國泰君安：聚焦通信行業(yè)高景氣賽道和困境反轉的機會

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，2022年初至今，通信行業(yè)整體估值水平處于歷史平均偏下水平，甚至部分領域出現(xiàn)了業(yè)績增速和估值背離的狀態(tài)；通信行業(yè)倉位連續(xù)回暖，整體處于低配格局，提升空間依然明顯。投資建議：一是高景氣度方面，推薦頭部數(shù)通光模塊廠、新易盛、亨通光電、中天科技、仕佳光子、光庫科技、天孚通信等；二是困境反轉方面，推薦三大運營商、和而泰、拓邦股份、奧飛數(shù)據(jù)等、中興通訊等；三是更長周期成長性方面，推薦威勝信息、力合微、映翰通、科華數(shù)據(jù)等，受益標的為英維克等。

國泰君安證券主要觀點如下：

云產業(yè)鏈&東數(shù)西算：北美云廠商資本開支樂觀，國內“東數(shù)西算”啟動，重塑格局。首先，2022年北美云廠商資本開支展望積極，200G/400G成主力，800G產業(yè)鏈準備就緒，1-2月模塊出口數(shù)據(jù)良好。其次，“東數(shù)西算”工程運營商的地位將舉足輕重，或是主要參與方，運營商算力資本開支傾斜，全力支持“東數(shù)西算”落地。

海上風電&電力信息化：海上風電十四五規(guī)劃宏大，新型能源網(wǎng)下信息化改造迫在眉睫。海上風電引領通信企業(yè)開辟第二曲線。電力信息化投資規(guī)劃大幅增長，配電側成為投資結構重點。

智能控制器：復雜外部環(huán)境持續(xù)，大浪淘沙強者恒強。目前仍面臨上游原材料價格上漲、關鍵物料緊缺的考驗。短期波動不改行業(yè)長期景氣度，復雜外部環(huán)境下大浪淘沙強者恒強。

運營商業(yè)績企穩(wěn)上行，2C/2B同時拓展。2021年三大運營商業(yè)績均兌現(xiàn)高增長預期，且分紅優(yōu)勢極為明顯，低估值修復持續(xù)；底層網(wǎng)絡夯實后，運營商在5G+X領域，以及IT方面投入出現(xiàn)明顯傾斜，第二成長曲線正高速增長。

風險提示：東數(shù)西算”和5G落地進程不及預期，流量類業(yè)務及產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用發(fā)展不及預期，全球供應鏈穩(wěn)健性波動。

本文來源于國泰君安證券發(fā)布的研究報告，作者為國君通信團隊分析師；智通財經編輯：文文。