美銀證券：重申光大環(huán)境(00257)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降15%至6.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重申光大環(huán)境(00257)“買入”評(píng)級(jí)，其將考慮利用REITs以去杠桿；公司未來(lái)將著力提升項(xiàng)目回報(bào)，降低資金成本，控制杠桿，提高盈利能力，以現(xiàn)金流貼現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)由8港元下調(diào)15%至6.8港元。

報(bào)告中稱，光大環(huán)境去年度每股經(jīng)常性純利同比增長(zhǎng)14.5%，分別較該行及市場(chǎng)普遍預(yù)期低8%及4%。去年運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入增長(zhǎng)35%，主要來(lái)自垃圾焚燒發(fā)電(WTE)產(chǎn)能增長(zhǎng)54%所帶動(dòng)，同時(shí)推動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)50%至78億元。

報(bào)告提到，公司目標(biāo)至2023年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升至100億元，該行預(yù)計(jì)，今年運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入增長(zhǎng)將放緩至17%，考慮到WTE運(yùn)營(yíng)毛利率下降至40%，將2022-23年業(yè)務(wù)毛利預(yù)測(cè)下調(diào)4%至6%，并指出過(guò)去兩年項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度較預(yù)期緩慢，預(yù)期危廢處理項(xiàng)目產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩，將2022-23年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)10%及15%，較市場(chǎng)普遍預(yù)期低13%及23%。