國(guó)信汽車行業(yè)4月投資策略：板塊中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯 推薦自主品牌崛起和電動(dòng)智能化升級(jí)兩條主線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布汽車行業(yè)4月投資策略研究報(bào)告稱，在疫情、地緣政治等綜合因素影響下，汽車生產(chǎn)的重要原材料鋁、鎂、鋰、鋼、石油、橡膠、芯片等價(jià)格持續(xù)高企，行業(yè)成本端承壓，2月起部分整車企業(yè)官宣漲價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)憂供給端壓力傳導(dǎo)到需求端，板塊近期回調(diào)幅度較大。國(guó)信證券認(rèn)為原材料價(jià)格走勢(shì)短期難以預(yù)測(cè)，但汽車電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)不改，仍是未來(lái)5-10年維度的主線邏輯，部分零部件下跌到合理估值，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，推薦自主品牌崛起和汽車電動(dòng)智能化升級(jí)兩條主線。

主線1：2021年新能源乘用車滲透率達(dá)到14.8%，自主品牌從組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈完善程度、商業(yè)模式等方面逐步超越合資，長(zhǎng)期看好自主品牌崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線2：新能源汽車進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，技術(shù)趨勢(shì)往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車平臺(tái)高壓化等多維升級(jí)。主線3：汽車智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計(jì)算端-域控制器，應(yīng)用端-空氣懸架、線控制動(dòng)和轉(zhuǎn)向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃等。

重點(diǎn)推薦：自主新品周期強(qiáng)勢(shì)的整車企業(yè)：長(zhǎng)城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(00175)、廣汽集團(tuán)(601238.SH)；核心增量/成長(zhǎng)零部件：星宇股份(601788.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)、伯特利(603596.SH)、上聲電子(688533.SH)、科博達(dá)(603786.SH)、德賽西威(002920.SZ)、玲瓏輪胎(601966.SH)及滲透率快速提升的一體化壓鑄（泉峰汽車）、空氣懸架等賽道。

行業(yè)背景：汽車行業(yè)迎來(lái)科技大時(shí)代，百年汽車技術(shù)變革疊加整體成長(zhǎng)向成熟期過渡。電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速發(fā)展，電動(dòng)化方面圍繞高能量密度電池、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車平臺(tái)高壓化等方向升級(jí)，智能化方面隨著5G技術(shù)應(yīng)用，智慧交通下車路協(xié)同新基建進(jìn)入示范，汽車智能化水平提升，2022年預(yù)計(jì)更多搭載激光雷達(dá)、域控制器、具備L2+級(jí)別車型量產(chǎn)（尤其是自主及新勢(shì)力品牌）。谷歌、蘋果、華為等深度參與造車，百年汽車變革加速，電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)技術(shù)推動(dòng)汽車從傳統(tǒng)交通工具向智能移動(dòng)終端升級(jí)，創(chuàng)造更多需求。特斯拉鯰魚效應(yīng)，顛覆傳統(tǒng)造車?yán)砟睿苿?dòng)電子電氣架構(gòu)、商業(yè)模式變革，帶來(lái)行業(yè)估值體系重估，造車新勢(shì)力和傳統(tǒng)整車相繼估值上升。

行業(yè)中長(zhǎng)期展望：中國(guó)汽車行業(yè)總量從成長(zhǎng)期向成熟期過渡，呈增速放緩、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、保有量增加的特點(diǎn)。電動(dòng)化智能化帶來(lái)傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)新舊動(dòng)能切換。中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)汽車總量產(chǎn)銷未來(lái)20年維持2%年化復(fù)合增速，其中新能源汽車未來(lái)10年有望維持20%以上年化復(fù)合增速（2021年增速150%+，預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望維持超50%的復(fù)合高增速），電動(dòng)智能汽車是汽車板塊中高景氣賽道。

行業(yè)復(fù)盤：上一輪汽車景氣度高點(diǎn)在2015-2017年（受益于購(gòu)置稅政策），2018年起行業(yè)進(jìn)入下行，2020年疫情、2021年缺芯導(dǎo)致當(dāng)前庫(kù)存降至3年低位，全年受汽車芯片緊缺影響國(guó)內(nèi)汽車實(shí)現(xiàn)銷量2628萬(wàn)輛（同比+4%），低于年初銷量預(yù)期，2022年在芯片緩解背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)汽車銷量增速有望達(dá)+6%（其中乘用車+10%，商用車-10%），新能源乘用車?yán)^續(xù)維持較高增速（2021年銷量為333萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2022年銷量為500萬(wàn)輛）。