凈現(xiàn)金值≈總市值 金邦達(dá)(03315)股價(jià)已到“鐵底”?(下)

在此前的報(bào)道《凈現(xiàn)金值≈總市值 金邦達(dá)(03315)股價(jià)已到“鐵底”?(上)》中，智通財(cái)經(jīng)已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)的智能卡龍頭公司金邦達(dá)寶嘉(03315)的業(yè)務(wù)情況做出了基本的梳理。

那么對(duì)于這個(gè)基本面穩(wěn)定，估值較低的公司，智通財(cái)經(jīng)在對(duì)其進(jìn)行實(shí)地調(diào)研之后，也就投資者較為關(guān)心的一些問(wèn)題對(duì)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官李遠(yuǎn)剛進(jìn)行了一次專訪，具體問(wèn)答內(nèi)容整理如下：

智通財(cái)經(jīng)：公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但過(guò)去五年，毛利率和凈利率都保持了穩(wěn)定的小幅上漲，有哪些原因?

李遠(yuǎn)剛：金邦達(dá)在卡業(yè)務(wù)方面是從95年就開(kāi)始做了，做得非常早，因此我們的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)也比較大，中國(guó)基本上所有的銀行都是我們的客戶，所以我們的客戶基數(shù)也比較大，卡種類也比較多，因此在產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上我們也可以做一些調(diào)整，在采購(gòu)成本的控制上也能做得比別家要好。所以雖然現(xiàn)在面臨這樣的沖擊，但相比其他的卡商我們的利潤(rùn)率肯定會(huì)相對(duì)較高。

智通財(cái)經(jīng)：預(yù)測(cè)下今年信用卡收入占比和增速分別多少?能維持多久，背后的推動(dòng)因素有哪些?信用卡與借記卡的出貨量占比如何?兩者毛利率如何?

李遠(yuǎn)剛：經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，到現(xiàn)在國(guó)內(nèi)信用卡市場(chǎng)已經(jīng)基本成熟，與只能存取款的借記卡不同，信用卡可以承載銀行的各種產(chǎn)品，擁有更多的功能，例如外跨境交易等，隨著國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的國(guó)際化程度越來(lái)越高，國(guó)內(nèi)銀行在信用卡行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展。

信用卡的制作難度幾乎十倍于借記卡，這種難度就造成中國(guó)國(guó)內(nèi)在信用卡行業(yè)能夠真正做得好的廠家很少，而金邦達(dá)是中國(guó)信用卡市場(chǎng)上占據(jù)份額最大的公司。

智通財(cái)經(jīng)：從去年來(lái)看，借記卡出貨量占比還是比較大，占到了60%-70%，但從今年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看信用卡與借記卡的出貨量占比已經(jīng)接近一半，下半年信用卡占比還會(huì)繼續(xù)加大的可能性。

李遠(yuǎn)剛：在毛利率方面，但信用卡業(yè)務(wù)的整體毛利率肯定更高，因?yàn)槠渖婕暗搅藬?shù)據(jù)處理，其數(shù)據(jù)處理難度相對(duì)復(fù)雜定制化服務(wù)需求較多。

智通財(cái)經(jīng)：怎么看互聯(lián)網(wǎng)公司的消費(fèi)金融和信貸產(chǎn)品對(duì)信用卡的沖擊?

李遠(yuǎn)剛：我不覺(jué)得這會(huì)造成特別大的影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者市場(chǎng)非常大，而且其實(shí)是一個(gè)尚未完全開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)，信用卡是絕對(duì)不可能“獨(dú)霸天下”的，一定是與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品并存的，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融也將是線上線下的一種結(jié)合。

而且也有這樣的人群：在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)行信貸消費(fèi)并適應(yīng)了這種消費(fèi)方式之后，發(fā)現(xiàn)線下也有類似的產(chǎn)品，這對(duì)于信用卡行業(yè)反而是一種促進(jìn)，使得這種消費(fèi)形式更容易接受，沒(méi)有一個(gè)人會(huì)只嘗試一種方式。

智通財(cái)經(jīng)：目前公司的發(fā)卡量情況如何?去年下半年情況好于上半年，今年是否也會(huì)出現(xiàn)相同情況?

李遠(yuǎn)剛：發(fā)卡量與去年同期是相對(duì)穩(wěn)定的，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)還是很好的，而由于信用卡比例的不斷增加，也說(shuō)明信用卡的發(fā)卡量有所上升。我們對(duì)下半年尤其是信用卡的增長(zhǎng)很有信心，但從單價(jià)來(lái)講的話取決于市場(chǎng)狀況，并非我們能夠決定。

智通財(cái)經(jīng)：公司在成本控制上有什么進(jìn)一步的舉措?

