吉利(00175)、正通(01728)沖鋒陷陣，汽車股中報(bào)行情你準(zhǔn)備好了嗎？

隨著各大車企2017上半年銷量、業(yè)績(jī)陸續(xù)公布，港股市場(chǎng)上汽車股集體飛升。

在整車廠方面，吉利汽車（00175）、廣汽集團(tuán)（02338）連創(chuàng)新高，雙雙大破1600億港幣市值。

在豪車經(jīng)銷商股方面，正通汽車（01728）年初至今累計(jì)漲幅高達(dá)266%，輕松翻倍再翻倍；中升控股（00881）一年多漲幅更是超過(guò)540%；永達(dá)汽車（03669）漲幅也超2倍，廣匯寶信（01293）漲幅也超1倍。

如此的漲幅，想必是是基本面、業(yè)績(jī)得到大幅的改善。

細(xì)心的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，智通財(cái)經(jīng)在4月21日的文章永達(dá)汽車(03669)一季度凈利大增72% 帶領(lǐng)經(jīng)銷商股第二波攻勢(shì)？指出過(guò)，隨著永達(dá)汽車一季度利潤(rùn)大增，將帶領(lǐng)豪車經(jīng)銷商股再次向上突破。

問(wèn)題來(lái)了，已經(jīng)漲了那么多，還有機(jī)會(huì)嗎？

吉利、正通扮演帶頭大哥

7月14日早上，正通汽車發(fā)布了2017年中期盈利預(yù)告，凈利潤(rùn)同比大增100%以上，主要得益于汽車銷量回暖、汽車金融業(yè)務(wù)以及售后業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

消息一出，正通短期上漲5%。

智通財(cái)經(jīng)了解到，2016年中期正通凈利潤(rùn)為2.6億元，2016全年約為5.08億元，也就是說(shuō)，2017上半年凈利潤(rùn)將超過(guò)2016全年。

就在幾天前的7月10日，大牛股吉利也發(fā)布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)大增100%以上，吉利由此短期上漲11%。吉利利潤(rùn)暴增主要原因有二：

一是銷量爆棚，上半年銷量達(dá)53萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89%，達(dá)到原2017年100萬(wàn)目標(biāo)的53%，由于銷量大增，吉利將目標(biāo)上調(diào)至110萬(wàn)輛；

二是消費(fèi)者對(duì)吉利車的需求非常旺盛，吉利曾多次對(duì)智通財(cái)經(jīng)表示，不會(huì)因?yàn)橘?gòu)置稅優(yōu)惠下降而補(bǔ)貼消費(fèi)者，吉利銷量仍大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同行。除了以上兩點(diǎn)，吉利2016上半年的銷量和凈利潤(rùn)基數(shù)都較低，分別為27.34萬(wàn)輛和19.1億元。

吉利和正通靚麗的中報(bào)預(yù)告，也帶領(lǐng)著多家汽車經(jīng)銷商股創(chuàng)歷史或近幾年新高。

那么，還有什么汽車經(jīng)銷商股的中報(bào)值得期待呢？

吉利、正通扮演帶頭大哥

正通汽車：金融業(yè)務(wù)井噴+受益寶馬新周期

正通上半年利潤(rùn)大增100%以上，主要是得益于豪華車這兩年的集體回暖，以及其金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。上半年豪車在華銷量：

前12大豪車品牌上半年在華銷量超過(guò)120萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)整體乘用車市場(chǎng)的1.61%。

對(duì)于正通未來(lái)的預(yù)期，一是具有強(qiáng)大周期的寶馬全新5系已在6月底上市，國(guó)產(chǎn)X3將于2018年3月上市，目前寶馬給經(jīng)銷商的返點(diǎn)傭金由9.5%上升至10.5%，加上寶馬新5系需求旺盛，正通每臺(tái)寶馬可獲額外2萬(wàn)至3萬(wàn)元的銷售傭金，寶馬約占正通23%的新車銷售。

二是正通的汽車金融業(yè)務(wù)發(fā)展快速，2016年金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)為2.2億元，比較2015年1800萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)，另外正通在6月份將金融板塊的注冊(cè)資金由5億增加至16億元，2017年金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)翻倍是有可能的。

中升控股：奔馳專業(yè)戶+中期凈利可能翻倍

奔馳是中升第一大品牌，2016年奔馳占到新車總收入的28.1%，奔馳銷量已連續(xù)多年增長(zhǎng)超過(guò)2位數(shù)，因此奔馳的暢銷對(duì)中升而言最有利，在所有經(jīng)銷商股里面中升漲幅也最大。除了奔馳，中升還代理寶馬、奧迪、雷克薩斯、沃爾沃等豪華品牌，以及豐田、本田等中高端品牌。

