廣發(fā)證券：維持中國有色礦業(yè)(01258)“買入”評級 合理價值為7.92港元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持中國有色礦業(yè)(01258)“買入”評級，預計2022-24年可實現(xiàn)營收41.09/42.44/42.48億美元，歸母凈利4.72/5.13/5.19億美元，EPS為0.13/0.14/0.14美元/股，對應2022年8倍PE，認為合理價值為7.92港元。

報告中稱，據(jù)公司業(yè)績公告，2021年實現(xiàn)粗銅及陽極銅產(chǎn)量32.45萬噸，同比增長26.2%，實現(xiàn)陰極銅產(chǎn)量12.43萬噸，同比增長7.3%，實現(xiàn)硫酸產(chǎn)量104.15萬噸，同比增長31.3%。受益于21年國際銅價大幅上漲，公司粗銅及陽極銅售價為8667美元/噸，同比增長40.33%，公司陰極銅售價為8334美元/噸，同比增長47.66%。2021年公司粗銅及陽極銅和陰極銅占總體營收的比例達到95%，銅相關產(chǎn)品在21年實現(xiàn)量價齊升，公司業(yè)績同比實現(xiàn)大幅增長。2021年公司產(chǎn)品綜合毛利率為26.8%，同比增長2.6%。

該行表示，公司期間費用率有所下降，銷售凈利率提升明顯。2021年公司銷售費用占營收的比例為2.03%，同比下降0.58%，管理費用占營收的比例為3.03%，同比下降0.49%。同時，財務費用3730萬美元，與20年基本持平，其他利得及虧損較20年減少8720萬美元。期間費用率的同比下降疊加毛利率提升，公司21年實現(xiàn)銷售凈利率12.69%，同比增長5.12%。

風險提示：新增銅礦項目投產(chǎn)及爬產(chǎn)不及預期;剛果金及贊比亞政策不確定性;銅價大幅下跌。