李遠(yuǎn)剛：我們一直在成本方面做很多努力，今年下半年其中一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目就是：投入智能化生產(chǎn)線，用機(jī)械手代替人工。從初期來(lái)講我們的成本可能不會(huì)有大幅降低，有一個(gè)初期的投資，但由于效率的提升總體的成本肯定是會(huì)降低的。

目前整個(gè)集團(tuán)有1600余名員工，其中研發(fā)團(tuán)隊(duì)接近400人，而由于我們正在加強(qiáng)整體運(yùn)營(yíng)的智能化以及系統(tǒng)化， 16年相對(duì)15年運(yùn)營(yíng)人員減少了近100人。

智通財(cái)經(jīng)：簡(jiǎn)單介紹下GCaaS幾個(gè)模塊的服務(wù)方式，以及和阿里云的合作方式? 推出半年多以來(lái)市場(chǎng)反應(yīng)如何?

李遠(yuǎn)剛：我們只是前期架構(gòu)在阿里云上， GCaaS是我們自己打造的一個(gè)服務(wù)品牌，我們把積攢了20多年在發(fā)卡、制卡、卡管理以及卡測(cè)試相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，最早是單機(jī)版后來(lái)又到了局域網(wǎng)，最后進(jìn)行云化，阿里云僅僅是我們的一個(gè)測(cè)試平臺(tái)，最后的選擇取決于客戶。

Gcaas推出后市場(chǎng)反應(yīng)非常不錯(cuò)，現(xiàn)在很多銀行都有興趣，我們也提供了很多項(xiàng)目測(cè)試，但金融行業(yè)是一個(gè)非常保守的行業(yè)，與互聯(lián)網(wǎng)金融完全不同，要接受一個(gè)新事物需要較長(zhǎng)時(shí)間。目前已經(jīng)有幾家銀行在做測(cè)試，也有幾家金融相關(guān)企業(yè)已經(jīng)采用了我們的模塊。

智通財(cái)經(jīng)：Visa、萬(wàn)事達(dá)在國(guó)內(nèi)的最新進(jìn)展?未來(lái)是否會(huì)與金邦達(dá)合作?

李遠(yuǎn)剛：今年5月，中美百日計(jì)劃對(duì)于電子支付服務(wù)準(zhǔn)入達(dá)成共識(shí)，意味著人民幣清算市場(chǎng)開(kāi)放正式提速。隨后，央行于6月30日正式發(fā)布了《銀行卡清算機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入服務(wù)指南》， Visa，萬(wàn)事達(dá)，美國(guó)運(yùn)通等卡組織均表示已在做積極準(zhǔn)備，并將適時(shí)遞交申請(qǐng)。

據(jù)我所知，目前Visa和萬(wàn)事達(dá)這兩家都在加強(qiáng)自己的研發(fā)隊(duì)伍，如果Visa和萬(wàn)事達(dá)在中國(guó)發(fā)展了自己的渠道，那是一定要和我們合作的，因?yàn)槲覀兲峁┌l(fā)卡服務(wù)，而且我們和Visa、萬(wàn)事達(dá)等國(guó)際卡組織已經(jīng)合作了很多年，我們?cè)谥袊?guó)提供國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

智通財(cái)經(jīng)：雙界面卡與普通芯片卡的銷量占比如何?未來(lái)的需求如何?

李遠(yuǎn)剛：中國(guó)國(guó)內(nèi)的IC卡市場(chǎng)是一步跨越的，直接就到了雙界面，所以國(guó)內(nèi)雙界面的占比非常大，海外反而不同，由于他們發(fā)展較慢，所以還部分停留在普通芯片卡的階段，所以我們其實(shí)也很看好海外市場(chǎng)，是一個(gè)漸進(jìn)式的良性發(fā)展，我們?cè)趪?guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)也很快就能利用過(guò)去。

智通財(cái)經(jīng)：創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)如何?未來(lái)有哪些增長(zhǎng)點(diǎn)?

李遠(yuǎn)剛：我們?cè)趧?chuàng)新業(yè)務(wù)方面一直很重視，公司去年也獲得了ICMA(國(guó)際制卡商協(xié)會(huì))依蘭獎(jiǎng)的7項(xiàng)大獎(jiǎng)，這是全球業(yè)界對(duì)我們創(chuàng)新能力的最大肯定。

另一方面，今天我們已經(jīng)伸展到了客戶后臺(tái)的服務(wù)領(lǐng)域，還推出了可穿戴支付設(shè)備的業(yè)務(wù)，這對(duì)于金邦達(dá)而言都是一種業(yè)務(wù)服務(wù)模式的創(chuàng)新。

對(duì)于可穿戴設(shè)備，目前我們已經(jīng)推出了十幾款產(chǎn)品，雖然目前利潤(rùn)占比不大，但利潤(rùn)空間很大。目前主要還是通過(guò)B端客戶進(jìn)行銷售，未來(lái)也將開(kāi)發(fā)自己的平臺(tái)。

智通財(cái)經(jīng)：在海外市場(chǎng)的最新進(jìn)展?