2016年，中升的總毛利為65.5億元，新車銷售毛利20.89億元，而售后服務(wù)及精品服務(wù)毛利高達(dá)44.63億元，二者增速均較快分別為54.8%、34.4%，毛利率則分別為3.3%、48.8%。中升2016年凈利潤(rùn)達(dá)18.6億元，同比大增超過(guò)3倍。

智通財(cái)經(jīng)了解到，今年前5個(gè)月，中升汽車銷售同比增長(zhǎng)約13%，其中奔馳銷售同比增長(zhǎng)約20%。隨著奔馳等豪華車?yán)^續(xù)暢銷，另根據(jù)興業(yè)證券的研究信息，2017上半年中升的凈利潤(rùn)有可能翻倍（目前中升未發(fā)布中期預(yù)告）。

廣匯寶信：豪車專業(yè)戶+中期利潤(rùn)增長(zhǎng)4、5倍？

廣匯寶信是一家名副其實(shí)的豪車專業(yè)戶，豪華車品牌占2016年銷售收入的91%，其中寶馬占到銷售收入54%，隨著國(guó)內(nèi)豪華車市場(chǎng)持續(xù)回暖，加上寶馬強(qiáng)大的產(chǎn)品周期來(lái)臨，二者對(duì)廣匯寶信最有益處。

由于2016上半年寶信廣匯凈利潤(rùn)只有6400萬(wàn)元（同比2015上半年跌84%），導(dǎo)致基數(shù)較低，因此2017年中期凈利潤(rùn)會(huì)有大幅上升，按照興業(yè)證券的觀點(diǎn)，應(yīng)該有4到5倍的增幅。

值得一提的是，2016全年廣匯寶信凈利潤(rùn)為4.1億元，豪華車強(qiáng)勁需求以及寶馬強(qiáng)大的產(chǎn)品周期，智通財(cái)經(jīng)樂(lè)觀估計(jì)2017年廣匯寶信凈利潤(rùn)可能有100%的增長(zhǎng)。

值得一提的是，另外一家寶馬專業(yè)戶和諧汽車（超過(guò)80%的銷售新車是寶馬），同樣按照興業(yè)證券的觀點(diǎn)，今年中期，和諧凈利潤(rùn)應(yīng)該有60%的增幅（去年中期凈利潤(rùn)為3億），也就是說(shuō)，中期和諧的凈利潤(rùn)約4.8億，其中包括：去年投資新能源汽車減值虧損的回?fù)?，出售售后業(yè)務(wù)股權(quán)的投資收益，以及寶馬暢銷帶來(lái)收益的提高等。和諧短期內(nèi)或值得期待。

永達(dá)汽車：股價(jià)連創(chuàng)新高+中期凈利或增6成

永達(dá)汽車是唯一一家股價(jià)創(chuàng)新高的經(jīng)銷商，前幾年盈利能力較為突出，并沒(méi)有出現(xiàn)如正通、中升、廣匯寶信等利潤(rùn)連續(xù)下滑的困境。永達(dá)月K線如下：

永達(dá)2016年凈利潤(rùn)達(dá)8.5億元，是上市以來(lái)的最高水平。永達(dá)主要代理賓利、保時(shí)捷、捷豹路虎、阿斯頓馬丁、寶馬、奧迪、林肯、英菲尼迪、凱迪拉克等多個(gè)豪華超豪華品牌。

按照永達(dá)一季報(bào)的數(shù)據(jù)，永達(dá)豪華車的收入占比超過(guò)81%，一季度利潤(rùn)大增72%至3.37億，業(yè)績(jī)延續(xù)2016年的強(qiáng)勢(shì)，四大業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，基本都有30%以上的增幅。隨著豪華車的暢銷，永達(dá)中報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)60%應(yīng)該是輕而易舉。

結(jié)語(yǔ)：

智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，豪華車市場(chǎng)自從2016年開(kāi)始回暖，回暖趨勢(shì)應(yīng)該可延續(xù)到2018甚至2019年，豪華車經(jīng)銷商自然受益不小。加上多家豪車經(jīng)銷商股出現(xiàn)回購(gòu)、配售募資等動(dòng)作，以及靚麗的業(yè)績(jī)作為支撐。就短期而言，在中報(bào)出來(lái)之前或值得期待。