新股研報 | 法拉帝(09638)今起招股 為歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一 擬集資最多約23.6億港元

法拉帝(09638)自1968年成立，為歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一，于12年獲濰柴集團(tuán)收購

招股日期︰3月22日至25日

上市日期︰3月31日

獨家保薦人︰中金

收款行︰工銀亞洲

發(fā)售8,358萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價為21.82港元至28.24港元，集資最多約23.6億港元，占總市值約25%，上市開支約1.485億元

按每手100股，入場費2,852.46港元

以上限價28.24港元計算，市值約94.41億港元(以若以21年首九個月純利，估算今年純利約為4,277萬歐元，市盈率約25.6倍)

截至21年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約4.9億歐元

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

公司已采納一項常規(guī)年度股息政策，每年宣派不低于有關(guān)年度公司股東應(yīng)占公司溢利30%的股息，而由于作為一家意大利公司，公司向香港居民個人及公司股東支付的股息所適用預(yù)扣稅稅率不得超過股息總金額的10%，而香港居民個人及公司股東從出售股份獲得的資本收益僅于香港納稅

業(yè)務(wù)︰

18至20年收入分別為6.31億歐元、6.78億歐元、6.38億歐元，21年首九個月收入為6.93億歐元

18至20年純利分別為3,072萬歐元、2,659萬歐元、2,198萬歐元，21年首九個月純利為3,208萬歐元

公司旗下經(jīng)營7個品牌，包括Riva、 Wally、Ferretti Yachts(法拉帝游艇)、Pershing、Itama、CRN及Custom Line，為全球公認(rèn)的奢華、獨特、意大利設(shè)計、品質(zhì)、工藝、創(chuàng)新及性能的象徵

公司設(shè)計、生產(chǎn)及銷售8至95米的豪華復(fù)合材料游艇、專門定制游艇及超級游艇，提供應(yīng)有盡有的功能及日益廣泛的輔助服務(wù)，滿足客戶的個性化品味及要求

多年來，公司培養(yǎng)了一個由高度成熟的超高凈值人士及極高凈值人士構(gòu)成的高端忠誠客戶群。公司已在歐洲、中東和非洲、美洲及亞太等區(qū)域超過70個國家及地區(qū)建立實體銷售據(jù)點，能觸及全球客戶。截至21年9月底，銷售網(wǎng)絡(luò)由內(nèi)部銷售團(tuán)隊96名雇員、52名經(jīng)銷商及300多名經(jīng)紀(jì)人構(gòu)成。以個性化的產(chǎn)品和服務(wù)直接吸引及服務(wù)客戶，為長久的關(guān)系及極大的客戶滿意度奠定基礎(chǔ)

公司擁有并經(jīng)營六個船廠和一個室內(nèi)配件及定制家居的生產(chǎn)工廠，均位于世界著名的意大利航海區(qū)心臟地帶。此戰(zhàn)略選擇能不斷提高生產(chǎn)工藝，并通過臨近供應(yīng)商及承包商網(wǎng)絡(luò)這一優(yōu)勢，確保始終專注于產(chǎn)品質(zhì)量及技術(shù)性能

公司客戶主要包括(i)最終客戶，主要為超高凈值人士及極高凈值人士；(ii)經(jīng)銷商，通過他們向終端客戶銷售游艇；和(iii)購買海岸巡邏艇的國家政府機(jī)構(gòu)和國際組織，五大客戶占21年首九個月收入約22%，最大客戶則占6%

集資所得其中68%將用于擴(kuò)大產(chǎn)品組合及進(jìn)一步提升端對端經(jīng)營卓效；24%將用于強化輔助服務(wù)的獨特組合并擴(kuò)大最具潛力垂直分部的服務(wù)類型；及8%將用于進(jìn)一步發(fā)展品牌延伸活動及用于其他一般公司用途

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于19年3月進(jìn)行融資予Adtech，當(dāng)時發(fā)售價較中間價溢價約22.4%，并無設(shè)立禁售期，Adtech為一間根據(jù)瑞士法律成立并存續(xù)的公司。Adtech的主營業(yè)務(wù)為提供所有類型的技術(shù)咨詢及工程服務(wù)，尤其是航空及電子的新技術(shù)領(lǐng)域，與濰柴集團(tuán)合作超過20年

基石投資者︰

引入5名基石投資者，合共認(rèn)購1.295億美元股份，其中包括陽光保險認(rèn)購4,000萬美元、三亞發(fā)控認(rèn)購2,800萬美元、海南自貿(mào)港基金認(rèn)購2,100萬美元、海南金控認(rèn)購2,100萬美元、海法控股認(rèn)購1,950萬美元，按中間價計算，約占發(fā)售股份48.5%，設(shè)6個月禁售期 

上市后主要股東架構(gòu)︰

山東重工集團(tuán)旗下濰柴集團(tuán)持股64.541%

Adtech持股2.095%

Butler Management持股0.011%

副主席兼非執(zhí)行董事Piero Ferrari先生持股8.353%

公眾股東持股25%

簡評︰

法拉帝(09638)自1968年成立，為歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一，于12年獲濰柴集團(tuán)收購

以上限價28.24港元計算，市值約94.41港億元，以若以21年首九個月純利，估算今年純利約為4,277萬歐元，市盈率約25.6倍

引入5名基石投資者，合共認(rèn)購1.295億美元股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份48.5%，設(shè)6個月禁售期

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪;智通財經(jīng)編輯：秦志洲