中信證券：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化 建議關注產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化，信創(chuàng)核心品類有望繼續(xù)橫向拓寬、縱向下沉，其中區(qū)縣信創(chuàng)有望進一步打開三倍以上的千億級空間。中信證券建議關注信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇，應用軟件：金山辦公(688111.SH)、用友網(wǎng)絡(600588.SH)、泛微網(wǎng)絡(603039.SH)、致遠互聯(lián)(688369.SH)、福昕軟件(688095.SH)等；CPU：中國長城(000066.SZ)(飛騰)、X86解決方案龍頭等；操作系統(tǒng)：中國軟件(600536.SH)(麒麟)、誠邁科技(300598.SZ)(統(tǒng)信)等；數(shù)據(jù)庫：中國軟件(達夢)、太極股份(002368.SZ)(金倉)、海量數(shù)據(jù)(603138.SH)等；中間件：東方通(300379.SZ)、寶蘭德(688058.SH)等；服務器/PC：浪潮信息(000977.SZ)、中國長城。

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化，區(qū)縣信創(chuàng)有望進一步打開千億級市場。

2020年以來，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入發(fā)力期，在政策依托下市場空間顯著擴大，政企用戶需求明顯增加。伴隨信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策端堅定支撐與外部環(huán)境不確定性的雙重促進，信創(chuàng)核心品類有望繼續(xù)橫向拓寬、縱向下沉，中信證券測算以區(qū)縣信創(chuàng)為代表的黨政事業(yè)單位信創(chuàng)有望進一步打開千億級空間，區(qū)縣級信創(chuàng)市場規(guī)?；虺^市級以上信創(chuàng)市場的三倍，中信證券看好信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。

相關人數(shù)測算：核心信創(chuàng)市場涉及人員或超3000萬。

考慮到近年政府機關、事業(yè)單位人員數(shù)量未發(fā)生大幅變動，中信證券參考2020年國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，按單位屬性將國有單位(以政府機關、事業(yè)單位為主)就業(yè)人員分為三層：

1)小口徑：政府機關。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2020年我國公共管理和社會組織國有單位就業(yè)人員共計1957萬人，以政府機關為代表的國有單位是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)最有力的推動群體。

2)大口徑：政府機關、事業(yè)單位，含教育、衛(wèi)生等，不含央國企。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2020年我國國有單位就業(yè)人員共5563萬人，此口徑以政府機關、事業(yè)單位為主。

3)中口徑：政府機關、事業(yè)單位，不含教育、衛(wèi)生等，不含央國企?？紤]到教育、衛(wèi)生、社會保障等領域就業(yè)人員數(shù)眾多，中信證券預計其信創(chuàng)進展或晚于黨政機關及其他事業(yè)單位，暫時將其剔除。根據(jù)國家統(tǒng)計局，剔除教育、衛(wèi)生&；社會保障和社會福利院后，2020年中口徑國有單位就業(yè)人員共3032萬人(其中政府機關1957萬人)，中信證券認為中口徑是目前信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)核心市場。

市場規(guī)模測算：中口徑PC、服務器(均含軟硬件)合計信創(chuàng)市場空間達1433億，其中市級以上359億、區(qū)縣1074億。

中口徑政府機關&；事業(yè)單位PC臺數(shù)2122萬臺(其中市級以上、區(qū)縣級分別530萬、1592萬臺)，PC(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間955億元(其中市級以上、區(qū)縣級分別239億、716億)，服務器(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間358億元(其中市級以上89億、區(qū)縣級269億)。

1)人數(shù)/臺套數(shù)：假設市級以上、區(qū)縣級的政府機關&；事業(yè)單位人數(shù)1:3，得到中口徑市級以上758萬人、區(qū)縣級2274萬人。假設人員-PC配比1:0.7，得到中口徑市級以上、區(qū)縣級政府機關&；事業(yè)單位PC臺數(shù)530萬、1592萬臺，服務器26.5萬、79.5萬臺。

2)按小口徑(政府機關)、中口徑(政府機關+事業(yè)單位，不含教育、衛(wèi)生)、大口徑(政府機關+事業(yè)單位)測算：小中大口徑PC、服務器(均含軟硬件)合計信創(chuàng)市場空間分別達925、1433、2629億元。

3)按市級以上、區(qū)縣層級測算：按照1:3配比，小、中、大口徑下，市級以上PC、服務器(均含軟硬件)合計信創(chuàng)市場空間分別達231、358、657億元，區(qū)縣級分別達694、1074、1971億元。

4)按PC/服務器品類測算：中口徑下，PC(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間955億元、服務器(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間478億元。其中區(qū)縣級PC 716億元(WPS、操作系統(tǒng)、CPU分別96、48、127億元)，市級以上PC 239億元；區(qū)縣級服務器(含軟硬件)358億元(操作系統(tǒng)、CPU、中間件、數(shù)據(jù)庫分別52、48、20、46億元)，市級以上服務器120億元。

5)以WPS應用軟件為例：參考公開采招600元左右定價，中信證券測算得中口徑下，WPS信創(chuàng)市場空間達127億元，其中市級以上32億元(530萬臺)、區(qū)縣級96億元(1592萬臺)。

若考慮行業(yè)信創(chuàng)，市場空間將進一步擴大。

根據(jù)國家統(tǒng)計局，2020年我國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員17039萬人(不含私營)，其中涉及到金融、能源、電力、通信等關鍵行業(yè)的信創(chuàng)推動力相對更強，例如金融業(yè)859萬人，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)487萬人，科學研究和技術服務人員431萬人，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)380萬人等。中信證券認為泛國管市場(黨政、事業(yè)單位信創(chuàng)+行業(yè)信創(chuàng))將是更廣闊的空間。