俄烏緊張局勢(shì)下 華爾街建議這樣對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

本周，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩不斷，投資者對(duì)俄羅斯和烏克蘭之間持續(xù)的緊張局勢(shì)感到不安。地緣政治的緊張局勢(shì)也影響了各類(lèi)資產(chǎn)，包括石油、天然氣、小麥、俄羅斯盧布，以及黃金、政府債券、日元和瑞士法郎等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，瑞信首席全球策略師Philipp Lisibach認(rèn)為，在經(jīng)歷了一段時(shí)間的不確定性和波動(dòng)性之后，任何被確認(rèn)降低戰(zhàn)爭(zhēng)范圍或強(qiáng)度的信息都將提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

“比方說(shuō)，如果我們能就目前面臨的地緣政治問(wèn)題達(dá)成解決方案，我認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)會(huì)有喘息的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素肯定會(huì)回歸，周期性和價(jià)值類(lèi)交易可能會(huì)表現(xiàn)良好，尤其是承壓的歐洲股市，我們認(rèn)為該市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)跑贏大市，”Lisibach表示。

但鑒于當(dāng)前僵局可能產(chǎn)生的各種結(jié)果，投資者可能會(huì)選擇謹(jǐn)慎的投資組合對(duì)沖，以減輕俄羅斯入侵可能帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在局勢(shì)緩解時(shí)把握上升機(jī)會(huì)。

Premier Miton Investors投資經(jīng)理Anthony Rayner表示：“我們很少會(huì)考慮重大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@存在不確定性。也就是說(shuō)，我們的投資組合中會(huì)有部分一般的地緣政治對(duì)沖策略，主要是建立黃金頭寸，以及根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)建立石油頭寸，當(dāng)然還有部分政府債券，不過(guò)會(huì)選擇期限較短的?！?/strong>

瑞銀投資銀行首席策略師Bhanu Baweja則認(rèn)為，除了能源和俄羅斯資產(chǎn)之外，市場(chǎng)實(shí)際上沒(méi)有將大量風(fēng)險(xiǎn)反映在價(jià)格中。

Baweja表示，市場(chǎng)正在重演“2014年的劇本”，當(dāng)時(shí)俄羅斯首次入侵克里米亞，隨后在夏季遭西方國(guó)家制裁。“在當(dāng)時(shí)，真正發(fā)生的事情是中東歐外匯市場(chǎng)部分地區(qū)受到影響，油價(jià)在這次事件中的第一輪制裁小幅上升，但在第二輪制裁中有所下降，股市沒(méi)有發(fā)生太多變化，市場(chǎng)視其為一次地方性事件，”Baweja稱(chēng)。

“這一次的情況要嚴(yán)重得多，但我認(rèn)為投資者并不希望完全改變他們的核心投資組合，而可能是尋求對(duì)沖策略。”

因此，在對(duì)沖策略方面，Baweja建議，由于股票和債券的波動(dòng)性已經(jīng)很高，投資者應(yīng)將目光投向波動(dòng)性相對(duì)較低的外匯市場(chǎng)。他表示：“與2014年類(lèi)似，我也會(huì)關(guān)注中東歐外匯市場(chǎng)，比如美元兌波蘭茲羅提或美元兌捷克克朗等，以進(jìn)行對(duì)沖?！?/p>

“另外，由于俄羅斯資產(chǎn)本身已經(jīng)發(fā)生了很大的變動(dòng)，因此和能源一樣，俄羅斯資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)入了大量風(fēng)險(xiǎn)，這也意味著，如果形勢(shì)好轉(zhuǎn)，你不會(huì)看到全球股市會(huì)出現(xiàn)大幅回暖，而是應(yīng)該看到俄羅斯資產(chǎn)上漲，能源下跌?！?/p>

而如果形勢(shì)升級(jí)，Baweja則建議通過(guò)外匯進(jìn)行對(duì)沖，而不是買(mǎi)入防御性股票。另外，他補(bǔ)充道：“如果我們必須在股市內(nèi)進(jìn)行對(duì)沖，我們認(rèn)為德國(guó)DAX指數(shù)和歐洲銀行板塊可能是最好的對(duì)沖工具?！?/p>

盡管俄羅斯和全球各地的股市看起來(lái)仍對(duì)地緣政治局勢(shì)十分敏感，但盧布兌美元仍在75附近保持相對(duì)強(qiáng)勁。

花旗歐非中東區(qū)域外匯和利率策略主管Luis Costa對(duì)此表示，盧布很可能會(huì)成為俄羅斯最具彈性的資產(chǎn)類(lèi)別，能源和天然氣價(jià)格高企表明俄羅斯的經(jīng)常賬戶(hù)盈余強(qiáng)勁。

Costa表示：“別忘了，俄羅斯曾購(gòu)買(mǎi)外匯，他們?cè)?jīng)根據(jù)財(cái)政法購(gòu)買(mǎi)美元作為衍生品，但在大約一個(gè)月前，他們停止購(gòu)買(mǎi)美元，以支撐盧布。因此我們認(rèn)為，在與盧布相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、與俄羅斯相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、信貸、利率、債券和外匯的整個(gè)資產(chǎn)組合中，外匯將繼續(xù)是最具彈性的部分。”