銀河證券：堅定推薦豬周期 建議關(guān)注牧原股份(002714.SZ)等

智通財經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布農(nóng)林牧漁行業(yè)研究報告稱，對于2022年農(nóng)業(yè)行業(yè)機(jī)會來說，堅定推薦豬周期。核心觀點(diǎn)在于，豬周期探底階段，深度虧損期是布局養(yǎng)殖個股的最佳時機(jī)。從預(yù)期角度來說，不會再有更差的預(yù)期，養(yǎng)殖個股風(fēng)險被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數(shù)量下降和豬價再次下行，產(chǎn)能持續(xù)出清利好行業(yè)迎接曙光到來。周期行業(yè)股價先行，基于該行對22Q2-3二次探底的判斷，預(yù)期22Q1是布局養(yǎng)殖個股的次優(yōu)時點(diǎn)。建議關(guān)注牧原股份(002714.SZ)、唐人神(002567.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)、天康生物(002100.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

1月CPI同比上行，豬價震蕩下行

1月，我國CPI同比+0.9%，其中食品價格同比-3.8%，食品中豬肉同比-41.6%。CPI環(huán)比+0.4%，期間豬肉價格處于下降區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-2.5%。12月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額199.37億美元，同比+15.49%，出口金額88.95億美元，同比+17.7%，貿(mào)易逆差110.43億美元，同比+13.78%。

2月豬價震蕩下行，月度再現(xiàn)極深度虧損

對于22年農(nóng)業(yè)行業(yè)機(jī)會來說，該行堅定推薦豬周期。核心觀點(diǎn)在于，在豬周期探底階段，深度虧損期是布局養(yǎng)殖個股的最佳時機(jī)。從預(yù)期角度來說，不會再有更差的預(yù)期了，養(yǎng)殖個股風(fēng)險被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數(shù)量下降和豬價再次下行，產(chǎn)能持續(xù)出清利好行業(yè)迎接曙光到來。周期行業(yè)股價先行，基于該行對22Q2-3二次探底的判斷，預(yù)期22Q1是布局養(yǎng)殖個股的次優(yōu)時點(diǎn)。2月25日，全國22省市生豬均價12.45元/kg，環(huán)比-0.24%。

從供給端來看產(chǎn)能持續(xù)出清，22年1月底能繁母豬存欄4290萬頭，環(huán)比-0.9%，同比-3.7%。從需求端來看，消費(fèi)處于淡季。從該行跟蹤的多個指標(biāo)來看，豬周期依舊處于二次探底過程中。即便有許多聲音認(rèn)為二次探底/拐點(diǎn)可能會延后(至23年)，但該行從母豬、仔豬、利潤、體重等幾個方面觀察，數(shù)據(jù)走向依舊在該行的變化趨勢中，靜待22年周期反轉(zhuǎn)。

黃雞價格高位震蕩，產(chǎn)能出清中

根據(jù)新牧網(wǎng)，2月24日黃雞全國均價7.35元/kg，環(huán)比1月末-5.34%。目前處于階段高位震蕩?；邳S雞祖代、父母代存欄以及價格層面的分析，該行認(rèn)為當(dāng)前父母代存欄接近18年均值，處于加速出清過程中，預(yù)計22H2現(xiàn)產(chǎn)能拐點(diǎn)。在養(yǎng)殖成本層面，玉米、豆粕等原材料價格高位，預(yù)計22年成本端高位相對穩(wěn)定，疊加產(chǎn)能下行帶來價格回升，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)可期。

年初至今板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300，畜禽養(yǎng)殖跌幅較大

年初至2月24日農(nóng)林牧漁板塊-5.59%，同期滬深300下跌8.27%。農(nóng)林牧漁各子行業(yè)均下跌狀態(tài)，其中林業(yè)跌幅最大(-10.57%)，畜禽養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工次之，分別為-9.16%、-6.13%。

投資建議：養(yǎng)殖個股布局次優(yōu)時間預(yù)計為22Q1，關(guān)注牧原股份(002714.SZ)、唐人神(002567.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)、天康生物(002100.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等。黃雞價格上行，關(guān)注龍頭立華股份(300761.SZ)。飼料行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢，關(guān)注海大集團(tuán)(002311.SZ)。關(guān)注動物疫苗α彈性的普萊柯(603566.SH)。

風(fēng)險提示：豬價不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，疫病風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。

本文來自中國銀河證券行業(yè)研究報告，作者為分析師謝芝優(yōu)、馬燕。智通財經(jīng)編輯：王岳川。