東吳證券：22年高景氣度延續(xù) 繼續(xù)全面看多電動(dòng)車龍頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，電動(dòng)車核心公司Q1業(yè)績亮眼，估值已回落至底部，22年高景氣度延續(xù)，龍頭預(yù)計(jì)80-100%高增，繼續(xù)全面看多電動(dòng)車龍頭，第一條主線看好22年盈利修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，長期格局好，疊加儲能加持，龍頭寧德時(shí)代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、比亞迪(002594.SZ)，關(guān)注欣旺達(dá)(300207.SZ)、蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)，第二條主線：電池技術(shù)升級高鎳三元(容百科技(688005.SH)、中偉股份(300919.SZ)、當(dāng)升科技(300073.SZ)、關(guān)注華友鈷業(yè)(603799.SH))、結(jié)構(gòu)件(科達(dá)利(002850.SZ))、錳鐵鋰(德方納米(300769.SZ))、添加劑(天奈科技(688116.SH))；

第三條為持續(xù)緊缺的龍頭：隔膜(恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ))、負(fù)極(璞泰來(603659.SH)，關(guān)注貝特瑞、中科電氣((300035.SZ)、杉杉股份(600884.SH))、電解液(天賜材料((002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、銅箔(嘉元科技(688388.SH)、諾德股份(600110.SH)；第四條：鋰緊缺和價(jià)格超預(yù)期，東吳證券建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、永興材料(002756.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、天華超凈(300390.SZ)等。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

2月電動(dòng)車銷量大超市場預(yù)期，淡季不淡，3月排產(chǎn)環(huán)比持續(xù)向上，景氣度延續(xù)。中汽協(xié)口徑，國內(nèi)2月電動(dòng)車銷量33.4萬輛，同環(huán)+184%/-23%，超市場預(yù)期，東吳證券預(yù)計(jì)Q1超120萬輛，奠定全年高增，3月特斯拉部分車型再度漲價(jià)1萬元，但高端車型價(jià)格敏感度低，2月開始車企訂單已逐步恢復(fù)，東吳證券維持2022年國內(nèi)600萬輛(含出口)銷量預(yù)期，同增70%+。2月美國電動(dòng)車銷7萬輛，同環(huán)比+78%/+11%，符合市場預(yù)期，東吳證券預(yù)計(jì)2022年銷量有望翻番130萬輛+。2月歐洲主流國家合計(jì)銷12.8萬輛，同環(huán)比+33%/+7%，整體滲透率20.6%，同環(huán)比+5.6/+1.3pct，東吳證券預(yù)計(jì)2022年歐洲銷量270萬輛+，同增30%+。2022年全球電動(dòng)車銷量有望達(dá)1000萬輛+，同增64%，且有進(jìn)一步上修空間。從排產(chǎn)來看，3月環(huán)比增15%-30%，部分環(huán)比增超50%，高景氣度延續(xù)。

上游漲價(jià)已趨緩，行業(yè)排產(chǎn)持續(xù)向好，高景氣度持續(xù)。3月碳酸鋰價(jià)格突破50萬元/噸，近期漲價(jià)幅度已趨緩，行業(yè)排產(chǎn)仍較1月有5-10%增長，終端高景氣度持續(xù)。東吳證券預(yù)計(jì)3-4月隨著碳酸鋰新增產(chǎn)能釋放，價(jià)格高位震蕩，下游需求仍可持續(xù)，整體Q1預(yù)計(jì)于Q4持平，淡季不淡，22年核心公司出貨量指引翻番。產(chǎn)業(yè)鏈看，碳酸鋰、隔膜、銅箔、石墨化2022年全年均偏緊，且短期碳酸鋰與石墨化為行業(yè)瓶頸環(huán)節(jié)，Q2將有所緩解。電池方面，Q1電池價(jià)格談判基本落地，國內(nèi)主流車企提價(jià)5-10%，覆蓋原材料成本上漲，同時(shí)電池提價(jià)10%，單車成本提升4000元左右，車企基本可承受，目前碳酸鋰價(jià)格漲幅超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈尚未啟動(dòng)二次談價(jià)，短期成本壓力由電池企業(yè)承擔(dān)，東吳證券預(yù)計(jì)1H22電池企業(yè)盈利壓力較大，而2H22后，部分原材料供給緊張緩解，成本端有望下降，電池企業(yè)盈利有望改善。

本文選編自微信公眾號“ 新興產(chǎn)業(yè)匯”作者： 曾朵紅團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。