海通證券：維持華潤萬象生活(01209)“優(yōu)于大市”評級 合理價值區(qū)間44.27-50.59港元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，維持華潤萬象生活(01209)“優(yōu)于大市”評級，預(yù)計2022年EPS為1.26港元每股，考慮公司商管行業(yè)龍頭地位和較強(qiáng)股東背景，予估值適度溢價，即2022年35-40倍PE估值，對應(yīng)市值區(qū)間為1010-1155億港元，合理價值區(qū)間44.27-50.59港元。

海通證券認(rèn)為，華潤萬象生活屬商管方向央企龍頭公司，具備明顯競爭優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展能力。2021年營業(yè)總收入88.75億元人民幣，同比增長30.9%。其中，住宅物業(yè)管理服務(wù)收入53.10億元人民幣，同比增長36.7%。該行認(rèn)為，公司2021年收入增長有以下三個原因：1)住宅物業(yè)管理服務(wù)的在管面積增加;2)在營商業(yè)項目數(shù)量上升及商業(yè)項目業(yè)績提升，令公司商業(yè)運(yùn)營服務(wù)收入增加;3)公司新增第三方商業(yè)項目數(shù)量上升，令商業(yè)項目的開業(yè)前管理服務(wù)收入增加。

報告中稱，公司住宅物業(yè)管理服務(wù)毛利率為19.3%，同比增長3.4個百分點(diǎn)，主要得益于有效的成本控制及經(jīng)營效率;商業(yè)營運(yùn)及物業(yè)管理服務(wù)毛利率為48.6%，同比增長6.8個百分點(diǎn)。

住宅物業(yè)管理業(yè)務(wù)方面，公司2021年重點(diǎn)發(fā)力城市公共空間業(yè)務(wù)，全年外拓面積同比大幅增長320.5%。商業(yè)運(yùn)營及物業(yè)管理服務(wù)方面，公司2021年全年新簽?zāi)腹旧虡I(yè)營運(yùn)項目11個。截至2021年末，公司購物中心和寫字樓營運(yùn)及物業(yè)管理分別布局68個城市和40個城市，合約面積分別為1301.4萬平方米和1190.3萬平方米，對應(yīng)合同面積項目數(shù)分別為122個和157個。