國(guó)金證券：首予開(kāi)拓藥業(yè)-B(09939)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30.95港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予開(kāi)拓藥業(yè)-B(09939)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I收為16.3/23.4/16.8億元，歸母凈利為4.2/12.3/6.4億元。該行對(duì)公司新冠部分和非新冠部分分別采用DCF估值法進(jìn)行估值，新冠部分估值為49億元，非新冠部分估值為51億元，綜合公司合理估值為99.9億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.95港元。

報(bào)告中稱，新冠小分子口服藥具有對(duì)突變株普遍有效、便利性強(qiáng)、產(chǎn)能高、價(jià)格低等優(yōu)勢(shì)。公司公布普克魯胺治療輕中癥新冠的美國(guó)III期頂線數(shù)據(jù)。在2021年12月27日，公司公布該項(xiàng)臨床的中期數(shù)據(jù)不顯著，此次公布的最終數(shù)據(jù)中，在服藥至少1天的人群中降低50%住院率，在服藥大于7天的人群中降低100%住院率(p<0.02)，針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)輕中癥患者同樣降低100%住院率(p<0.02)，同時(shí)普克魯胺能顯著降低患者病毒載量(p<0.01)，及改善部分新冠肺炎相關(guān)癥狀。公司將繼續(xù)完成進(jìn)一步數(shù)據(jù)分析，并計(jì)劃基于這項(xiàng)臨床向美國(guó)、中國(guó)和其它國(guó)家提交上市或EUA申請(qǐng)。

該行預(yù)計(jì)，普克魯胺有望在海內(nèi)外市場(chǎng)陸續(xù)獲得治療輕中癥新冠患者的上市或EUA批準(zhǔn)。同時(shí)普克魯胺治療重癥新冠患者的全球III期臨床正在進(jìn)行中，有望在未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)展適應(yīng)癥。該行預(yù)計(jì)普克魯胺在2022年至2024年的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的營(yíng)收為16.3億元/22.9億元/15.4億元，并隨著新冠疫情常態(tài)化發(fā)展，逐步下降至2030年6億元。

國(guó)金證券稱，普克魯胺治療AR陽(yáng)性前列腺癌、福瑞他恩治療雄激素性脫發(fā)均已進(jìn)入臨床III期試驗(yàn)，預(yù)計(jì)有望在2023年左右獲批上市，2023年至2025年經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的銷售總額為0.5億元/1.4億元/3.2億元，預(yù)計(jì)2030年銷售峰值為15億元。公司還有ALK-1、PD-L1/TGF-β、mTOR、SMO等靶點(diǎn)的候選藥物處于早期臨床研發(fā)中。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)進(jìn)展及數(shù)據(jù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新藥上市申請(qǐng)及批準(zhǔn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);全球新冠疫情變化風(fēng)險(xiǎn)，銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等。