市場風(fēng)向變幻莫測！交易員看淡俄烏局勢 轉(zhuǎn)而大舉買入新興市場資產(chǎn)

盡管俄烏緊張局勢不斷升級，但伴隨著投資者轉(zhuǎn)而密切關(guān)注主要央行推動全球緊縮周期的影響，新興市場繼續(xù)維持堅挺。

智通財經(jīng)APP獲悉，從股市到貨幣，大多數(shù)新興市場都在走高。在機(jī)構(gòu)追蹤的24種發(fā)展中國家貨幣中，超過半數(shù)的貨幣在今年激進(jìn)的緊縮政策和高企的大宗商品價格環(huán)境下走高;分析師將企業(yè)盈利預(yù)期推至8年來的高點(diǎn);投資者的風(fēng)險偏好依然強(qiáng)勁：被視為新興市場風(fēng)險風(fēng)向標(biāo)的南非，本幣債務(wù)市場在本月表現(xiàn)最好，總回報率超過6%。

法興銀行駐倫敦新興市場研究主管Phoenix Kalen表示：“在過去幾個月俄羅斯和烏克蘭緊張局勢加劇的情況下，新興市場資產(chǎn)一直相當(dāng)有彈性。俄羅斯越來越被視為一個特殊事件，這表明通過投資者情緒向其他新興市場傳播的風(fēng)險有限?！?/p>

雖然華爾街正在密切關(guān)注俄羅斯和烏克蘭政府的舉動，但部分基金經(jīng)理認(rèn)為，更重要的事件是美聯(lián)儲和其他主要央行通過加息和收回疫情以來注入金融體系的大規(guī)模刺激措施，將會對全球增長產(chǎn)生多大影響。

Brandywine Global Investment Management投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示：“全球經(jīng)濟(jì)中流動性和財政刺激措施的退潮對全球有機(jī)增長的影響仍是最大因素?！盡cIntyre稱，他的基本觀點(diǎn)仍然是俄羅斯和西方之間的緊張關(guān)系將得到緩解?！霸谶^去十年中，新興市場資產(chǎn)已經(jīng)消化了大量的壞消息，因此我們認(rèn)為不會出現(xiàn)重大的重新定價?！?/p>

根據(jù)研究公司GeoQuant的分析，自11月7日以來，俄羅斯的政治風(fēng)險與日俱增。但與此同時，新興市場貨幣也出現(xiàn)了反彈，其基準(zhǔn)指數(shù)升至八個月來的最高水平，這表明，交易員對連續(xù)加息的情緒可能超過了對地緣政治緊張局勢的擔(dān)憂。

不過，更深層次的地緣政治風(fēng)險依然存在。長期且嚴(yán)重的軍事沖突跡象可能會沖擊全球市場、經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹，這一點(diǎn)在也在過去一周得到了體現(xiàn)。

目前，美國表示，俄羅斯在烏克蘭境內(nèi)及周邊地區(qū)集結(jié)了多達(dá)19萬名人員。雖然俄羅斯對美國表示沒有襲擊計劃，但白俄羅斯國防部發(fā)布消息稱，俄羅斯和白俄羅斯將延長原定于周日結(jié)束的聯(lián)合軍事演習(xí)。

最脆弱的市場

如果俄羅斯發(fā)起入侵，油價飆升可能會導(dǎo)致新興市場能源進(jìn)口國和出口國之間市場的表現(xiàn)差距。PineBridge Investments全球固定收益部門高級投資組合經(jīng)理Anders Faergemann表示，由于供需形勢的變化，油價可能會持續(xù)走高，這將凸顯中東地區(qū)的機(jī)遇。目前，該地區(qū)的信貸市場基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁。

法興銀行的Kalen認(rèn)為，波蘭、捷克、匈牙利和羅馬尼亞的貨幣是最容易受到俄羅斯局勢升級影響的市場之一，如果該地區(qū)的避險情緒上升，這些貨幣可能會被拋售。

不確定性也打擊了俄羅斯資產(chǎn)。今年迄今為止，盧布已累計下跌逾3%，追蹤俄羅斯股市的VanEck Russia ETF(RSX.US)剛剛結(jié)束連續(xù)四周的資金流入。

但這種波動并沒有影響法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司(BNP Paribas Asset Management)或Legal & General Group Plc對該區(qū)域資產(chǎn)的持續(xù)看漲。BNP新興市場固定收益主管Jean-Charles Sambor表示，其將繼續(xù)持有俄羅斯和烏克蘭固定收益資產(chǎn)，同時避開10年期國債收益率的策略以保持靈活性。

Legal & General Group Plc基金經(jīng)理Uday Patnaik表示：“我的基本觀點(diǎn)是，烏克蘭不會被全面入侵，但‘冷沖突’仍在繼續(xù)，就像過去八年一樣?！睋?jù)悉，該機(jī)構(gòu)近期增持了基輔公司Kernel Holding SA和MHP SE發(fā)行的美元債券。