國泰君安：重視紡服板塊“高股息+低估值”投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報稱，水往低處流，重視紡服板塊“高股息+低估值”投資機會。在紡織服裝行業(yè)中，當前大部分公司估值處于低位，此外部分公司還具備較高的股息率，而從歷史上來看“高股息”標的往往能夠在風險偏好回落階段獲得顯著超額收益，因此國泰君安從“高股息率”和“低估值”兩個維度進行篩選，當前時點國泰君安推薦：1）家紡公司：“高股息+低估值”首選標的，業(yè)績及現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，具備可持續(xù)的高分紅能力。推薦羅萊生活(002293.SZ)（22年15倍PE），受益標的富安娜(002327.SZ)、水星家紡(603365.SH)。2）中高端女裝：業(yè)績韌性較強，且具備持續(xù)高分紅能力。推薦地素時尚(603587.SH)（22年10倍PE）。3）大眾服飾：符合“高股息+低估值”特征，同時22年業(yè)績有望迎來邊際改善。推薦森馬服飾(002563.SZ)（22年11倍PE）、海瀾之家(600398.SH)（22年8倍PE）。

此外，站在長期維度，國泰君安依舊看好兩條主線：1）上游優(yōu)質代工企業(yè)：推薦申洲國際(02313)、華利集團(300979.SZ)、浙江自然(605080.SH)、健盛集團(603558.SH)，受益標的偉星股份(002003.SZ)。2）運動鞋服龍頭：推薦國產運動鞋服龍頭安踏體育(02020)、李寧(02331)、特步國際(01368)，受益標的361度(01361)。

主要觀點如下：

投資建議：水往低處流，重視紡服板塊“高股息+低估值”投資機會。根據(jù)國泰君安策略觀點，2022年A股的流動性考驗未完，這使得估值端不具備全面抬升的基礎，故更應聚焦具備估值修復的方向，往后看市場仍將水往低處流，風格加速向低估值風格切換。

在紡織服裝行業(yè)中，當前大部分公司估值處于低位，此外部分公司還具備較高的股息率，而從歷史上來看“高股息”標的往往能夠在風險偏好回落階段獲得顯著超額收益，因此國泰君安從“高股息率”和“低估值”兩個維度進行篩選，當前時點國泰君安推薦：1）家紡公司：“高股息+低估值”首選標的，業(yè)績及現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，具備可持續(xù)的高分紅能力。推薦羅萊生活（22年15倍PE），受益標的富安娜、水星家紡。2）中高端女裝：業(yè)績韌性較強，且具備持續(xù)高分紅能力。推薦地素時尚（22年10倍PE）。3）大眾服飾：符合“高股息+低估值”特征，同時22年業(yè)績有望迎來邊際改善。推薦森馬服飾（22年11倍PE）、海瀾之家（22年8倍PE）。

此外，站在長期維度，國泰君安依舊看好兩條主線：1）上游優(yōu)質代工企業(yè)：推薦申洲國際、華利集團、浙江自然、健盛集團，受益標的偉星股份。2）運動鞋服龍頭：推薦國產運動鞋服龍頭安踏體育、李寧、特步國際，受益標的361度。

行業(yè)新聞：李寧與萊恩資本合作創(chuàng)立的特殊目的收購公司將在港上市。港交所文件1月31日披露，特殊目的收購公司Trinity Acquisition Holdings Ltd.向港交所主板遞交上市申請，發(fā)起人為李寧和萊恩資本、Astrapto兩家私募股權公司，聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調人及聯(lián)席賬簿管理人為摩根大通和瑞信。李寧、LionRock及Astrapto分別擁有已發(fā)行的所有B類股份的33%、42%及25%。

上周行情：2月7日-2月11日，上證綜指、滬深300指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲3.02%、上漲0.82%、下跌0.78%、下跌5.59%，SW紡織服裝板塊上漲2.67%，SW紡織制造板塊上漲2.12%，SW服裝家紡板塊上漲2.34%。A股紡織制造漲幅第一為泰慕士（19.89%），服裝家紡漲幅第一為華斯股份（19.25%）；恒生指數(shù)上漲1.36%，恒生非必須消費業(yè)指數(shù)上漲1.18%，紡織服裝HK（中信）上漲2.31%，H股紡織服裝行業(yè)漲幅第一為德永佳集團（7.79%）。

本文編選自微信公眾號“國泰君安證券研究”，智通財經(jīng)編輯：楚蕓瑋。