新股研報 | 力高健康生活(02370)為力高集團分拆物管業(yè)務上市 擬集資最多2.55億

力高健康生活(02370)由力高集團(01622)分拆物管業(yè)務上市，公司為江西省領(lǐng)先的物業(yè)管理服務供應商。

招股日期︰3月22日至25日

上市日期︰3月31日

獨家保薦人︰農(nóng)銀國際

收款行︰中銀香港

發(fā)售5,000萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)，而力高集團合資格股東(除凈日為3月16日)每持有850股可認購1股力高健康生活股份，合共可申請優(yōu)先發(fā)售418萬股，占發(fā)售股份約8.36%。

每股招股價為4.1元至5.1元，集資最多2.55億元，占總市值約25%，上市開支約5,020萬元。

按每手500股，入場費2,575.7元。

以上限價5.1元計算，市值約10.2億元(若以21年首九個月純利，估算今年純利約為3,670萬人民幣，市盈率約23倍)。

截至21年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約1.5億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)務︰

18至20年收入分別為1.24億人民幣、1.8億人民幣、2.21億人民幣，21年首九個月收入為2.6億人民幣。

18至20年毛利分別為2,611萬人民幣、5,590萬人民幣、7,680萬人民幣，21年首九個月毛利為8,670萬人民幣。

18至20年純利分別為1,112萬人民幣、2,980萬人民幣、4,401萬人民幣，21年首九個月純利為2,753萬人民幣。

在整體實力方面，公司自18年起獲中指院評為物業(yè)服務百強企業(yè)之一，且排名由18年的第68位上升至21年的第40位。截至21年9月底，在管項目總計達91個，在管總建筑面積達1,510萬平方米，并且已訂約管理位于中國11個省、市及自治區(qū)的28座城市的133個項目，合約總建筑面積為2,350萬平方米。

公司透過三條業(yè)務缐(即物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務及社區(qū)增值服務)提供多種服務。所管理的項目組合包括住宅物業(yè)及非住宅物業(yè)，主要涵蓋商用物業(yè)及公共設施。公司與力高集團維持長期策略業(yè)務合作，于21年度，約八成收入源自力高集團及其合營企業(yè)和聯(lián)營公司所開發(fā)物業(yè)。

公司在管建筑面積由截至18年底的590萬平方米增至截19年底的740萬平方米、截至20年底的1,350萬平方米及進一步增至截至21年9月底的1,510萬平方米。

客戶群主要包括物業(yè)開發(fā)商、業(yè)主及住戶，五大客戶占21年收入首九個月約34.6%，最大客戶則占33.3%。

公司歷史可追溯至08年，公司開始為力高地產(chǎn)在江西省開發(fā)的物業(yè)提供物業(yè)管理服務，并經(jīng)過多年的不斷發(fā)展，將我們的業(yè)務擴展到蕪湖、泰州、深圳、佛山、天津、濟南、煙臺、武漢及長沙等中國主要城市。力高地產(chǎn)為一家由黃先生及黃若青先生控制的中國大型物業(yè)開發(fā)商，公司多年來一直與力高地產(chǎn)保持合作關(guān)系。

集資所得其中約55%將用于尋求選擇性戰(zhàn)略投資及收購機會；15%用于升級其資訊科技基礎設施及提升智慧社區(qū)管理；10%用于提升其生活管家服務；10%用于擴充作為健康管家的社區(qū)康養(yǎng)服務；10%用于一般業(yè)務用途及營運資金。

上市后主要股東架構(gòu)︰

力高集團持股75%

公眾股東持股25%

簡評︰

力高健康生活由力高集團分拆物管業(yè)務上市，公司為江西省領(lǐng)先的物業(yè)管理服務供應商。

以上限價5.1元計算，市值約10.2億元，若以21年首九個月純利，估算今年純利約為3,670萬人民幣，市盈率約23倍。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經(jīng)編輯：汪婕。