(wàn)元、900.46萬(wàn)元、872.21萬(wàn)元和981.50萬(wàn)元。

瑞晨環(huán)保在招股書(shū)中表示，受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)政策等多種因素的影響，如果下游客戶(hù)所處行業(yè)發(fā)生了不利變動(dòng)，則會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)開(kāi)拓情況和應(yīng)收賬款回款速度等事項(xiàng)產(chǎn)生不利影響。

募資加強(qiáng)節(jié)能風(fēng)機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力

在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，瑞晨環(huán)保要改善應(yīng)收賬款高企的現(xiàn)狀，需抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模從而提升競(jìng)爭(zhēng)力。要做到這一點(diǎn)，公司首先需要優(yōu)化產(chǎn)能布局。

近年來(lái)，公司收入增加、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大公司產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到飽和狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率分別為 101.14%、104.51%、100.63%及104.85%。公司亟需新建生產(chǎn)基地，擴(kuò)大產(chǎn)能，滿(mǎn)足公司銷(xiāo)售所需。

瑞晨環(huán)保在招股書(shū)中披露，公司擬申請(qǐng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,791.04萬(wàn)股人民幣普通股。上市募集資金4.49億元，其中2.99億元用于高效節(jié)能風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司稱(chēng)，通過(guò)本次募集資金建設(shè)高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，既擴(kuò)大公司高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)能力，又提升智能化生產(chǎn)水平。 在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一大支柱產(chǎn)業(yè)。隨著行業(yè)快速發(fā)展、質(zhì)量效益顯著提升，高效節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品市場(chǎng)占有率明顯提高，瑞城環(huán)保未來(lái)的成長(zhǎng)潛力值得市場(chǎng)高看一線。