人瑞人才(06919)：收購信息技術(shù)及數(shù)字化人才服務(wù)商，完善自身業(yè)務(wù)布局，實現(xiàn)戰(zhàn)略升級

人瑞人才(06919)在人力資源服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先市場地位將進一步鞏固。

3月8日，人瑞人才發(fā)布公告稱，其將以4.08億元的代價，收購上海思芮信息科技有限公司(以下簡稱“上海思芮”)46%的股權(quán)。交易完成后，人瑞人才將取得上海思芮董事會的多數(shù)席位，成為后者的控股股東，并實現(xiàn)財務(wù)的并表。

資料顯示，上海思芮是一家專注于信息技術(shù)及數(shù)字化人才服務(wù)的提供商，致力于向客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型及信息技術(shù)服務(wù)。目前，上海思芮在在國內(nèi)的7個城市設(shè)立了研發(fā)中心，已為超過160名客戶提供專業(yè)的信息技術(shù)及數(shù)字化人才服務(wù)，其業(yè)務(wù)涵蓋超80個城市。

事實上，人瑞人才對上海思芮股權(quán)的收購不僅僅是為了在未來三年擴大自身的收入和利潤規(guī)模，更為重要的是，與思芮的合作能使人瑞人才獲得更強的信息技術(shù)及軟件外包開發(fā)能力和客戶資源，匹配與公司極具市場競爭力的客戶解決方案，有助于人瑞人才進一步推進技術(shù)產(chǎn)品化，促進集團快速獲取中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的商機，深入客戶端提供信息技術(shù)支持服務(wù)及SaaS增值服務(wù)，與客戶建立更緊密的業(yè)務(wù)合作，形成更高價值的服務(wù)。雙方將彼此的技術(shù)能力和人力資源綜合服務(wù)組合，進一步建立行業(yè)競爭優(yōu)勢，擴大優(yōu)質(zhì)客戶群，帶來較大的經(jīng)濟效益。

行業(yè)發(fā)展背景為企業(yè)收購擴張奠定基礎(chǔ)

縱觀我國的整個服務(wù)外包行業(yè)，信息科技與軟件外包領(lǐng)域的發(fā)展尤為快速。

而這背后的邏輯，一方面是企業(yè)的發(fā)展加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這需要企業(yè)在信息技術(shù)方面的投入力度逐漸加大;另一方面，為實現(xiàn)降本增效，越來越多的政府部門和企業(yè)將其基本的、通用的、非核心的服務(wù)和業(yè)務(wù)流程外包給外部的服務(wù)商。在這兩大因素的支撐下，市場需求越來越旺盛的信息科技與軟件外包自然成為了服務(wù)外包市場的重要組成部分。

據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國信息科技與軟件外包市場的從業(yè)人數(shù)從2016年的313.4萬人增至2021年的466.9萬元，年復(fù)合增速高達8.3%，其預(yù)計在2026年從業(yè)人數(shù)可升至725萬人。

從業(yè)人數(shù)快速增長的背后，是我國信息科技與軟件外包市場的高速發(fā)展。灼識咨詢表示，從2016至2021年，我國信息科技與軟件外包市場規(guī)模(以合同執(zhí)行額計算)從3619億元增至6708億元，五年復(fù)合增速高達13.1%。未來，隨著中國政府及企業(yè)在數(shù)字化以及信息化上投入的持續(xù)增加，灼識咨詢認(rèn)為我國信息科技與軟件外包市場規(guī)模至2026年時將增長至1.26萬億元，五年復(fù)合增速高達13.4%。

如此龐大的市場卻能保持持續(xù)快速成長，這對于其中的市場玩家而言，無疑是時代和行業(yè)恩賜的絕佳拓展機會。但就行業(yè)整體的競爭態(tài)勢而言，呈現(xiàn)出了高度分散的局面，市場中充斥著大量中小玩家。

據(jù)悉，我國有超過200萬家企業(yè)從事軟件與信息服務(wù)，但大部分都是人數(shù)小于50人的小型企業(yè)，且有超過60%的企業(yè)是在三年內(nèi)成立，人才儲備以及復(fù)雜問題的解決經(jīng)驗相對匱乏。

灼識咨詢表示，2021年時，我國前十大服務(wù)商合計取得的服務(wù)收入約為688億元，占整個信息科技與軟件外包服務(wù)市場的比重僅為10%左右，前五大服務(wù)商的收入比重也僅為8%。這就意味著，我國的信息科技與軟件外包市場集中度仍有較大的提升空間。

在這樣的行業(yè)背景下，通過收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，實現(xiàn)對客戶資源、人力資源的快速整合將成為企業(yè)拓展市場最直接、最有效的方式;且在迅速做大自身市場份額后，可塑造更強的競爭壁壘以保證企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，人瑞人才對于上海思芮的收購，便是基于這樣的商業(yè)邏輯。

上海思芮的多個顯著優(yōu)勢

無論是從業(yè)務(wù)布局、市場規(guī)模、亦或是客戶結(jié)構(gòu)來看，上海思芮都是一家優(yōu)秀的信息技術(shù)及數(shù)字化人才服務(wù)提供商。

