智通A股機(jī)構(gòu)動(dòng)向參考(02.28) | 頂住壓力

文/萬永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【大盤綜述】

盡管周末硝煙不斷升級(jí)，但周一A股頂住了壓力，市場(chǎng)情緒沒有受到太大影響，三大股指都是探底回升。北向資金凈買入超20億。

據(jù)新華社，白宮26日周六聲明稱，為應(yīng)對(duì)俄羅斯在烏克蘭境內(nèi)采取軍事行動(dòng)，美國(guó)與歐盟委員會(huì)、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大領(lǐng)導(dǎo)人決定將部分俄羅斯銀行排除在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）支付系統(tǒng)之外，并對(duì)俄羅斯央行實(shí)施限制措施，以防其部署國(guó)際儲(chǔ)備削弱制裁措施造成的影響。所謂SWIFT 系統(tǒng)其實(shí)就是國(guó)際銀行之間的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，因?yàn)檫@套系統(tǒng)我們才能夠在全球不同銀行之間進(jìn)行貨幣結(jié)算。如果俄羅斯主要銀行被剔除，出口必將受到較大影響。但另一方面對(duì)我國(guó)自主建立的以人民幣為核心的跨境支付體系CIPS帶來正面刺激，其中俄羅斯有多家銀行接入，由于中俄關(guān)系友好，預(yù)計(jì)接下來會(huì)加大貿(mào)易往來，CIPS會(huì)被推向臺(tái)面。在此背景下，市場(chǎng)炒作了幾條線路：一是CIPS相關(guān)的數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈題材，龍頭是海聯(lián)金匯（002537.SZ）、中油資本（000617.SZ）直接一字板頂死，還有四方精測(cè)（300468.SZ），底部首板有仁東控股（002647.SZ），注意其它沖高回落的品種就沒有什么關(guān)注價(jià)值了；二是中俄貿(mào)易這塊，龍頭是錦州港（600190.SH），連續(xù)兩個(gè)一字，看樣子又是一字頂?shù)筋^。這類是新出的題材，只要開板封不住就要兌現(xiàn)。三是海運(yùn)類，如果戰(zhàn)事緊張，會(huì)導(dǎo)致一些海運(yùn)出現(xiàn)封鎖，那么運(yùn)力勢(shì)必會(huì)更加緊張，價(jià)格容易出現(xiàn)上漲。主要品種如中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）、中遠(yuǎn)海能（600026.SH）。

沖突事件繼續(xù)對(duì)油氣類產(chǎn)生刺激，布倫特原油突破了100美元大關(guān)，辨識(shí)度最高的就是仁智股份（002629.SZ）、準(zhǔn)油股份（002207.SZ），不過從邏輯上來說，如果俄羅斯石油被制裁，那么預(yù)計(jì)更多的石油會(huì)轉(zhuǎn)向中國(guó)，因此，中線需要謹(jǐn)慎。

賽道股方面，鋰電池繼續(xù)表現(xiàn)搶眼，據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，部分鋰電材料報(bào)價(jià)今日繼續(xù)上漲，電池級(jí)碳酸鋰漲5000元/噸，均價(jià)報(bào)48萬元/噸；氫氧化鋰漲7500-10000元/噸；金屬鋰漲2萬元/噸，均價(jià)報(bào)267萬元/噸；磷酸鐵鋰漲5500元/噸。按照目前的趨勢(shì)，漲價(jià)有點(diǎn)剎不住了。鋰礦開采壁壘很高，邏輯變得順暢。前龍頭吉翔股份(603399.SH)、中礦資源(002738.SZ)再度漲停，其它品種川能動(dòng)力（000155.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）都很穩(wěn)健。如果說這條線持續(xù)走強(qiáng)，那么相關(guān)的磷化工、錳、鈷等是不是也應(yīng)該跟隨發(fā)酵走強(qiáng)，另外注意一下稀土類的北方稀土（600111.SH）。

