智通A股機(jī)構(gòu)動(dòng)向參考(03.16) | 暴力反擊

文/萬(wàn)永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【大盤(pán)綜述】

A股終于全線暴力反擊，各大指數(shù)均漲超3%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.2%。久違的做多熱情再度被燃起。

市場(chǎng)的反彈其實(shí)是從午后才開(kāi)始，券商板塊作為旗手一馬當(dāng)先，說(shuō)實(shí)話，券商板塊這波走勢(shì)有點(diǎn)大意了，從前幾天的試探進(jìn)攻，今天全面爆發(fā)。拉指數(shù)看來(lái)這個(gè)方向不能忽視。上漲屬于各方共振，政策面，3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。券商走強(qiáng)有了理論依據(jù)。基本面也配合，24家上市券商中百億盈利或達(dá)五家，在已公布數(shù)據(jù)的券商中，中信證券（600030.SH）位列“一哥”，在高基數(shù)時(shí)保持高增長(zhǎng)。昨日提到要看大塊頭的中信證券，今天大漲超6個(gè)點(diǎn)，這就有點(diǎn)意思了。當(dāng)然龍頭還是中銀證券（601696.SH）、華林證券（002945.SZ），今天新漲停的有國(guó)盛金控（002670.SZ）。如果指數(shù)要繼續(xù)上漲，券商股是值得重視的，畢竟已經(jīng)全線在啟動(dòng)。

其次是賽道股，首當(dāng)其沖是鋰電池類(lèi)，前日本欄機(jī)構(gòu)調(diào)研品種江特電機(jī)（002176.SZ）的率先上板激活了整個(gè)板塊，融捷股份（002192.SZ）、蔚藍(lán)鋰新（002245.SZ）等跟隨漲停，龍頭品種是宋都股份（600077.SH）。光伏這塊自然不能落下，龍頭是江蘇陽(yáng)光（600220.SH），公司351億巨資跨界投向了光伏項(xiàng)目。其它辨識(shí)度高的有云南能投（002053.SZ）、億利潔能（600277.SH）。

疫情這條線今天表現(xiàn)跌宕起伏、動(dòng)人心魄。消息面，衛(wèi)健委調(diào)整解除隔離管理、出院后注意事項(xiàng)，將“出院后繼續(xù)進(jìn)行14天隔離管理和健康狀況監(jiān)測(cè)”修改為“解除隔離管理或出院后繼續(xù)進(jìn)行7天居家健康監(jiān)測(cè)”。市場(chǎng)理解是在逐步放松，因此，開(kāi)盤(pán)之后疫情類(lèi)個(gè)股集體被悶，之后反應(yīng)過(guò)來(lái)，疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，需求并未減弱，因此資金又開(kāi)始瘋狂輸出。龍頭北化股份（002246.SZ）上演了天地天的模式，讓人嘆為觀止。北大醫(yī)藥（000788.SZ）也是深“V”，考慮到美諾華（603538.SH）都被砸開(kāi)，二次分歧后面難度在加大。

在醫(yī)藥出現(xiàn)分歧之際，疫情修復(fù)概念旅游類(lèi)表現(xiàn)活躍，曲江文旅（600706.SH）、眾信旅游（002707.SZ）、國(guó)旅聯(lián)合（600358.SH）都被拉板，但大部分是爛板，顯示還有分歧。幾只國(guó)有航空類(lèi)也是如此，信心不夠足。餐飲類(lèi)要強(qiáng)一點(diǎn)，龍頭是嶺南控股（002717.SZ），有預(yù)制菜題材，底部的有華天酒店（000428.SZ），但量能沒(méi)有放出來(lái)。這個(gè)板塊需要看明天能否打出強(qiáng)度。

妖股方面，昨日提到的浙江建投（002761.SZ）居然開(kāi)出了一字板，美利云（000815.SZ）也出現(xiàn)漲停，這兩個(gè)個(gè)股發(fā)酵出雄安的天?；ǎ?00965.SZ）、韓建河山（603616.SH）等。東數(shù)西算方向有依米康（300249.SZ）、城地香江（603887.SH）、鵬博士（600804.SH）等。趨勢(shì)票有華勝天成（600410.SH）。

