西南證券：生物藥需求引領(lǐng)行業(yè)新一輪發(fā)展 國產(chǎn)替代空間廣闊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱，UVL事件凸顯產(chǎn)業(yè)鏈自主可控重要性，受此事件影響，我國生物藥產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)口替代進(jìn)程有望加速，利好國內(nèi)制藥裝備企業(yè)。推薦布局我國藥機(jī)行業(yè)龍頭楚天科技(300358.SZ)、東富龍(300171.SZ)，填料行業(yè)龍頭納微科技(688690.SH)，建議關(guān)注新華醫(yī)療(600587.SH)、迦南科技(300412.SZ)、泰林生物(300813.SZ)、森松國際(02155)、奧星生命科技(06118)。

西南證券主要觀點(diǎn)如下：

我國制藥裝備行業(yè)迎來新一輪快速發(fā)展階段

目前我國制藥裝備行業(yè)迎來快速發(fā)展階段，行業(yè)成長空間廣闊：1)我國藥機(jī)行業(yè)進(jìn)口替代空間較大，生物藥設(shè)備國產(chǎn)化率不到20%。國內(nèi)藥機(jī)企業(yè)經(jīng)過多年積累逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，未來有望持續(xù)替代進(jìn)口產(chǎn)品市場份額。另一方面，我國藥機(jī)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢顯著，未來有望快速打開國際市場。2)中國制藥行業(yè)自2019年底迎來新一輪固定資產(chǎn)投資周期，帶動(dòng)國內(nèi)藥機(jī)行業(yè)發(fā)展。3)我國生物藥進(jìn)入爆發(fā)階段，相關(guān)固定資產(chǎn)投資持續(xù)加速，生物藥前端設(shè)備規(guī)模接近200億元，成為藥機(jī)行業(yè)發(fā)展的新增長點(diǎn)。

設(shè)備耗材篇：國內(nèi)企業(yè)在設(shè)備耗材領(lǐng)域取得突破，進(jìn)口替代可期

生物藥研發(fā)生產(chǎn)設(shè)備復(fù)雜，整體來看，不銹鋼系統(tǒng)的反應(yīng)器、配液系統(tǒng)以及分離純化系統(tǒng)壁壘較低，國內(nèi)企業(yè)相關(guān)技術(shù)比較成熟，產(chǎn)品實(shí)力已在新冠疫苗的生產(chǎn)中得到驗(yàn)證，但是部分關(guān)鍵耗材如超濾膜等仍需進(jìn)口。在一次性反應(yīng)系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)逐步取得突破，一次性反應(yīng)系統(tǒng)的關(guān)鍵壁壘為一次性反應(yīng)袋，目前國內(nèi)企業(yè)仍處于起步階段。

生物藥耗材主要包括填料和一次性反應(yīng)袋，國內(nèi)市場基本被海外企業(yè)所壟斷。目前國內(nèi)企業(yè)在填料領(lǐng)域涌現(xiàn)出納微科技，一次性反應(yīng)袋涌現(xiàn)出江蘇博生(膜)、樂純生物等。整體來看，生物藥耗材市場規(guī)模約為百億元，國產(chǎn)化率較低，未來進(jìn)口替代空間巨大。

他山之石：從賽多利斯成長路徑看藥機(jī)企業(yè)核心競爭力

賽多利斯是全球生物藥設(shè)備龍頭企業(yè)，可以提供從研發(fā)到生產(chǎn)的全流程設(shè)備?？v觀其150年的發(fā)展歷程，賽多利斯通過外延收購和自主研發(fā)的方式不斷地?cái)U(kuò)充產(chǎn)品線，加速全球布局，最終成長為一家年收入超過20億歐元的國際制藥裝備龍頭企業(yè)，市值超過200億歐元。 參考賽多利斯發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)，該行認(rèn)為，緊密跟隨制藥技術(shù)發(fā)展，不斷推出新設(shè)備;豐富產(chǎn)品種類，增強(qiáng)一體化設(shè)備提供能力;實(shí)現(xiàn)國際化布局，享受全球廣闊市場等三點(diǎn)是我國藥機(jī)企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是鑄造競爭力的關(guān)鍵所在。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，其他醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。

本文來源于西南證券向陽論醫(yī)談藥微信公眾號(hào)，作者：杜向陽，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林