2月26日，國(guó)家能源局印發(fā)《以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地規(guī)劃布局方案》的通知?？傮w規(guī)劃：到2030年，規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約455GW，隨著大型風(fēng)光基地項(xiàng)目開工建設(shè)，集中式光伏電站將迎來新一輪發(fā)展熱潮。光伏賽道雖然沒有鋰電池那么硬，但政策利好也在不斷發(fā)酵，重點(diǎn)品種有晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、福萊特（601865.SH）。

近期疫情持續(xù)在發(fā)酵，抗疫概念得到強(qiáng)化，市場(chǎng)相對(duì)認(rèn)可這個(gè)邏輯，主要炒的品種有雅本化學(xué)（300261.SZ）、海辰藥業(yè)（300584.SZ）、拓新藥業(yè)（301089.SZ）、奧翔藥業(yè)（603229.SH）等。

現(xiàn)在每一次新題材出現(xiàn)，對(duì)舊熱點(diǎn)都是壓力，因此對(duì)題材股并不友好，相反賽道股近期成為了市場(chǎng)的主心骨。對(duì)于大盤的判斷市場(chǎng)分歧較大，有看空的有看多的。應(yīng)該說，這個(gè)節(jié)點(diǎn)多空雙方都有道理，局勢(shì)的發(fā)展瞬息萬變，關(guān)鍵是不要輕易的押一個(gè)方向，控制好倉(cāng)位，尋找自己最舒適的方式。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流入20.47億元，買入的品種主要集中在有色、電力、光伏及鋰電池類。重點(diǎn)品種如下圖：

【熱門板塊分析】

鋰電池：春節(jié)后熱度持續(xù)，鋰價(jià)漲勢(shì)加速?；久嫔?，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價(jià)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)，且精礦端更為確定。1）期貨端：無錫盤碳酸鋰 2204 合約本周漲 3.0%至 48.75 萬元/噸； 2）鋰精礦：上周鋰精礦價(jià)格為 2710 美元/噸，較前一周持平。雖然近期工信部提出持續(xù)加快，國(guó)內(nèi)鋰資源開發(fā)，鋰供應(yīng)增量短期并不會(huì)很快出現(xiàn)（更多影響遠(yuǎn)期的供應(yīng)預(yù)期），預(yù)計(jì)鋰現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍易漲難跌。根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2022年2月碳酸鋰價(jià)格漲勢(shì)不斷，直至月末價(jià)格屢創(chuàng)新高。2月24日工業(yè)級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為439600元/噸，與月初均價(jià)相比價(jià)格上漲了23.97%。而2月24日電池級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為458000元/噸，與月初均價(jià)相比價(jià)格上漲了19.9%。直至24日工業(yè)級(jí)碳酸鋰綜合價(jià)格處于41-47萬元/噸，電池級(jí)碳酸鋰綜合價(jià)格處于45-49萬元/噸。目前鋰鹽大廠也已經(jīng)上調(diào)報(bào)價(jià)頻率，由此前的一個(gè)月一次價(jià)格變動(dòng)改為現(xiàn)在的每?jī)芍芑蛘呙恐茏儎?dòng)。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲。短期，鋰市場(chǎng)依舊偏緊，下游需求旺盛，帶動(dòng)鋰價(jià)穩(wěn)步上行。中期，上游鋰礦開發(fā)周期較長(zhǎng)，未來2-3年內(nèi)供給短缺格局預(yù)計(jì)將難有改變，下游電動(dòng)車和儲(chǔ)能已占據(jù)鋰需求60%以上，隨著下游需求的高增長(zhǎng)，鋰行業(yè)料將獲得高成長(zhǎng)性。

川能動(dòng)力（000155.SZ）：李家溝鋰礦項(xiàng)目正常推進(jìn)，聯(lián)手華友控股在鋰電池循環(huán)回收領(lǐng)域等展開合作。

豐元股份（002805.SZ）：預(yù)計(jì)2021年扣非凈利潤(rùn)4450萬元- 5150萬元，同比扭虧為盈，擬投建鋰電池高能正極材料項(xiàng)目及配套項(xiàng)目 。

雅化集團(tuán)（002497.SZ）：再度鎖定鋰礦資源，擬并購(gòu)澳洲電池金屬公司股份，預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)區(qū)間為9億元至12億元，同比增長(zhǎng)1053.67%至1438.22%。