電子身份證概念強(qiáng)勢(shì)不改，創(chuàng)業(yè)板股遠(yuǎn)方信息（300306.SZ）又是大號(hào)漲停，南威軟件（603636.SH）連續(xù)一字，精倫電子（600355.SH）換手3個(gè)漲停，英飛拓（002528.SZ）二連，首板是達(dá)華智能（002512.SZ）。看這個(gè)勢(shì)頭市場(chǎng)還會(huì)反復(fù)挖掘。

今年315晚會(huì)首設(shè)315信息安全實(shí)驗(yàn)室，關(guān)注焦點(diǎn)包括直播帶貨等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、食品安全、安全問(wèn)題、醫(yī)美安全等行業(yè)。多家電商下架老壇酸菜相關(guān)商品，“統(tǒng)一”致歉：自2012年底與湖南插旗不再合作，肯德基否認(rèn)存在合作關(guān)系。相關(guān)個(gè)股注意回避。

今天的大漲屬于技術(shù)面和政策面的共振，超跌修復(fù)是主旋律，因此要看清楚哪些是超跌哪些是屬于主動(dòng)進(jìn)攻型。這樣就不至于陷入被動(dòng)。踏空的也沒(méi)必要懊惱，躲過(guò)了下跌還不允許人家喝口湯啊。凡是都是有利有弊，各自按照自己的節(jié)奏走就好，有行情也不差一天，期待本輪反彈能走遠(yuǎn)一點(diǎn)。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流出-0.82億元，買(mǎi)入的品種主要集中在銀行、保險(xiǎn)、新能源車(chē)、電子及電器類(lèi)。重點(diǎn)品種如下圖：

【熱門(mén)板塊分析】

證券板塊：業(yè)績(jī)與估值繼續(xù)背離證券行業(yè)業(yè)績(jī)向好，景氣向上延續(xù)。2018-2021年,行業(yè)凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速達(dá)42%,2021年在高基數(shù)上繼續(xù)增長(zhǎng)21%。24家上市券商中百億盈利或達(dá)五家，在已公布數(shù)據(jù)的券商中，中信證券位列“一哥”，在高基數(shù)時(shí)保持高增長(zhǎng)。去年我國(guó)資本市場(chǎng)交投活躍，多項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)創(chuàng)新高，券商凈利明顯增長(zhǎng)。上海證券交易所發(fā)布數(shù)據(jù)來(lái)看，從2010年到2020年，全部自然人持股市值由3.27萬(wàn)億元增加到8.7萬(wàn)億元,年均復(fù)合增速10.28%，占比減少0.2個(gè)百分點(diǎn)；專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持股市值由2.25萬(wàn)億元增加到6.74萬(wàn)億元,年均復(fù)合增速11.62%，占比增長(zhǎng)1.89個(gè)百分點(diǎn)。隨著海外資金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金的持續(xù)入市以及居民儲(chǔ)蓄資金增配權(quán)益資產(chǎn)，我國(guó)資本市場(chǎng)投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)將進(jìn)一步加快。我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值突破100萬(wàn)億元，人均GDP超過(guò)1萬(wàn)億美元，居民財(cái)富快速積累，可投資資產(chǎn)規(guī)模快速提升，資產(chǎn)配置從實(shí)物資產(chǎn)加快向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，權(quán)益資產(chǎn)配置需求提升。監(jiān)管引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市，投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模及占比提升,機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)顯現(xiàn)，深化機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)是券商打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的著力點(diǎn)。資本市場(chǎng)生態(tài)變革環(huán)境下，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)券商將具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是券商中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道。

華林證券（002945.SZ）：擬買(mǎi)斷"海豚股票App" ，專業(yè)賦能后新版本將支持實(shí)盤(pán)交易等功能。

廣發(fā)證券（000776.SZ）：發(fā)布易淘金App10.0版本，成為首家接入HarmonyOS智能座艙的券商。

中信證券（600030.SH）：24家上市券商中百億盈利或達(dá)五家，公司位列“一哥”，在高基數(shù)時(shí)保持高增長(zhǎng)。

【機(jī)構(gòu)龍虎榜】

江化微（603078.SH）：龍虎榜陣容豪華，機(jī)構(gòu)對(duì)倒凈買(mǎi)入1.04億元，買(mǎi)四是知名游資趙老哥的席位買(mǎi)入2617萬(wàn)元，當(dāng)日凈買(mǎi)入1.41億元，該股今日連扳強(qiáng)勢(shì)漲停，預(yù)計(jì)壓力位在34元附近。

