雅迪控股（01585）業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高背后，科技力驅(qū)動(dòng)電動(dòng)兩輪車品牌進(jìn)階

經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的逐鹿，中國(guó)電動(dòng)兩輪車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正從“春秋”走向“戰(zhàn)國(guó)”，市場(chǎng)份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中。2020年，雅迪控股（01585）成為中國(guó)首家年銷量過1000萬臺(tái)的電動(dòng)兩輪車企業(yè)，而這還只是開始。

2021年，雅迪的“段位”更上一層樓，并交出一份產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好，龍頭地位進(jìn)一步鞏固的經(jīng)營(yíng)答卷。

量?jī)r(jià)齊升，高端化成果顯著

據(jù)雅迪2021年業(yè)績(jī)公告，公司在2021年實(shí)現(xiàn)銷售收入約269.68億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)約39.3%;毛利潤(rùn)增長(zhǎng)約33.5%至約41.02億元；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)同比增加約43%至13.7億元，每股基本盈利47.8分。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金金額達(dá)到36.93億元，較2020年同期的22.18億元，大幅增長(zhǎng)66.5%。公司擬派2021年末期股息每股普通股28.0港仙。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，雅迪2021年銷售收入增長(zhǎng)，主要受益于公司電動(dòng)兩輪車銷售“量?jī)r(jià)齊升”。期內(nèi)，公司共計(jì)銷售電動(dòng)兩輪車約1386萬輛，同比增長(zhǎng)28%。其中，電動(dòng)踏板車的銷售收入增加約17.9%至102.09億元，電動(dòng)自行車的銷售收入增加約67.2%至97.68億元。售價(jià)方面，電動(dòng)踏板車和電動(dòng)自行車的平均售價(jià)分別達(dá)到1662元和1265元。

雅迪產(chǎn)品平均售價(jià)提升，主要由于電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。公司旗下冠能系列電動(dòng)兩輪車在2021年已售出約390萬輛，同比大幅增長(zhǎng)逾35倍。冠能系列銷售占比達(dá)到31%。此外，于2021年7月，雅迪還推出了旗下城市高端品牌VFLY。VFLY系列產(chǎn)品為雅迪聯(lián)合保時(shí)捷設(shè)計(jì)工作室及頂尖設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)共同打造，致力于從外觀設(shè)計(jì)、駕馭性能到智能化應(yīng)用的電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品的極致體驗(yàn)。

經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善，龍頭虹吸效應(yīng)凸顯

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，雅迪業(yè)績(jī)近年來持續(xù)以高增長(zhǎng)姿態(tài)刷新歷史新高，由多重因素使然。外部來看，有兩大主要因素。其一是受疫情影響，用戶出行偏好發(fā)生改變，對(duì)能夠有效控制社交距離的電動(dòng)兩輪車需求顯著提升。

另一方面，2019年新國(guó)標(biāo)落地，監(jiān)管部門明確了對(duì)兩輪電動(dòng)車的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)悉，新國(guó)標(biāo)將電動(dòng)兩輪車分類為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車及電動(dòng)摩托車，三種車型均需要進(jìn)行3C認(rèn)證。3C認(rèn)證流程非常復(fù)雜，且需每年核查。不僅如此，生產(chǎn)除電動(dòng)自行車外的兩類車型均需電摩生產(chǎn)資質(zhì)并進(jìn)行工信部公告。

新國(guó)標(biāo)出臺(tái)后，市場(chǎng)加速淘汰資質(zhì)不足、運(yùn)營(yíng)能力弱的中小企業(yè)，抬高了電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，同時(shí)也留下市場(chǎng)空白及帶來新的替換需求。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電動(dòng)兩輪車保有量大約有2.5億臺(tái)至3億臺(tái)，其中存在新國(guó)標(biāo)替換需求的超標(biāo)車約為1億臺(tái)。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)2021-2023 年3年間，新國(guó)標(biāo)驅(qū)動(dòng)的電動(dòng)兩輪車增量為1500萬臺(tái)、2500萬臺(tái)和3000萬臺(tái)，年均復(fù)合增速超過40%。

據(jù)中信證券研究報(bào)告，2016-2020年間，中國(guó)電動(dòng)兩輪車行業(yè)CR4已從29%提升至69%，預(yù)計(jì)2021年CR2/CR4有望達(dá)到51%/76%。這意味著頭部電動(dòng)兩輪車企業(yè)的“虹吸效應(yīng)”逐漸凸顯。

研發(fā)、品牌、生態(tài)協(xié)同重共振

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，雅迪在電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)脫穎而出的一大“內(nèi)因”是公司以研發(fā)作為價(jià)值鏈的核心驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)推動(dòng)品牌向上。

早在2015年，雅迪便以“更高端”的差異化戰(zhàn)略在業(yè)內(nèi)確立了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，提出更優(yōu)品質(zhì)、更佳設(shè)計(jì)、更精制造、更高科技、更好服務(wù)和更多出口，建立獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。根據(jù)2021年益普索調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，雅迪品牌市場(chǎng)表現(xiàn)36.46分；品牌推薦指數(shù)37分，均位居行業(yè)第一。美通社數(shù)據(jù)顯示，雅迪在德國(guó)、法國(guó)、瑞士、瑞典、荷蘭、西班牙等海外市場(chǎng)品牌行業(yè)認(rèn)知度第一。

