利率決議來(lái)襲！歐洲央行周四預(yù)計(jì)按兵不動(dòng) 但加息只是快慢問(wèn)題

歐洲央行將于4月14日公布利率決議。歐洲央行官員可能在如何應(yīng)對(duì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的問(wèn)題上存在分歧，但他們?cè)谛枰酉⒌膯?wèn)題上將越來(lái)越一致。盡管烏克蘭危機(jī)危及了歐元區(qū)疫情后經(jīng)濟(jì)的反彈，但政策制定者更擔(dān)心的是，這場(chǎng)沖突會(huì)加劇本已居高不下的能源成本。上個(gè)月，他們同意加快取消持續(xù)多年的刺激措施，也突顯了對(duì)高通脹的擔(dān)憂。

但是，相對(duì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)改變這一局面，Generali Investments經(jīng)濟(jì)學(xué)家Martin Wolburg認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)破壞加息的進(jìn)程。不過(guò)，他指出，如果這種情況沒(méi)發(fā)生，不加息“絕對(duì)是不現(xiàn)實(shí)的”;歐洲央行必須啟動(dòng)正?；M(jìn)程，以保持信譽(yù)。

歐洲央行3月會(huì)議揭示出，在歐元區(qū)通脹接近2%目標(biāo)的四倍、美國(guó)和英國(guó)都在加息的情況下，歐洲央行官員在何時(shí)以及采取多大力度加息的問(wèn)題上存在分歧。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員一致認(rèn)為，到12月，歐洲央行將開始加息，甚至可能9月份也加息，在年底結(jié)束近9年的負(fù)利率。

智通財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，高盛上周五加入貨幣市場(chǎng)的行列，預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年9月和12月各加息25個(gè)基點(diǎn)。摩根士丹利預(yù)計(jì)歐洲央行將在12月加息，之后繼續(xù)逐步加息。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski上周四表示，物價(jià)上漲持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，可能"令歐洲央行極度恐慌"，以致于"9月加息50個(gè)基點(diǎn)";不過(guò)Brzeski的基本預(yù)測(cè)是9月份首次加息25個(gè)基點(diǎn)。德意志銀行也指出歐洲央行加息0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性。同樣地，市場(chǎng)認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)更激進(jìn)的加息，投資者押注歐洲基準(zhǔn)利率到今年底將升至零水平。

法國(guó)外貿(mào)銀行駐法蘭克福分析師Dirk Schumacher表示:“現(xiàn)階段，理性的人可能會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)持有不同意見(jiàn)。但每個(gè)人都可以看到，貨幣政策正?；仨毎l(fā)生，這只是速度和幅度的問(wèn)題?！?/p>

在本次會(huì)議上，官員們還可能討論一種危機(jī)工具，以便在資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃結(jié)束后，歐元區(qū)中較弱經(jīng)濟(jì)體債券收益率出現(xiàn)飆升的情況下使用。根據(jù)歐洲央行的報(bào)告，在通脹達(dá)到創(chuàng)新高的7.5%并可能還未達(dá)到峰值后，3月份的會(huì)議對(duì)通脹將如何持續(xù)產(chǎn)生了“不同的看法”。

一些政策制定者警告稱，歐洲央行在應(yīng)對(duì)價(jià)格問(wèn)題上“落后于形勢(shì)”。而其他人警告稱，“大膽的舉措”可能會(huì)削弱對(duì)與烏克蘭接壤的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體體的信心。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、執(zhí)委會(huì)成員Philip Lane曾表示，戰(zhàn)爭(zhēng)可能需要政策向任何方向轉(zhuǎn)變，而另一執(zhí)委會(huì)成員Fabio Panetta則警告稱，將抗擊通脹的工作完全交給歐洲央行，將給社會(huì)帶來(lái)巨大成本，并敦促政府增加支出，以減輕受危機(jī)影響最嚴(yán)重的國(guó)家的負(fù)擔(dān)。

德國(guó)央行行長(zhǎng)Joachim Nagel和荷蘭央行行長(zhǎng)Klaas Knot都是管委會(huì)中強(qiáng)硬的鷹派人士，他們傾向于盡快采取緊縮措施。奧地利央行行長(zhǎng)、比利時(shí)央行行長(zhǎng)和斯洛文尼亞央行行長(zhǎng)希望在2022年加息兩次，也就是9月份開始加息。據(jù)更鴿派官員的表態(tài)，突顯出官員越來(lái)越接受利率必須上調(diào)。希臘央行行長(zhǎng)Yannis Stournaras上周呼應(yīng)了歐洲央行前行長(zhǎng)德拉吉(Mario Draghi)的說(shuō)法，稱歐洲央行將“不惜一切代價(jià)”阻止通脹過(guò)高成為永久性的局面。

其他人則更為謹(jǐn)慎。意大利央行行長(zhǎng)Ignazio Visco在3月中旬表示，歐洲央行一周前發(fā)布的預(yù)測(cè)(直到6月才會(huì)更新)可能已經(jīng)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)前景惡化而不適用了。盡管歐洲央行對(duì)歐盟2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“嚴(yán)重”情景預(yù)測(cè)仍然是增長(zhǎng)超過(guò)2%，但德國(guó)總理Olaf Scholz的顧問(wèn)警告稱，如果俄羅斯能源供應(yīng)被切斷，德國(guó)可能會(huì)陷入衰退。

據(jù)安聯(lián)證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Katharina Utermoehl稱，尚不清楚歐洲央行能以多快的速度擺脫其超寬松政策，因?yàn)檫@"取決于幾個(gè)變化的部分"。她表示："我預(yù)計(jì)歐洲央行在即將召開的4月會(huì)議上將會(huì)謹(jǐn)慎行事，保持觀望態(tài)度，因管理委員會(huì)成員在通脹前景以及相應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)方面存在嚴(yán)重分歧。"