幣價(jià)波動(dòng)下，什么是嘉楠科技(CAN.US)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定高增長(zhǎng)的底氣?

在加密貨幣領(lǐng)域，礦機(jī)、礦場(chǎng)、礦池、云算力平臺(tái)等已形成了數(shù)字貨幣挖礦產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。其中礦機(jī)生產(chǎn)商通過設(shè)計(jì)、生產(chǎn)礦機(jī)的芯片并組裝成機(jī)器設(shè)備賣給礦工，作為算力生產(chǎn)方，在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。

然而，即便處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，在芯片設(shè)計(jì)及產(chǎn)業(yè)化能力上具備相當(dāng)程度的護(hù)城河，礦機(jī)廠商也依然難以擺脫“看天吃飯”的因果范式，業(yè)績(jī)表現(xiàn)密切受到幣價(jià)漲跌影響。

在2021年的最后一天，比特幣價(jià)格跌至45900美元左右的價(jià)位，日跌幅為2.8%，并于12月已下跌17%。而回顧全年，比特幣價(jià)格在2021年整體上漲了63%，表現(xiàn)超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的27%漲幅。從年初的30000美元，到一度漲至69000美元高點(diǎn)。2021也成為幣價(jià)劇烈波動(dòng)的一年。

然而，在幣價(jià)波動(dòng)、疫情反復(fù)、不同制程半導(dǎo)體產(chǎn)能短缺的一年，嘉楠科技(CAN.US)卻依然取得了強(qiáng)勁表現(xiàn)，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)成績(jī)單。

上市后最好業(yè)績(jī)表現(xiàn)

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，截至2021年底嘉楠科技已邁入上市后的第三個(gè)年頭。而縱觀全年，公司于2021年實(shí)現(xiàn)收入49.87億元人民幣(合7.825億美元)，同比取得了逾10倍增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司于該年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)18.28億人民幣;歸屬股東凈利潤(rùn)20.00億元人民幣，2020年同期虧損為2.15億元人民幣，實(shí)現(xiàn)上市以來的最好全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

其中，公司于四季度實(shí)現(xiàn)收入21.85億元人民幣，同比增幅高達(dá)5611.9%，環(huán)比2021年第三季度增長(zhǎng)65.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)11.97億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)114.6%，而2020年同期虧損為7195.5萬(wàn)元人民幣。2021年第四季度同時(shí)為公司上市以來最好的單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

據(jù)嘉楠科技在報(bào)告中指出，公司收入于2021年度及四季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要由銷售總算力和每T銷售單價(jià)均有提高所推動(dòng)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2021年四季度，嘉楠科技算力銷售達(dá)773.8TH/s，同比增長(zhǎng)3558.8%，環(huán)比2021年第三季度增長(zhǎng)了15.5%，再創(chuàng)歷史新高。全年，公司則完成算力銷售2234.2萬(wàn)T，同比增長(zhǎng)238.5%，并于四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。

強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求和交付能力驅(qū)動(dòng)了公司2021全年的高增長(zhǎng)表現(xiàn)，也推動(dòng)了公司預(yù)收賬款及現(xiàn)金儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。

因未來幾個(gè)季度銷售訂單的首付款有所增加，截至2021年12月31日，嘉楠科技預(yù)收賬款為13.407億元人民幣(合2.104億美元)，較截至2020年12月31日的4.304億元人民幣增加逾2倍，達(dá)到歷史新高。其中，待交付合同算力超過600萬(wàn)T。

由此，公司手握現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物規(guī)模也進(jìn)一步得到擴(kuò)充。截至2021年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為26.843億元人民幣(4.212億美元)，較2020年12月31日為3.913億元人民幣增長(zhǎng)586.0%。

嘉楠科技董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堥硎?，公司的預(yù)售算力數(shù)據(jù)和晶圓廠鎖定的本年度產(chǎn)能，也讓公司對(duì)未來一段時(shí)期的營(yíng)收保持信心。

算力銷售量?jī)r(jià)齊升背后的市場(chǎng)基礎(chǔ)

對(duì)于礦機(jī)廠商而言，一方面，礦機(jī)產(chǎn)能受到芯片良率影響;另一方面，與黃金不同，加密貨幣的價(jià)格波動(dòng)頻繁且劇烈，也是礦機(jī)廠商業(yè)績(jī)的重要影響因素，對(duì)于廠商維持產(chǎn)品供求曲線平衡的運(yùn)營(yíng)能力重要考驗(yàn)之一。

