5年期和30年期美債收益率16年來首次倒掛！鮑威爾“保經(jīng)濟(jì)”還能信嗎？

智通財經(jīng)APP獲悉，3月28日，美國5年期國債收益率攀升9個基點至2.63%，高于30年期國債收益率，這是該收益率曲線自2006年來首次出現(xiàn)倒掛。

今年以來，由于投資者對美聯(lián)儲加息以對抗通脹的預(yù)期不斷增強(qiáng)，較短期債券的拋售速度一直快于較長期債券。隨著投資者押注美聯(lián)儲將冒著經(jīng)濟(jì)增長放緩乃至衰退的風(fēng)險迅速收緊政策，美債收益率曲線正迅速趨平。

道明證券策略師Prashant Newnaha表示：“美聯(lián)儲官員尚未收回激進(jìn)的市場定價策略，目前的市場認(rèn)為收益率上升和曲線趨平是趨勢所在?！?/p>

本月，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，這是自2018年以來首次上調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲同時承諾將繼續(xù)加息以遏制通脹，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾、圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德等美聯(lián)儲官員均表示需要迅速加息，并表示必要時將加息50個基點。目前，交易員們押注美聯(lián)儲將在今年年底前加息200個基點。

從市場表現(xiàn)來看，交易員們正在擔(dān)心美聯(lián)儲政策錯誤導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。對此，鮑威爾在3月利率決議后表示，“明年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性并不是特別高”。他表示，F(xiàn)OMC與會官員仍然預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步增長，衰退風(fēng)險并不是尤其突出，在經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁的背景下，勞動力市場極度緊張，這令美國經(jīng)濟(jì)可以應(yīng)付美聯(lián)儲多次加息。

不過，他也承認(rèn)，俄烏局勢為美國經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成下行風(fēng)險，對金融和經(jīng)濟(jì)的影響高度不確定，金融市場的波動可能會收緊信貸條件并影響實體經(jīng)濟(jì)。

鮑威爾還反駁了對收益率曲線倒掛暗示美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂，他認(rèn)為華爾街交易員應(yīng)該把目光投向短期收益率曲線，并稱該曲線目前仍較為陡峭。鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲有足夠的空間來積極提高利率，在應(yīng)對通脹的同時不會抑制經(jīng)濟(jì)增長。

部分華爾街銀行也持有與鮑威爾相同的看法。高盛預(yù)計，2年期和10年期美債收益率曲線將在下個季度發(fā)生倒掛，并持續(xù)三年，但該行認(rèn)為，這不會產(chǎn)生任何可怕的經(jīng)濟(jì)后果。摩根士丹利也認(rèn)為，曲線倒掛是美聯(lián)儲貨幣政策下的“自然結(jié)果”，盡管美債收益率曲線倒掛即將到來，但并非預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。