【機(jī)構(gòu)龍虎榜】

川能動(dòng)力（000155.SZ）：多主力現(xiàn)身龍虎榜，機(jī)構(gòu)與游資有分歧，深股通對(duì)倒凈賣出1580萬元，機(jī)構(gòu)席位賣出5176萬元，買三是知名游資的席位，對(duì)倒凈買入4676萬元，當(dāng)日凈買入8329萬元，該股底部首板，預(yù)計(jì)壓力位在半年線附近。

基本面分析：公司作為四川國(guó)企，已經(jīng)完成上游鋰礦+鋰鹽布局，同時(shí)又擁有風(fēng)電+固廢的穩(wěn)定現(xiàn)金流支持。風(fēng)電方面，2021 年新增裝機(jī) 17.5 萬千瓦，合計(jì)裝機(jī)容量為 92.2 萬千瓦。風(fēng)電一直是公司主要利潤(rùn)來源，且風(fēng)電規(guī)模每年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同樣將帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流入。有利于支持公司后續(xù)鋰電業(yè)務(wù)戰(zhàn)略擴(kuò)張，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

12月17日公司公告，為加快鋰電新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司與浙江華友控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“華友控股”）在成都市簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。合作內(nèi)容包括礦產(chǎn)資源開發(fā)、鋰鹽生產(chǎn)領(lǐng)域、鋰鹽長(zhǎng)期購(gòu)銷和鋰電池循環(huán)回收領(lǐng)域合作等。公告顯示，雙方同意在國(guó)內(nèi)外共同探求優(yōu)質(zhì)重要礦產(chǎn)資源開發(fā)、收購(gòu)及其他方面的深度合作；在鋰鹽產(chǎn)品方面，雙方就產(chǎn)能建設(shè)、工藝設(shè)計(jì)等方面發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，積極打造具備規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力的鋰鹽產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。公司表示，該協(xié)議的簽署，有利于雙方通過積極開展全方位、實(shí)現(xiàn)資源共享，預(yù)計(jì)對(duì)公司的鋰電業(yè)務(wù)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

亮點(diǎn)：鋰礦對(duì)外依存度較高，李家溝有望成為明年唯一投產(chǎn)的綠地硬巖礦項(xiàng)目。李家溝鋰礦項(xiàng)目正常推進(jìn)，公司正全力加快建設(shè)進(jìn)度。截至2021年6月底，李家溝礦山道路工程已基本完工，李家溝從溝口至礦區(qū)道路已具備雙橋重載車通行的能力，基本滿足礦山建設(shè)需要；新進(jìn)場(chǎng)道路毛路已通車，隧道已掘進(jìn)1105米；井巷工程累計(jì)掘進(jìn)4587米，完成掘進(jìn)量的26.39%；尾礦庫(kù)排洪隧洞累計(jì)掘進(jìn)1480米，占隧洞總長(zhǎng)的46.81%；采選工程完成臨建搭建、施工區(qū)域清表等前期工作，地質(zhì)勘察正在進(jìn)行。由四川省發(fā)改委批準(zhǔn)在建的李家溝鋰輝石礦105萬噸/年采選項(xiàng)目，是目前國(guó)內(nèi)投資最大的鋰礦采選項(xiàng)目，年處理原礦105萬噸，年生產(chǎn)精礦18萬噸。公司表示，公司在積極關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況、標(biāo)的資產(chǎn)情況以及公司自身情況統(tǒng)籌考慮，有序推進(jìn)鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在鋰精礦價(jià)格高漲的背景下，李家溝鋰礦建成投產(chǎn)后，將給公司形成積極的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2022年2月碳酸鋰價(jià)格漲勢(shì)不斷，直至月末價(jià)格屢創(chuàng)新高。2月24日工業(yè)級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為439600元/噸，與月初均價(jià)相比價(jià)格上漲了23.97%。而2月24日電池級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為458000元/噸，與月初均價(jià)相比價(jià)格上漲了19.9%。直至24日工業(yè)級(jí)碳酸鋰綜合價(jià)格處于41-47萬元/噸，電池級(jí)碳酸鋰綜合價(jià)格處于45-49萬元/噸。鋰礦開發(fā)周期較長(zhǎng)，未來2-3年內(nèi)供給短缺格局預(yù)計(jì)將難有改變，預(yù)計(jì)鋰現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍易漲難跌。

