方正證券：維持思摩爾國際(06969)“強(qiáng)烈推薦”評級(jí) 政策承壓短期影響收入

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持思摩爾國際(06969)“強(qiáng)烈推薦”評級(jí)，考慮到國內(nèi)電子煙政策一定程度承壓及2022年公司大幅加碼研發(fā)投入，預(yù)計(jì)2022-24年EPS為0.79/0.99/1.23元。

報(bào)告中稱，公司2021年達(dá)成收入137.6億元，同比+37.4%;實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤54.4億元，同比+39.8%，受疫情擾動(dòng)與政策影響，2H21收入環(huán)比有下滑。此外，公司計(jì)劃派發(fā)期末股息18港仙/股。

報(bào)告提到，公司計(jì)劃2022年投入16.8億元的研發(fā)開支(2021年為6.7億元)，規(guī)劃中長期研發(fā)費(fèi)用率將調(diào)整至10%左右的水平。展望2022年，公司預(yù)計(jì)海外市場收入增速有望超25%，國內(nèi)市場由于政策承壓，短期會(huì)對收入產(chǎn)生一定影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核心市場新型煙草行業(yè)監(jiān)管程度超預(yù)期;核心技術(shù)被超越的風(fēng)險(xiǎn);下游客戶市場開拓情況不及預(yù)期。