隨著產(chǎn)品銷售持續(xù)放量，要保障全球市場(chǎng)需求，雅迪全球化產(chǎn)能布局和科研的大力投入不可忽略。目前，雅迪在天津、重慶、安徽、無錫、寧波、清遠(yuǎn)、徐州、越南共擁有8大生產(chǎn)基地，2021年產(chǎn)能達(dá)到1700萬輛，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)能高達(dá)2500萬輛。

在研發(fā)端，雅迪研發(fā)費(fèi)用從2015年的1.34億元，增長(zhǎng)至2020年的6.05億元，期間年均復(fù)合增速超過30%。2021年，雅迪研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.4%。高額研發(fā)投入之下，雅迪成為業(yè)內(nèi)唯一擁有兩個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)實(shí)驗(yàn)室(CNAS實(shí)驗(yàn)室)及六大技術(shù)研發(fā)中心的企業(yè)，成為了行業(yè)研發(fā)投入第一的企業(yè)，自主研發(fā)的電池、電機(jī)、電控等技術(shù)都取得了行業(yè)突破性進(jìn)展。

2021年，雅迪繼續(xù)以電源、動(dòng)力、整車、智能、生態(tài)、大數(shù)據(jù)六大平臺(tái)技術(shù)為底座，實(shí)現(xiàn)了以石墨烯電池技術(shù)為代表的多項(xiàng)核心技術(shù)的突破，多角度展現(xiàn)產(chǎn)品力，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展方向。

以雅迪2021年初上市，且大受市場(chǎng)歡迎的冠能二代系列電動(dòng)車為例。該系列產(chǎn)品配備主開發(fā)的新版TTFAR2.0增程系統(tǒng)，TTFAR石墨烯三代電池除容量大及導(dǎo)電性強(qiáng)外，更有液控耐寒黑科技加持，循環(huán)壽命可達(dá)800-1000次，亦可使用TTFAR快速充電器充電，最快于3小時(shí)內(nèi)充滿電，支持1小時(shí)快充80%電量。

除了電動(dòng)車產(chǎn)品向著高端化創(chuàng)新升級(jí)，雅迪還在積極進(jìn)行充換電生態(tài)布局。公司在2021年發(fā)布了針對(duì)國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的智能換電解決方案。該解決方案采用全球先進(jìn)gogoro network電池交換技術(shù)，集新能源動(dòng)力電池研發(fā)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、智能換電站、充放電管理和安全監(jiān)測(cè)平臺(tái)于一體，致力于構(gòu)建新一代智慧能源生態(tài)系統(tǒng)，為城市居民帶來更高效、便捷、可持續(xù)的出行方案。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，雅迪在2021年10月，換換智能換電平臺(tái)正式上線，持續(xù)落地?fù)Q電產(chǎn)品。2022年3月持續(xù)落地，杭州、無錫、昆明3城新店開業(yè)，推出換電獸02。

踐行社會(huì)責(zé)任，發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營(yíng)“軟實(shí)力”

如果說，產(chǎn)品力和品牌力驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是雅迪的“硬實(shí)力”，那么兼顧社會(huì)效益和環(huán)境效益則是雅迪“軟實(shí)力”。

2021年7月，鄭州發(fā)生特大暴雨災(zāi)害，雅迪首批捐贈(zèng)了1000輛新國(guó)標(biāo)電動(dòng)車，提供了價(jià)值200多萬元的水、食物等救災(zāi)物資，同時(shí)還向?yàn)?zāi)區(qū)提供道路救援、多項(xiàng)免費(fèi)檢修電動(dòng)車的服務(wù)。此后，雅迪還為浙江、福建等地新冠疫情防控，調(diào)配抗疫物資，捐贈(zèng)金額超400萬元。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自2020年以來，雅迪開展及參與了多種形式的公益活動(dòng)，包括通過設(shè)立3000萬元專項(xiàng)公益基金、捐獻(xiàn)新國(guó)標(biāo)電動(dòng)車助力“抗疫”，以及為公安部“一盔一帶,安全出行”公益活動(dòng)舉辦近千場(chǎng)活動(dòng)等等。

環(huán)境效益方面，雅迪作為“低碳出行、綠色環(huán)保”倡導(dǎo)者和踐行者，積極響應(yīng)國(guó)家“碳中和”，打造綠色環(huán)保電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品，與時(shí)代共振。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至2022年3月29日10:31，雅迪產(chǎn)品全球累計(jì)騎行里程達(dá)到2435億公里，共減少碳排放422億千克，相當(dāng)于種植環(huán)保樹21億棵。

雅迪在財(cái)報(bào)中表示，未來將積極把握發(fā)展機(jī)遇，專注提升品牌影響力、擴(kuò)大產(chǎn)能、拓寬國(guó)內(nèi)外分銷網(wǎng)絡(luò)、拓展海外市場(chǎng)并提升研發(fā)實(shí)力，為客戶提供更加安全、智能、便捷、環(huán)保及更高附加值的電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品。憑借其在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢(shì)及堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，對(duì)未來整體業(yè)務(wù)前景充滿信心。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，以科技創(chuàng)新踏準(zhǔn)出行新綠色革命時(shí)代脈搏，屬于雅迪的“大時(shí)代”已經(jīng)到來，公司發(fā)展的強(qiáng)周期還望延續(xù)。