成立于2013年的上海思芮，以客戶服務(wù)為導(dǎo)向，通過創(chuàng)新及技術(shù)服務(wù)能力，為各行業(yè)客戶提供解決方案及端到端的一體化流程服務(wù)，快速響應(yīng)客戶需求，實現(xiàn)高效及優(yōu)質(zhì)的交付，解決客戶業(yè)務(wù)痛點，幫助客戶快速實現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)及數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

智通財經(jīng)APP了解到，為實現(xiàn)全國化的布局以及深化區(qū)域性的行業(yè)沉淀，上海思芮分別在沈陽、大連、北京、青島、上海、南京、廣州、深圳、佛山、武漢、成都及西安12個城市設(shè)立于了支撐平臺，并在沈陽、廣州、北京、上海、南京、成都及青島七個城市設(shè)立了研發(fā)中心。

正是得益于支撐平臺以及研發(fā)中心的設(shè)立，上海思芮的業(yè)務(wù)在全國持續(xù)快速擴張。據(jù)悉，公司目前的業(yè)務(wù)涵蓋超過80個城市，已為中國超過160名客戶提供專業(yè)的信息技術(shù)及數(shù)字化人才服務(wù)。

同時，上海思芮與大客戶展開多元戰(zhàn)略合作，提供全周期行業(yè)解決方案，積極開拓創(chuàng)新性新合作方向。公司在大醫(yī)療產(chǎn)品開發(fā)與社會服務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、IOT領(lǐng)域、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，具備行業(yè)解決方案能力，并在電商，地產(chǎn)物業(yè)，第三方支付等領(lǐng)域掌握核心實施場景，可進一步拓展行業(yè)客戶。

灼識咨詢表示，雖然國內(nèi)沒有官方的信息科技與軟件外包服務(wù)商排名，但若以國內(nèi)相對具有參考價值的為商務(wù)部主管的中國國際投資促進會發(fā)布的服務(wù)外包百強榜單來看，上海思芮按服務(wù)收入可以排在行業(yè)前50名，即上海思芮是中型信息科技與軟件外包服務(wù)商中的領(lǐng)頭羊。而這主要得益于上海思芮強大的客戶拓展能力和維護能力、充足的人才儲備、扎實的技術(shù)服務(wù)能力。

在客戶方面，隨著上海思芮對新行業(yè)、新客戶的拓展，該公司自2016年起已逐漸降低了對東軟集團的依賴，至2021年時，來自東軟集團的收入占比已降至40%，另外近40%的收入來自于字節(jié)跳動、京東集團、翼支付等核心大客戶，其余20%的收入來自于其他普通客戶。

截至2021年末，上海思芮的客戶數(shù)量已超160個，覆蓋汽車、物業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、高科技、高端制造、泛金融等領(lǐng)域。公司年內(nèi)新增核心客戶有依圖科技、創(chuàng)維集團、比亞迪等，進一步豐富了公司的客戶矩陣，非東軟的核心客戶貢獻了公司2021年業(yè)績增量的絕大部分增長。

在人才儲備方面，截至2022年2月28日，上海思芮擁有信息技術(shù)及軟件外包員工數(shù)量超過4000名。作為信息科技與軟件外包服務(wù)商，其核心的能力之一便在于對于客戶需求的快速響應(yīng)。由于目前信息科技與軟件外包行業(yè)中超過60%的業(yè)務(wù)量仍舊來自于人天模式，因此對于服務(wù)商的招聘能力具有較高的要求，而上海思芮憑借著在資源端的優(yōu)勢，能快速響應(yīng)客戶需求。

目前，上海思芮獲取人才的途徑共有三種，其一是來自東軟學(xué)院的優(yōu)秀畢業(yè)生;其二是與高校合作的人才培養(yǎng)班;其三是需要一定項目經(jīng)驗的外部招聘人才。由于上海思芮依托東軟集團，因此公司可直接從成都東軟學(xué)院、大連東軟信息學(xué)院、廣東東軟學(xué)院選擇優(yōu)秀畢業(yè)生或打造企業(yè)定制班，從而向企業(yè)輸送相應(yīng)的人才。

而在外部招聘上，上海思芮以北京、沈陽、大連、青島、上海、南京、杭州、武漢、成都、西安、廣州為平臺，輻射周邊城市，搭建了全國性資源網(wǎng)絡(luò)，以同時滿足客戶來自不同區(qū)域的需求。得益于在資源端的優(yōu)勢，上海思芮在中高端崗位上的競爭力十分明顯，公司大部分為本科及以上學(xué)歷的人才儲備。

三條增長曲線的聯(lián)結(jié)

通過上述的分析不難看出，上海思芮在信息科技與軟件外包市場已具有一定規(guī)模，且該公司在人才資源端、客戶拓展、以及軟件開發(fā)能力等多個方面表現(xiàn)出了較強的實力，市場不禁好奇，此次人瑞人才若完成對上海思芮的收購后，二者將會擦出怎樣的火花?

