通海證券：最新業(yè)績符合預(yù)期 維持百富環(huán)球(00327)“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，通海證券近日發(fā)布研報(bào)，維持百富環(huán)球(00327)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)維持14.81港元。通海證券表示，基于百富環(huán)球的新業(yè)務(wù)舉措和堅(jiān)實(shí)的增長潛力，重申對該股的積極看法，目標(biāo)價(jià)和評級基于預(yù)測的2022年12.2x PE。

通海證券主要觀點(diǎn)如下：

百富環(huán)球公布了令人滿意的2021年業(yè)績，股東應(yīng)占溢利同比增長20.4%，達(dá)到11億港元，符合通海證券的預(yù)期。得益于所有運(yùn)營區(qū)域營收穩(wěn)步增長，其總營收同比增長27.3%，達(dá)到72億港元，符合通海證券預(yù)期。年終派息為每股0.15港元，全年股息包括中期為0.27港元，意味著派息率為27%。美國和加拿大(USCA)以及歐洲、中東和非洲(EMEA)的銷售額增長尤其可觀，分別飆升了56.0%和48.3%，同時(shí)百富環(huán)球在亞太和拉丁美洲等全球其他地區(qū)繼續(xù)擴(kuò)張。其混合毛利率在2021同比下降2.1ppt 至39.3%，主要是由于人民幣升值和原材料成本的增加。在此期間，其可歸屬凈利潤同比增長20.4%至11億港元，這也符合通海證券全年的預(yù)期。

無現(xiàn)金世界——新冠疫情成為電子支付發(fā)展的強(qiáng)大催化劑。隨著電子支付的普及，全球經(jīng)濟(jì)正加速向無現(xiàn)金社會發(fā)展。零售和餐飲等行業(yè)正在加快部署現(xiàn)代Android支付終端，以迅速適應(yīng)新常態(tài)。百富環(huán)球的全套支付終端均通過行業(yè)領(lǐng)先的支付安全標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，支持NFC、二維碼等移動支付方式。這些支付標(biāo)準(zhǔn)滿足了不同消費(fèi)者的需求，并為零售、餐飲和其他行業(yè)提供了強(qiáng)有力支持。2021年，公司電子支付終端產(chǎn)品銷售營收同比增長26.8%，占全年總營收的97.5%。通海證券預(yù)計(jì)全球支付行業(yè)將迎來更多機(jī)遇，推動對電子支付終端的強(qiáng)勁需求并進(jìn)一步釋放市場潛力。鑒于百富環(huán)球是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的公司，通海證券預(yù)計(jì)該公司將繼續(xù)為全球商戶和消費(fèi)者提供創(chuàng)新和安全的支付體驗(yàn)，推動強(qiáng)勁的營收強(qiáng)勁增長(預(yù)計(jì)2020-2023E營收復(fù)合年增長率為19.1%)。

全新的PAXSTORE業(yè)務(wù)，提供智能價(jià)值:百富環(huán)球的一體化Android智能終端與自主開發(fā)的基于云計(jì)算SaaS平臺PAXSTORE集成。PAXSTORE自推出以來經(jīng)歷了顯著增長，截至2021年12月31日，超過400萬智能支付終端連接，超過6000個(gè)軟件應(yīng)用程序可用于商家。2021年，其來自SaaS解決方案營收同比大幅增長193.0%，至4240萬港元。隨著連接到PAXSTORE和其他SaaS產(chǎn)品的終端數(shù)量快速增長，其SaaS解決方案的大規(guī)模應(yīng)用將在未來繼續(xù)實(shí)現(xiàn)。通海證券預(yù)計(jì)，隨著百富環(huán)球 Android(PAX Android)智能終端的全球出貨量持續(xù)飆升，其SaaS解決方案的貢獻(xiàn)將在長期內(nèi)增長。

增加派息：宣布派發(fā)最終股息0.15港元，同比增長50%。加上中期股息，全年派息為每股0.27港元，調(diào)整后的派息率增至27.3%(2020年：20.5%)。通海證券預(yù)計(jì)派息率在2023年將上升至約30%。