商品稱王、股債雙殺！多圖回顧驚心動魄的一季度市場表現(xiàn)

隨著2022年一季度行情在隔夜正式落下帷幕，身為投資者的你，會如何評價過去三個月跌宕起伏的市場行情？你的投資收益表現(xiàn)又究竟是賺是虧？

無論你的答案最終如何，戰(zhàn)爭、通脹和疫情的持續(xù)影響，都已足以令過去這一個季度的全球市場行情載入史冊。隨著大宗商品在一季度“稱王”、股債市場遭遇“雙殺”，下面的這一連串行情紀(jì)錄，都包含著無數(shù)投資者的笑顏與淚水：

全球債市——有史以來最糟糕的一季度行情

美國國債——南北戰(zhàn)爭以來最慘烈的季度行情之一

美債收益率曲線——出現(xiàn)象征經(jīng)濟(jì)衰退的倒掛現(xiàn)象

美國股市——繼2009年以來最糟糕的開局之后，3月份出現(xiàn)自雷曼破產(chǎn)以來第三大扎空反彈

大宗商品——有史以來最好的開年表現(xiàn)

國際油價——1999年以來最為強勢的開年表現(xiàn)

美國汽油——有史以來最快的上漲，創(chuàng)下歷史新高

倫敦鎳價——史無前例地一天翻倍導(dǎo)致交易取消

以下的多張圖表將幫助投資者回顧一季度全球市場的具體表現(xiàn)：

1 股市

盡管全球股市在3月下半月普遍有所反彈，但主要經(jīng)濟(jì)體的股指依然難以逃脫下跌的命運。截止一季度收官，上證綜指在三個月的時間里跌幅逾10%，泛歐斯托克600指數(shù)下跌6.5%，標(biāo)普500指數(shù)下跌4.3%。

在美國股市方面，道瓊斯運輸業(yè)平均指數(shù)在第一季度收盤時幾乎與開年時持平，而盡管3月份出現(xiàn)了大幅上漲，但納斯達(dá)克綜合指數(shù)在一季度仍下跌了約8%左右，這是自2008年以來該指數(shù)第二糟糕的開局(僅次于2020年新冠疫情爆發(fā)之初)。

當(dāng)然，盡管股市在一季度表現(xiàn)不佳，但3月份出現(xiàn)的大規(guī)模扎空反彈，仍令許多人印象深刻。

就反彈幅度而言，納斯達(dá)克指數(shù)在3月中旬觸底后，在短短10天內(nèi)就反彈了驚人的17%，而同期標(biāo)普500指數(shù)上漲了近12%。

不過在過去的兩天里，巨大的拋售壓力在季末重現(xiàn)，小盤股下跌3%，納指和標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌超過2%。

從具體行業(yè)板塊看，能源股是一季度美股市場上最大的贏家，而公用事業(yè)股則是除此之外唯一上漲的板塊。相比之下，非必需消費品股和科技股則在當(dāng)季表現(xiàn)最差。

與此同時，價值股在第一季度表現(xiàn)整體優(yōu)于成長股，但相對表現(xiàn)在3月觸及2021年5月以來的最高點后，成長股在近期正開始逆勢崛起。

由大型科技股組成的FANG+在3月底大幅反彈，但第一季度仍收低：

2 債市

如果說，股市還能在3月走出一波漂亮的反彈行情的話，那么債市則可謂在一季度一路跌到底。周四標(biāo)志著一季度行情的正式落幕，而根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，全球債券市場剛剛經(jīng)歷了有記錄以來的最大季度跌幅……

在美債方面，根據(jù)德意志銀行專題研究主管里德(Jim Reid)的統(tǒng)計，10年期美債錄得了過去157年來(美國南北戰(zhàn)爭以來)總回報最差的季度表現(xiàn)之一。

在第一季度，2年期美債收益率飆升了156個基點，為近40年來最大的季度漲幅。相比之下，長債收益率的漲幅雖較歷史而言也算驚人，但依然要遜色得多：30年期美債收益率“僅”上漲了55個基點。

這直接導(dǎo)致關(guān)鍵的2年期/10年期美債收益率曲線在3月尾聲出現(xiàn)倒掛。這部分收益率曲線的倒掛通常會被業(yè)內(nèi)視為一種可靠的指標(biāo)，預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)將在一到兩年內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

目前，美債收益率終于趕上“債王”岡拉克最喜歡的前瞻指標(biāo)(銅/金比):

從季節(jié)性角度而言，在趨勢真正轉(zhuǎn)向看漲債券之前(下圖顯示了1962年以來10年期美債收益率的典型季節(jié)模式)，我們可能會看到債券市場經(jīng)歷更多的痛苦……

在邏輯上，美債的一系列拋售和倒掛行情，與市場對美聯(lián)儲的利率預(yù)期不無關(guān)系。目前利率掉期市場預(yù)計美聯(lián)儲在今年將進(jìn)行9次25個基點的加息，而在明后兩年則可能降息三次！

3 匯市

外匯市場方面，彭博美元指數(shù)在第一季度走高(1月和3月上漲，2月下跌)，回到了新冠疫情前的區(qū)間水平，同時目前也處于2020年7月以來最高的月度收盤水平……

一季度匯市最戲劇性的變化無疑出現(xiàn)在了俄烏沖突的主角盧布上。由于西方對俄層層加碼的制裁措施，俄羅斯盧布兌美元在3月初曾一度跌至近140盧布的低位，但如今在俄羅斯方面的一系列支撐匯率舉措下，已重返了俄烏沖突爆發(fā)前80關(guān)口附近的水平。在莫斯科市場，盧布在過去16個交易日中有15個交易日上漲。

此外，避險貨幣日元則在一季度意外暴跌。由于堅持寬松立場的日本央行與已經(jīng)步入加息的美聯(lián)儲政策分歧越拉越大，美元兌日元一路升至了逾6年高位，日元在一季度領(lǐng)跌G10貨幣。

加密貨幣也經(jīng)歷了艱難的一季度行情，盡管比特幣單季度僅下跌1%，但以太坊的跌幅超過了10%。

4 大宗商品

在大宗商品市場方面，主要大宗商品分類在第一季度全部上漲，彭博大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)創(chuàng)下了歷史最佳開局，第一季度大漲了26%……

對許多人來說，油價的表現(xiàn)無疑最為受到矚目，美國WTI原油上漲了40%左右(這是自1999年以來油價開局表現(xiàn)最好的一年)。銅價和黃金第一季度上漲約6%，這也是黃金自2016年以來最佳開年表現(xiàn)……

倫敦金屬交易所(LME)期鋁周四收低，但仍有望錄得1988年以來的最大季度漲幅。當(dāng)然，金屬市場一季度最令人印象深刻的無疑是“妖鎳”，LME期鎳本季度暴漲約55%，創(chuàng)2009年以來的最大季度漲幅，因本月在LME出現(xiàn)軋空，導(dǎo)致鎳價飆升。

隨著原油價格飆升，美國零售汽油價格在一季度創(chuàng)下了歷史新高。

美國天然氣價格也創(chuàng)下了1990年以來的最佳開局，歐洲天然氣的漲幅更為驚人。

無論如何，在這個商品稱王、股債雙殺的一季度，對可能出現(xiàn)“滯脹”的擔(dān)憂正席卷全球。而展望二季度，華爾街目前能達(dá)成的唯一共識是，通脹不會很快消退，許多人警告稱，市場流動性和交易條件可能會變得更加具有挑戰(zhàn)性。

本文選編自“財聯(lián)社”，作者：瀟湘；智通財經(jīng)編輯：劉巖。