李遠(yuǎn)剛：目前公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，海外團(tuán)隊(duì)也十分穩(wěn)健，我們?cè)谛录悠碌慕鹑诳萍脊救ツ瓿闪⒅?，今年也?huì)有更大的發(fā)展，而在東南亞以及非洲的發(fā)展也在進(jìn)一步深入，目前基于國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，我們也將配合這一戰(zhàn)略，做好銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)在沿線國(guó)家的推廣和落地。

智通財(cái)經(jīng)：公司賬上的現(xiàn)金較多，收購(gòu)方面有沒(méi)有最新動(dòng)向?

李遠(yuǎn)剛：其中一個(gè)主要方向是在海外擴(kuò)張上，會(huì)更多考慮針對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)發(fā)展國(guó)際性的合作伙伴。

在銀行卡領(lǐng)域企業(yè)必須保持充足的現(xiàn)金流，所以我們?cè)谶@方面也較為穩(wěn)健，前幾年P(guān)2P火熱的時(shí)候也沒(méi)有跟風(fēng)投資，我們目前投資計(jì)劃主要集中于金融科技領(lǐng)域，現(xiàn)在正處于緊張的項(xiàng)目評(píng)估階段。

智通財(cái)經(jīng)：公司對(duì)于金融科技(Fintech)的看法?

李遠(yuǎn)剛：目前銀行的成本壓力很大，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，所以每個(gè)銀行都在找自己的金融科技發(fā)展道路，而對(duì)我們來(lái)說(shuō)這就是一個(gè)特別好的機(jī)會(huì)，因?yàn)槲覀兎?wù)的是所有的銀行，所以我們知道他們的意愿，并從中選擇適合我們配置的項(xiàng)目，并把我們自身做大。

金融科技其實(shí)是我們業(yè)務(wù)的一種延伸，當(dāng)然這不意味著我們一個(gè)月就會(huì)出一個(gè)新東西，金融行業(yè)不允許這種情況。

智通財(cái)經(jīng)：公司上游(即芯片采購(gòu))的情況如何?這方面成本是否會(huì)上升?

李遠(yuǎn)剛：上游的廠商其實(shí)就那么幾個(gè)，現(xiàn)在我們的采購(gòu)是比較均衡的，也越來(lái)越多元化，作為國(guó)內(nèi)最大的采購(gòu)商，上游廠商給我們的價(jià)格還是不錯(cuò)的。

智通財(cái)經(jīng)：公司如何看待與國(guó)外股東Gemalto(國(guó)際芯片卡公司)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系?

李遠(yuǎn)剛：Gemelto是我們的合作伙伴也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但大家的優(yōu)勢(shì)不同，而且對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)也不可能獨(dú)家采購(gòu)，即使Gemalto是全球老大也不可能全都做完。

目前我們作為全球第四已經(jīng)有很大的優(yōu)勢(shì)了，再加上我們?cè)跂|南亞市場(chǎng)的發(fā)展也增加了我們?cè)诔杀痉矫娴膬?yōu)勢(shì)。

智通財(cái)經(jīng)：公司有沒(méi)有考慮過(guò)發(fā)展電信卡業(yè)務(wù)?

李遠(yuǎn)剛：電信卡很容易做，這個(gè)市場(chǎng)成本和單價(jià)都很低，利潤(rùn)率也很低，這不是我們的目標(biāo)。我認(rèn)為我們需要一種專注，在銀行業(yè)務(wù)里面已經(jīng)有很多的拓展空間。

智通財(cái)經(jīng)：公司在A股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手估值相對(duì)更高，公司對(duì)于市值方面有什么看法?

李遠(yuǎn)剛：我認(rèn)為公司價(jià)值還沒(méi)有被市場(chǎng)充分體現(xiàn)，個(gè)人認(rèn)為有很大的挖掘空間，但作為一個(gè)上市公司我們看的是一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，而不是一味追求市值。

公司從93年至今已經(jīng)20余年，不會(huì)為了短期效益而去做一些事情。另外，我們的現(xiàn)金流非常好，如果未來(lái)有融資需要或者新項(xiàng)目，我們不擔(dān)心公司的估值上不去，目前的情況是公司市值接近現(xiàn)金水平，我們對(duì)公司有信心，相信這樣一個(gè)價(jià)值洼地早晚會(huì)被填上。

為什么即使被低估，我們還一直堅(jiān)持在港股市場(chǎng)?因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)是一個(gè)全球市場(chǎng)，其規(guī)范、監(jiān)管都是按照全球化的標(biāo)準(zhǔn)，而金邦達(dá)的目標(biāo)是成為一個(gè)全球化的企業(yè)，所以如果單純?yōu)榱耸兄刀艞壐酃墒袌?chǎng)，那跟我們的目標(biāo)是沖突的。