面臨同樣的通脹壓力 美聯(lián)儲(chǔ)和拉美央行的鷹派程度為何大不同？

如今，在全球經(jīng)濟(jì)存在諸多不確定性的背景下，北美和南美兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)和巴西同樣面臨巨大的通脹壓力，然而，在政策方面，兩個(gè)國(guó)家卻持有截然相反的立場(chǎng)。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，市場(chǎng)預(yù)期，在本周即將到來(lái)的利率決議上，巴西央行預(yù)計(jì)將上調(diào)基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn)至11.75%，使其自去年以來(lái)的累計(jì)加息幅度達(dá)到975個(gè)基點(diǎn);而自疫情爆發(fā)以來(lái)一直保持利率在接近于0的美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將加息25個(gè)基點(diǎn)。

這些數(shù)字表明，拉美國(guó)家和美國(guó)在應(yīng)對(duì)疫情時(shí)期通脹問(wèn)題上的做法截然不同。同樣令人意外的是，當(dāng)俄烏局勢(shì)升級(jí)推動(dòng)油價(jià)飆升時(shí)，兩國(guó)投資者的反應(yīng)也截然相反。

在巴西，交易員的推理很簡(jiǎn)單：他們認(rèn)為油價(jià)上漲意味著通脹走高，因此他們加大了對(duì)更激進(jìn)加息的押注。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，與俄烏局勢(shì)升級(jí)前一個(gè)月相比，巴西央行將進(jìn)一步收緊貨幣政策。

而在美國(guó)，自俄烏局勢(shì)升級(jí)以來(lái)，通脹預(yù)期也一直在上升，但是，該國(guó)市場(chǎng)的反應(yīng)卻不盡相同。交易員認(rèn)為，通脹上升將削弱消費(fèi)者需求，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，他們降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注。

油價(jià)波動(dòng)令全球市場(chǎng)陷入混亂

目前，油價(jià)的不斷波動(dòng)令各國(guó)市場(chǎng)陷入混亂。自俄烏局勢(shì)升級(jí)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期已經(jīng)回落至一個(gè)月前的水平，油價(jià)也從高點(diǎn)大幅下跌。但在巴西，該國(guó)央行最新的每周調(diào)查顯示，對(duì)年底通脹的預(yù)期跳升了80個(gè)基點(diǎn)，對(duì)利率的預(yù)期則跳升了50個(gè)基點(diǎn)。

從歷史的角度來(lái)看，巴西央行(以及自2021年年中以來(lái)一直在采取緊縮政策的其他拉美國(guó)家)和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹沖擊的反應(yīng)如此不同的原因有很多。

例如，在巴西這一動(dòng)蕩的新興市場(chǎng)上，決策者一直被近期惡性通脹的經(jīng)歷所困擾，另外，他們還不得不擔(dān)心資本外逃和貨幣崩潰等風(fēng)險(xiǎn)，因此，往往在通脹上升的第一個(gè)跡象出現(xiàn)時(shí)，該國(guó)央行就會(huì)立即出手，即使這意味著經(jīng)濟(jì)放緩。

但在美國(guó)這個(gè)穩(wěn)定的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，該國(guó)過(guò)去十年的擔(dān)憂卻恰恰相反：該國(guó)可能會(huì)認(rèn)為，通脹水平依然太低了。

有理由對(duì)此恐懼嗎？

那么，兩國(guó)之間的政策如此不同，有理由令市場(chǎng)擔(dān)憂嗎?在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，這有可能是每個(gè)國(guó)家在根據(jù)自己的實(shí)際情況下選擇的正確道路，也有可能成為每個(gè)國(guó)家可以相互效仿的做法。

曾任巴西央行行長(zhǎng)的Henrique Meirelles認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最終將會(huì)朝著巴西央行的方向邁出一小步?！懊绹?guó)當(dāng)然需要一個(gè)更積極的方式應(yīng)對(duì)通脹，”Meirelles表示，“他們目前正面臨典型的通脹飆升情境：需求過(guò)剩、財(cái)政刺激和低失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由害怕加息，他們不能陷入經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的困境。”

但在全球經(jīng)濟(jì)遭受一個(gè)接一個(gè)沖擊的情況下，2008年金融危機(jī)期間擔(dān)任智利央行行長(zhǎng)的Jose De Gregorio則認(rèn)為，這種見(jiàn)機(jī)行事的做法也有一定的好處?！袄绹?guó)家無(wú)法停下緊縮政策的腳步，”他表示，“但對(duì)全球面臨的不確定性背景下，等待可能會(huì)是正確的反應(yīng)?！?/p>