第一上海：予京東方精電(00710)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)12.9港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，予京東方精電(00710)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)12.9港元，對應(yīng)2022年的20倍PE估值，較現(xiàn)價(jià)有49.5%的上漲空間。公司期末在手現(xiàn)金22.67億港元，無任何銀行貸款，發(fā)展勢頭良好。該行預(yù)測2022-24年收入為98億123億/148億港元，歸屬于母公司的凈利潤分別為4.7億/6.4億/8.2億港元。

第一上海主要觀點(diǎn)如下：

2021年凈利潤超預(yù)期：

京東方精電是京東方旗下唯一的車載顯示業(yè)務(wù)平臺，為客戶提供車載顯示總成及智慧車載顯示系統(tǒng)。2021年公司收入達(dá)到77.4億港元，增長71%;凈利潤3.28億元，增長378%。公司的TFT模組業(yè)務(wù)及觸控顯示模組業(yè)務(wù)占收入85%，年內(nèi)增長86%，主要受益于量產(chǎn)TFT及觸控屏顯示模組項(xiàng)目啟動(dòng)及汽車整體需求的增加。根據(jù)Omidia的數(shù)據(jù)，2021年公司車載屏出貨面積全球排名第一，出貨量排名第二，在8寸以上中大尺寸出貨量排名第一，全球市場份額達(dá)到20.2%。

競爭優(yōu)勢明顯，維持增長勢頭：

公司目前擁有多條TFT、LTPSLCD、OLED、HUD車載顯示產(chǎn)線，服務(wù)100多家全球主流汽車品牌，在中國新能源車覆蓋率超過30%。公司目前車載顯示屏產(chǎn)品涵蓋不同尺寸不同領(lǐng)域，在汽車儀表、中控總成、娛樂顯示系統(tǒng)、后視鏡、ARHUD等領(lǐng)域，已推出OLED、LTPS、BDCell、Mini-LED、3D、大尺寸、多聯(lián)屏、曲面、全貼合等多款技術(shù)產(chǎn)品，并銷售至中國、美國、德國、英國、日本、韓國等多個(gè)國家主流汽車品牌。未來公司將不斷創(chuàng)新顯示技術(shù)，升級智能座艙解決方案，打造智慧出行新生態(tài)，推進(jìn)車載顯示和交互領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新，為汽車智能化提供一站式產(chǎn)品與服務(wù)。

產(chǎn)能快速擴(kuò)張：

公司在成都建設(shè)TFT及觸控模組工廠，目前已經(jīng)開工，共有10條產(chǎn)線，計(jì)劃產(chǎn)能1440萬片，預(yù)期產(chǎn)值不低于40億元，預(yù)計(jì)2023年初投產(chǎn)。公司去年加大對合肥疆程技術(shù)的投資，支持AR-HUD及抬頭顯示器(HUD)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展，2022年初開始為一家國內(nèi)汽車品牌執(zhí)行AR-HUD量產(chǎn)項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車市場銷量低于預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。