基本面分析：公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.92億元，同比+40.50%；歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比-2.90%；主因公司上游原材料價(jià)格回落及公司產(chǎn)品價(jià)格有所提升，隨著國(guó)內(nèi)下游半導(dǎo)體和面板行業(yè)的產(chǎn)能密集投產(chǎn)，以及公司新產(chǎn)能的釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已至，成長(zhǎng)動(dòng)力充足。

公司于2022年1月10日發(fā)布公告，全資子公司江化微（鎮(zhèn)江）電子材料有限公司年產(chǎn)22.8萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品、副產(chǎn)0.7萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)化學(xué)品及再生項(xiàng)目一期工程中再生項(xiàng)目獲得《危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證》。

順利獲得危廢品許可證，鎮(zhèn)江G5產(chǎn)能釋放可期。公司于2021年10月30日曾發(fā)布公告，全資子公司江化微（鎮(zhèn)江）電子材料有限公司年產(chǎn)22.8萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品、副產(chǎn)0.7萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)化學(xué)品及再生項(xiàng)目一期工程（年產(chǎn)25000噸電子級(jí)硫酸、5000噸電子級(jí)氨水）試生產(chǎn)通過(guò)專家評(píng)審并具備試生產(chǎn)條件，今日公司再生項(xiàng)目再獲得《危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證》，目前公司鎮(zhèn)江5.8萬(wàn)噸G5級(jí)濕電子化學(xué)品產(chǎn)能均已獲得試生產(chǎn)許可，生產(chǎn)不再受到約束，有利于公司加快產(chǎn)線調(diào)整，高端產(chǎn)能放量可期。

12寸晶圓產(chǎn)能釋放和OLED滲透率提升拉動(dòng)濕電子化學(xué)品需求旺盛。根據(jù)芯思想和ITTBANK的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止至2021年二季度，我國(guó)現(xiàn)有晶圓月產(chǎn)能約638萬(wàn)片，其中12英寸晶圓月產(chǎn)能118萬(wàn)片，8英寸晶圓月產(chǎn)能120萬(wàn)年。規(guī)劃晶圓月產(chǎn)能約159萬(wàn)片，其中12英寸晶圓月產(chǎn)能132萬(wàn)片，8英寸晶圓月產(chǎn)能27萬(wàn)片。結(jié)合上述數(shù)據(jù)，估計(jì)2024年我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)濕電子化學(xué)品需求量將達(dá)到95.71萬(wàn)噸，為2020年需求量的兩倍多。同時(shí)，相同面積OLED濕電子化學(xué)品消耗量是LCD的7倍，隨著OLED產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大疊加其滲透率不斷提升，未來(lái)面板行業(yè)濕電子化學(xué)品的需求也將快速增長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)濕電子化學(xué)品龍頭，三大基地布局成型加強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司是國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有數(shù)十種濕電子化學(xué)品的生產(chǎn)供應(yīng)能力，是國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品品類(lèi)最齊全、配套能力最強(qiáng)的企業(yè)之一。公司目前擁有三大生產(chǎn)基地，分別是江陰本部、四川眉山和江蘇鎮(zhèn)江，合計(jì)擁有產(chǎn)能20.8萬(wàn)噸。其中，江陰本部擁有濕電子化學(xué)品產(chǎn)能9萬(wàn)噸，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體行業(yè)和顯示面板行業(yè)，是公司利潤(rùn)的穩(wěn)定來(lái)源。眉山工廠擁有濕電子化學(xué)品產(chǎn)能6萬(wàn)噸，深入配套成渝、西安等西南地區(qū)的面板客戶，是公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的一極。鎮(zhèn)江工廠（一期）擁有濕電子化學(xué)品產(chǎn)能5.8萬(wàn)噸，重點(diǎn)針對(duì)高端集成電路行業(yè)，隨著鎮(zhèn)江G5級(jí)濕電子化學(xué)品的放量，將助力公司搶占12英寸高端濕電子化學(xué)品市場(chǎng)，為公司構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。

考慮到下游晶圓廠的大幅新增產(chǎn)能，高端G5級(jí)濕電子化學(xué)品有望迎來(lái)需求旺盛期。公司是國(guó)產(chǎn)濕電子化學(xué)品的行業(yè)龍頭，全品類(lèi)布局的優(yōu)勢(shì)疊加G5級(jí)濕電子化學(xué)品的高技術(shù)壁壘，公司有望進(jìn)入業(yè)績(jī)快速釋放期。

