美聯儲開始加息 大宗商品這波漲勢即將結束？

華爾街認為，壟斷聯盟和戰(zhàn)爭是推動近期原油價格上漲的主要原因，天氣是農產品(如大豆)價格變化的主要原因，而銅價主要是由住房和工業(yè)應用需求推動的。從大宗商品的歷史上漲潮來看，大多數時候大漲是因為貨幣供給增加，而如今全球主要央行都開始收緊貨幣政策，比如美聯儲已經宣布加息25個基點，這可能意味著大宗商品的這波上漲也很難持續(xù)下去。

智通財經APP觀察到，如圖1所示，從1982年到2004年，在20多年的時間里，原油交易價格在15美元到30美元之間。2004年，油價飆升，開始在40美元至119美元的新區(qū)間交易。

圖1

圖2顯示了銅的價格變化。從1981年到2004年，該商品在0.6美元到2美元的交易區(qū)間也超過了20年。2004年，銅價飆升，并且自2006年以來一直在2美元至4.5美元的區(qū)間交易。

圖2

大豆的價格變化與前兩種商品驚人地相似。從1981年到2006年，大豆的交易價格在500到900美元之間。2007年，大豆價格飆升至1500美元上方，且此后該商品價格一直處于波動狀態(tài)。

圖3

最后，圖4將三種商品價格走勢放在同一張圖表中，其中原油(紅色)、銅(石灰)和大豆(黑色)。由圖可見，這三種商品價格都在2005年左右發(fā)生了改變。那么，在2005年究竟發(fā)生了什么?

圖4

據悉，自2005年以來，為了緩沖金融危機，政府提供經濟刺激和社會項目，貨幣供應增速遠遠高于4%-6%的歷史標準。后來，由于美聯儲為了給政府項目提供資金，在2020年后以年增長率接近25%的速度繼續(xù)印鈔，導致大宗商品飆升至一個新的交易區(qū)間，通脹最終出現爆炸式增長。

圖5

由此可見，貨幣供應量過度增長的影響會影響大多數商品的基本趨勢，而不管壟斷聯盟的行為、天氣狀況或住房趨勢如何。不斷上升的通脹降低了人們的實際收入(個人收入現在同比下降9.7%)，并對和需求產生了負面影響，其反映的結果就是商業(yè)周期指標下降。

圖6

如果商業(yè)周期指標下降，原材料的生產和購買就可能下降，這一過程將給原油和其他大宗商品帶來下行壓力。換句話說，如果商業(yè)周期指標下降(這反映出經濟增長放緩)，原油、銅和大豆的價格就可能下跌。