智通財經(jīng)APP認(rèn)為，人瑞人才的此次收購，即是業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，又是對公司三個增長曲線的打造和強化。

人瑞人才的第一個增長曲線，是人瑞人才目前已有的成熟性業(yè)務(wù)，可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展;在此基礎(chǔ)上，經(jīng)過持續(xù)探索，公司打造第二增長曲線，通過加強信息技術(shù)崗位的服務(wù)外包業(yè)務(wù)并擴展軟件技術(shù)專業(yè)服務(wù)的新業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)受惠于行業(yè)發(fā)展仍具有較強的成長性，是公司新的業(yè)績增長點;此外，完成收購后，在人瑞人才和東軟控股兩個股東的共同賦能下，可快速實現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，加快技術(shù)的產(chǎn)品化進程。與此同時，人瑞人才自主研發(fā)的技術(shù)產(chǎn)品OC SaaS瑞享云和招聘平臺作為集團的新興業(yè)務(wù)已完成第三增長曲線雛形的搭建，有望為公司未來實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)及長期可持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。在三大曲線的共同發(fā)力下，人瑞人才有望實現(xiàn)持續(xù)的快速穩(wěn)健發(fā)展，擴張規(guī)模及盈利能力，進一步鞏固公司在人力資源領(lǐng)域的領(lǐng)先市場地位。

詳細(xì)來看，上海思芮在資源端、客戶端有明顯優(yōu)勢，人瑞人才可通過運用上海思芮的強大競爭優(yōu)勢，增強自身在信息技術(shù)外包行業(yè)的規(guī)模、業(yè)務(wù)覆蓋能力以及專業(yè)服務(wù)能力。

完成收購后，人瑞人才的信息技術(shù)人才儲備增加，IT人才生態(tài)鏈進一步完善，涵蓋了信息技術(shù)人才從教育、發(fā)展至招聘及聘用的所有階段。整個的業(yè)務(wù)流程可以實現(xiàn)對前端、后端、線上及線下的整合，以更具彈性及高效的方式響應(yīng)客戶需求。

更為關(guān)鍵的是，人瑞人才的此次收購，將信息科技與軟件外包服務(wù)行業(yè)最重要的一體化技術(shù)解決方案及人力資源供應(yīng)鏈兩個關(guān)鍵要素打通，實現(xiàn)了對人才服務(wù)業(yè)務(wù)及人才產(chǎn)業(yè)鏈的對接，這將持續(xù)強化人瑞人才在信息科技與軟件外包行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，從而形成更強的競爭壁壘。

據(jù)悉，目前上海思芮歷史的累計存量簡歷庫為26萬份左右，但大部分未進行動態(tài)更新，主要招聘簡歷來源還是外部的招聘網(wǎng)站。未來，上海思芮和人瑞合作后，將啟動對該部分簡歷的激活和動態(tài)更新，從而進入到整體的私域流量池中進行運營，這是雙方在招聘端的協(xié)同發(fā)展舉措之一。

同時，收購上海思芮有助于進一步提升人瑞人才的技術(shù)能力，強化產(chǎn)品組合，利于公司孵化新興業(yè)務(wù);且在股東的共同賦能下，業(yè)務(wù)發(fā)展有望加速協(xié)同。上海思芮的自研產(chǎn)品可與人瑞人才自行開發(fā)的OC SaaS整合，豐富OC SaaS的產(chǎn)品組合，改善客戶體驗，與長尾客戶建立聯(lián)系。此外，人瑞人才研發(fā)升級的招聘平臺可增強上海思芮的招聘系統(tǒng)能力，而上海思芮的專業(yè)知識有助于招聘平臺的升級，可助力招聘平臺提高分析目標(biāo)人群的精準(zhǔn)度，進一步增強公司在市場中的影響力。

當(dāng)然，收購對人瑞人才營收、凈利潤的貢獻也將逐漸體現(xiàn)。且由于軟件技術(shù)專業(yè)服務(wù)對專業(yè)知識、人才、管理和資金等方面均有較高要求，因此信息技術(shù)與軟件外包服務(wù)業(yè)務(wù)作為人瑞人才未來的新業(yè)務(wù)增量，將帶來更高的毛利率水平。這將使人瑞人才的收入來源更趨多元化，公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營更具穩(wěn)定性，可抵御周期帶來的潛在經(jīng)營風(fēng)險。

從人瑞人才業(yè)績來看，據(jù)半年報數(shù)據(jù)披露，今年上半年，人瑞人才的核心財務(wù)數(shù)據(jù)均實現(xiàn)了大幅增長：期內(nèi)，營收同比增長78.02%至21.28億元，毛利同比增長56.87%至1.56億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤則同比增長52.84%至8100.5萬元。

從市場上看，經(jīng)過港股市場近一年的調(diào)整之后，人瑞人才股價已經(jīng)企穩(wěn)，拋空籌碼持續(xù)遞減，30日線開始向60日線靠攏，這意味著在未來一段時間人瑞人才股價或可能走出底部。這時候，對上海思芮的收購，或成為關(guān)鍵的助攻。