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】

吉大正元（003029.SZ）：近期獲南方基金、大成基金、銀華基金、博時(shí)基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司業(yè)務(wù)目前主要包括信息安全及信息安全服務(wù)、系統(tǒng)集成三大塊，在公司業(yè)務(wù)體系里，以數(shù)字認(rèn)證和信息安全服務(wù)為主，就2020年收入占比來(lái)看已占到80%。公司承建了國(guó)家能源集團(tuán)公司、貴廣電、青島國(guó)創(chuàng)智能家電研究院身份認(rèn)證體系等項(xiàng)目，成功實(shí)現(xiàn)了國(guó)庫(kù)支付、電子票據(jù)、國(guó)家醫(yī)保局省級(jí)身份認(rèn)證體系、水利部統(tǒng)一密碼服務(wù)平臺(tái)等業(yè)務(wù)條線的拓展，為公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)達(dá)成提供了良好的支撐，為未來(lái)公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍奠定良好的基礎(chǔ)。

公司在面向國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的安全技術(shù)方面，進(jìn)行面向下一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)C-V2X的電子認(rèn)證技術(shù)研究，面向國(guó)際的基于ECC算法的公鑰認(rèn)證技術(shù)研究，國(guó)際化密碼協(xié)議研究等推進(jìn)了電子認(rèn)證技術(shù)與產(chǎn)品的國(guó)際化進(jìn)程。

在云安全服務(wù)技術(shù)與平臺(tái)方面，進(jìn)行云技術(shù)與密碼技術(shù)的融合研究，包括容器云安全、云密碼、云證書(shū)等領(lǐng)域，與第三方數(shù)字認(rèn)證中心密切合作，提供靈活彈性可擴(kuò)展、高可靠的云密碼、云電子合同、云簽驗(yàn)、云簽章等云安全服務(wù)。

在"互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)"領(lǐng)域，公司有著豐富的業(yè)務(wù)和技術(shù)積累，產(chǎn)品涵蓋了從服務(wù)端的網(wǎng)上辦事服務(wù)門(mén)戶、移動(dòng)App、自助服務(wù)終端，到業(yè)務(wù)端的政務(wù)服務(wù)事項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)化梳理、全流程業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)審批、電子監(jiān)察、數(shù)據(jù)云圖，再到支撐端的統(tǒng)一身份認(rèn)證、電子證照、電子印章、數(shù)據(jù)交換的政務(wù)服務(wù)全體系。通過(guò)電子簽名、生物識(shí)別、大數(shù)據(jù)、人工智能等核心技術(shù)，有效解決了政府傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)向線上升級(jí)過(guò)程中出現(xiàn)的無(wú)法確認(rèn)申請(qǐng)人身份、材料無(wú)法確定真實(shí)有效性、信息無(wú)法共享、數(shù)據(jù)安全難以保證等核心問(wèn)題。公司自成立以來(lái)曾經(jīng)為40個(gè)以上中央國(guó)家機(jī)關(guān)及部委提供信息安全解決方案或服務(wù)，參與建設(shè)了1,000多個(gè)國(guó)內(nèi)知名的大中型信息化項(xiàng)目的安全支持與保障工作，包括國(guó)家“金盾工程”、“金財(cái)工程”、“金水工程”、“金質(zhì)工程”等金字工程及北京2008奧運(yùn)會(huì)、載人航天工程等眾多具有重大社會(huì)、政治影響的大型項(xiàng)目。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司在身份管理和訪問(wèn)控制軟件市場(chǎng)的占有率連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)第一，其中2018年市場(chǎng)占比為16.30%。

公司擁有為數(shù)字貨幣提供安全保障的技術(shù)能力并持續(xù)推進(jìn)相關(guān)安全支撐業(yè)務(wù)。目前公司為人民銀行和眾多商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供基于密碼的安全防護(hù)方案和產(chǎn)品，為業(yè)務(wù)提供身份安全、數(shù)據(jù)保護(hù)、數(shù)據(jù)防篡改、抗抵賴等方面的技術(shù)支撐，同時(shí)上述安全方案和產(chǎn)品也為數(shù)字貨幣提供相應(yīng)的支撐。

公司表示，公司近幾年持續(xù)加大研發(fā)投入，在5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等方面都有相應(yīng)的研發(fā)投入，新基建是公司未來(lái)市場(chǎng)拓展的一個(gè)重要方向。

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