海通證券：2月民航供需同比改善 短期經(jīng)營(yíng)承壓不改長(zhǎng)期向好機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，面對(duì)此次的疫情，國(guó)家抗疫防疫措施完善，堅(jiān)定群眾抗疫防疫信心。近期受油價(jià)上漲、大盤波動(dòng)等因素影響，板塊估值處于相對(duì)低位，但該行還是認(rèn)為在航空板塊在疫情后會(huì)迎來(lái)很大的周期性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)國(guó)航(00753)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

2月國(guó)內(nèi)疫情多地散發(fā)，盡管我國(guó)的防疫政策與核酸排查較為完善，民航市場(chǎng)仍然受到一定影響;供給環(huán)比略微下滑，但需求環(huán)比有所回升。受益于相對(duì)靈活的春運(yùn)管控政策，2月供需同比明顯改善，但較19年同期仍有一定距離。

2月五家上市航司(中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)國(guó)內(nèi)線供給需求同比各增37.9%/43.3%，客座率同比提升2.5個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比來(lái)看，國(guó)內(nèi)供需各-1.6%/+8.6%(較19年同期仍各降8.8%/28.2%)，客座率環(huán)比上升6.3個(gè)百分點(diǎn)至67.8%(較19年同期下滑18.4個(gè)百分點(diǎn))。受相對(duì)嚴(yán)格的國(guó)際線防控政策影響(多個(gè)航班熔斷等)，2月國(guó)際線供給、需求同比各降18.8%/16.3%，環(huán)比各降12.1%/20.5%(較19年同期仍各削減96.0%/98.1%)。其中，三大航(國(guó)航、東航、南航)2月國(guó)內(nèi)線總供給、需求同比各改善38.9%/44.7%，但較19年同期各降14.4%/33.4%，客座率較19年同期下挫19.0個(gè)百分點(diǎn)但同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中南航國(guó)內(nèi)客座率領(lǐng)先國(guó)航、東航各2.4/4.2個(gè)百分點(diǎn)。

春秋、吉祥2月國(guó)內(nèi)線客座率環(huán)比各上升5.4/8.7個(gè)百分點(diǎn)至76.3%/71.2%，較19年同期各下滑18.5/16.8個(gè)百分點(diǎn)。

春秋航空、吉祥航空2月國(guó)內(nèi)線供需環(huán)比分別-3.6%/+3.7%、上升4.0%/18.5%。春秋航空國(guó)內(nèi)線供需較19年同期各增79.7%/44.7%。吉祥航空國(guó)內(nèi)線較19年同期增16.9%但需求較19年同期下滑5.4%，分析其主要原因?yàn)榧楹娇罩骰爻鞘兄荒暇┑瘸鞘惺芤咔楣芸卣咻^嚴(yán)格壓制需求表現(xiàn)。

據(jù)中國(guó)民用航空局估計(jì)，2022年春運(yùn)40天民航共運(yùn)輸旅客3982萬(wàn)人，日均運(yùn)輸旅客99.6萬(wàn)人，同比去年春運(yùn)同期增長(zhǎng)12.5%，較2019年同期下降45.3%。

供給端，民航實(shí)際飛行航班46.4萬(wàn)班,日均1.16萬(wàn)班，同比2021年增長(zhǎng)30.3%，比2020年增長(zhǎng)2.4%，比2019年下降13.1%。平均客座率64.23%，與2021年基本持平。

3月初全國(guó)疫情形勢(shì)惡化，國(guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)加劇承壓，各航司執(zhí)飛航班量與飛機(jī)利用率均有不同程度下滑。

2022年3月1日至13日，三大航運(yùn)營(yíng)主體(國(guó)航、東航、南航)日均執(zhí)飛航班量較2月各下降29.7%/24.7%/26.8%，春秋、吉祥日均執(zhí)飛量各下降30.6%/16.8%。日均飛機(jī)利用率國(guó)航、東航、南航各為3.4/4.7/5.5小時(shí)/天，較上月各下滑31.9%/26.3%/28.1%。吉祥日均飛機(jī)利用率下降18.3%至7.1小時(shí)/天，春秋日均飛機(jī)利用率下降15.9%至7.0小時(shí)/天。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)、疫情不確定性等。

本文來(lái)源于海通證券交通運(yùn)輸行業(yè)報(bào)告，分析師：虞楠、陳宇，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林