作為加密貨幣的看多期權(quán)，礦機(jī)企業(yè)的業(yè)績(jī)釋放往往具有滯后性，廠商業(yè)績(jī)跟隨幣價(jià)漲跌逐漸成為了行業(yè)發(fā)展的困局。而嘉楠科技于2021年在多變環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了四個(gè)季度的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，走出抵御市場(chǎng)波動(dòng)的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)，則與其靈活的經(jīng)營(yíng)策略不無關(guān)系。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，嘉楠科技較早就開始了對(duì)海外市場(chǎng)的布局，產(chǎn)品銷往近30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋北美和哈薩克斯坦兩個(gè)新的全球算力中心。其中，公司于哈薩克斯坦第一階段部署的最后一批礦機(jī)于2021年底成功上線。截至2021年12月31日，嘉楠科技在哈薩克斯坦已有10300臺(tái)阿瓦隆礦機(jī)上線運(yùn)行。

在這一擴(kuò)張計(jì)劃下，多家加密挖礦公司及全球大型礦業(yè)機(jī)構(gòu)與嘉楠科技達(dá)成了長(zhǎng)期合作。據(jù)張楠賡在投資者電話會(huì)議上表示，隨著公司在東南亞和南美等海外市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展，公司新增了來自馬來西亞、阿聯(lián)酋、阿根廷和秘魯?shù)刃屡d國(guó)家市場(chǎng)的客戶。

據(jù)了解，在今年四季度的算力銷售中，約有41%的銷售算力來自于新客戶;同時(shí)，中亞、北美、歐洲等幾大傳統(tǒng)海外市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁，復(fù)購(gòu)客戶購(gòu)買算力占比達(dá)到59%。

在保持供應(yīng)鏈穩(wěn)定以及不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)地理覆蓋范圍的策略下，公司通過過硬的產(chǎn)品和交付能力取得客戶的認(rèn)可并提升復(fù)購(gòu)率，并通過市場(chǎng)擴(kuò)展以滿足更廣泛的全球市場(chǎng)需求，則共同構(gòu)成了公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

靈活運(yùn)營(yíng)能力平抑市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

可以說，出色的產(chǎn)品力和交付能力正在成為嘉楠科技護(hù)城河的根基。

其中，在產(chǎn)品能力方面，客戶對(duì)于公司產(chǎn)品的認(rèn)可，離不開嘉楠科技在研發(fā)方面所進(jìn)行的大量投入。作為礦機(jī)行業(yè)中最舍得進(jìn)行研發(fā)投入的公司之一，嘉楠科技于2021年進(jìn)行研發(fā)投入約3.33億元人民幣，較2020年的1.4億元增長(zhǎng)137.7%。四季度，研發(fā)人員規(guī)模同比更增長(zhǎng)了99%。

在長(zhǎng)期深耕研發(fā)的堅(jiān)持下，公司目前已建立更全面的IP自研體系。截至2021年12月31日，公司累計(jì)擁有已授權(quán)專利156項(xiàng)、IC布圖設(shè)計(jì)權(quán)70項(xiàng)和軟件著作權(quán)105項(xiàng)，成為公司產(chǎn)品核心技術(shù)的重要支撐。目前，嘉楠科技多個(gè)新一代礦機(jī)研發(fā)項(xiàng)目也正穩(wěn)步開展中。

而在供應(yīng)能力方面，嘉楠科技一直以多晶圓廠作為供應(yīng)鏈戰(zhàn)略。在該戰(zhàn)略下，公司與幾大主要晶圓廠進(jìn)行合作，并在多個(gè)先進(jìn)工藝制程上進(jìn)行布局，實(shí)現(xiàn)了芯片良率提升的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能的進(jìn)一步提升。

在維持穩(wěn)定供應(yīng)的前提下，公司通過靈活的定價(jià)策略，并調(diào)節(jié)現(xiàn)貨銷售比例等方式，則進(jìn)一步提升了銷售單價(jià)(ASP)，推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，共同形成了公司當(dāng)前一條可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)路徑。

除此之外，通過借助已有的芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，嘉楠科技也將成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到了更加多元化的業(yè)務(wù)中。其中，公司AI業(yè)務(wù)目前正步入穩(wěn)步發(fā)展軌道，在智能教育硬件、智能家居等市場(chǎng)場(chǎng)景收到客戶的正面反饋和持續(xù)關(guān)注。

展望未來，公司給出的2022年一季度業(yè)績(jī)指引依舊維持高增速。其中，公司預(yù)計(jì)明年一季度實(shí)現(xiàn)收入15-16億元人民幣，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)275%-300%。張楠賡表示，2022年公司還將進(jìn)一步用務(wù)實(shí)靈活有彈性的運(yùn)營(yíng)方式來應(yīng)對(duì)不確定性;以持續(xù)穩(wěn)定的供應(yīng)，應(yīng)對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的變化和幣價(jià)的波動(dòng)，平衡礦機(jī)售賣和挖礦業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收益的最大化。