公司有望繼續(xù)發(fā)揮國(guó)企優(yōu)勢(shì)，加速整合開發(fā)川西鋰資源，降低我國(guó)戰(zhàn)略性鋰資源對(duì)外依存度。大股東前瞻性戰(zhàn)略合作，有望為公司帶來更多深度合作，加速公司鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展?；阡圎}價(jià)格加速上行，且供需缺口將持續(xù)，支持鋰鹽價(jià)格高位運(yùn)行。

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】

延安必康（002411.SZ）：近期獲廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)、中歐基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司公告，預(yù)計(jì)2021年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為95000萬元至100000萬元，與上年同期增長(zhǎng)188.72%至193.39%。從經(jīng)營(yíng)情況來看，延安必康具備強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Α?jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，相較2020年的10億虧損，延安必康2021年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)10億盈利有余，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約190%，業(yè)績(jī)大漲主要?dú)w功于子公司九九久科技生產(chǎn)的新能源產(chǎn)品六氟磷酸鋰價(jià)格暴漲，漲幅達(dá)到 635.71%。

六氟磷酸鋰價(jià)格的上漲主要受益于新能源汽車需求的持續(xù)增長(zhǎng)。資料顯示，六氟磷酸鋰是鋰離子電池電解液中最重要的溶質(zhì)，且至今仍是目前商業(yè)化應(yīng)用最廣泛的電解液溶質(zhì)。在未來行業(yè)需求持續(xù)放量的情況下，預(yù)期六氟磷酸鋰供需關(guān)系將持續(xù)偏緊，帶動(dòng)該產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高。與此同時(shí)，發(fā)改委近期印發(fā)的《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》中提到，將逐步取消各地新能源車輛購(gòu)買限制，加強(qiáng)充換電、新型儲(chǔ)能、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一方案證明即使補(bǔ)貼退潮，新能源汽車仍將具備可見的高增長(zhǎng)動(dòng)能，對(duì)于六氟磷酸鋰的供應(yīng)需求或也將持續(xù)增長(zhǎng)。

從公司自身層面來看，延安必康曾在投資者調(diào)研公告中表示，公司當(dāng)前六氟磷酸鋰產(chǎn)能為6400噸/年，并有將產(chǎn)能擴(kuò)張至2萬噸/年的打算。在下游銷售方面，公司同樣建立了穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶群體，主要客戶包括新宙邦、比亞迪、杉杉股份、珠海賽緯、香河昆侖等產(chǎn)業(yè)鏈下游知名企業(yè)，并且正在積極開拓國(guó)際市場(chǎng)。由此，公司未來業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍有持續(xù)保障。

值得注意的是，在當(dāng)前另一個(gè)大熱賽道—新材料領(lǐng)域，延安必康同樣搶占先機(jī)。超高分子量聚乙烯纖維是目前世界上比強(qiáng)度和比模量最高的纖維，與芳綸、碳纖維并稱為當(dāng)今世界三大高科技特種纖維，其全球需求一直維持著較高的增速。而公司生產(chǎn)的超高分子量聚乙烯纖維實(shí)際產(chǎn)能達(dá)到12000噸，穩(wěn)居行業(yè)龍頭，產(chǎn)能超國(guó)內(nèi)排名第二的產(chǎn)商一倍有余。近期，公司生產(chǎn)的超高分子量聚乙烯纖維還入選了國(guó)家工業(yè)和信息化部、中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)評(píng)選的“第六批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”名單。

基本面持續(xù)向好、熱門賽道加持，加之此前積累的歷史遺留問題也正在被積極解決，公司未來發(fā)展前景與投資價(jià)值正在逐漸凸顯。根據(jù)公開披露信息，公司近期也正在籌劃逐步剝離醫(yī)藥資產(chǎn)，專心聚焦于新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，這使其成長(zhǎng)性更受看好。

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