美國1月CPI今晚重磅來襲 或再創(chuàng)40年來新高續(xù)寫“7時(shí)代”

美東時(shí)間周四上午8:30(北京時(shí)間周四晚間9:30)將公布美國1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)，市場普遍預(yù)計(jì)同比增幅將達(dá)到7.2%，再創(chuàng)1982年以來的最高水平，高于去年12月的7%。預(yù)計(jì)環(huán)比增幅為0.4%，低于去年12月0.6%的環(huán)比增幅。

另外，道瓊斯的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，1月份扣除食品和能源的核心通脹率預(yù)計(jì)將環(huán)比增長0.4%，同比增長5.9%。相比之下，去年12月環(huán)比增幅為0.6%，同比增幅為5.5%。

CPI一直以來都是市場最關(guān)注的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一，因?yàn)橥浡室恢北黄毡檎J(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)加息的直接誘因，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，是基于他們認(rèn)為通脹將在多大程度上放緩。美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示將抗擊通脹，外界普遍預(yù)計(jì)今年將進(jìn)行多次加息，可能從3月份加息25個(gè)基點(diǎn)開始。

加息預(yù)期強(qiáng)化?

市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期一直在上升，尤其是在1月就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁后，1月新增就業(yè)人數(shù)高達(dá)46.7萬人?！笆袌鰧⒕蜆I(yè)數(shù)據(jù)視為美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)一步收緊政策的信號之一，并預(yù)計(jì)今年將會(huì)有5次甚至以上的加息次數(shù)?！苯芨蝗鸾?jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simons表示。

“我認(rèn)為，如果CPI增幅高于預(yù)期，將進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)可能在短期內(nèi)采取激進(jìn)加息措施的預(yù)期。”

但Simons表示，他預(yù)計(jì)核心CPI環(huán)比增幅將低于普遍預(yù)期。他表示:“我們設(shè)想的情況是，當(dāng)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期時(shí)，市場迫切想知道美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如何看待這個(gè)情況，市場觀點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)分歧?！薄傲硪环矫妫绻浂唐跓o法降溫，那將會(huì)在多大程度上促使他們今年加大力度收緊貨幣政策?”

服務(wù)價(jià)格或持續(xù)抬升

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著低基數(shù)效應(yīng)逐漸消失，通脹年率將在3月份見頂。新冠疫情使得通脹增長路徑“別具一格”，特別是在2020年之前，價(jià)格漲幅一直很溫和。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美聯(lián)儲(chǔ)都在關(guān)注通脹將如何回落，以及在經(jīng)濟(jì)增長中的持續(xù)性有多大。

巴克萊美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示："我認(rèn)為這將傳遞出的信息是，CPI仍將繼續(xù)走強(qiáng)，但在之后可能低于近期的峰值，我們將特別關(guān)注商品價(jià)格和二手車。”

隨著時(shí)間的推移，供應(yīng)鏈問題應(yīng)該會(huì)得到緩解，這應(yīng)該會(huì)直接影響到商品的成本。然而，Gapen認(rèn)為，由需求和工資增長推動(dòng)的服務(wù)業(yè)通脹今年應(yīng)保持在4%的水平，高于新冠疫情前3%的水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月CPI可能顯示出商品通脹放緩、包括住房在內(nèi)的服務(wù)價(jià)格上漲加快的初步跡象，并且預(yù)計(jì)在2022年這一點(diǎn)將變得更加明顯。住房成本去年12月同比上漲4.1%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)1月將再次上漲。

Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示:“服務(wù)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了工資水平推動(dòng)通脹，而且還將加速，即便供應(yīng)鏈問題得到緩解也難以改變這一趨勢。”

她表示，人們的普遍看法是，服務(wù)業(yè)通脹不會(huì)大幅上升，但Swonk補(bǔ)充道:“但它會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)者支出，類似租賃成本的這些預(yù)算對人們來說很重要，并且醫(yī)療費(fèi)用也將會(huì)上漲?！?/p>

價(jià)格沖擊即將消退?

Gapen表示，一些新冠疫情導(dǎo)致的價(jià)格沖擊應(yīng)該會(huì)開始消退。比如，他預(yù)計(jì)1月份二手車價(jià)格將再上漲2.5%，但隨后應(yīng)該會(huì)開始下降。相比之下，去年12月漲幅為3.5%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年12月，二手車價(jià)格同比上漲37%。他指出，去年12月，二手車價(jià)格上漲占7%CPI漲幅約1.3個(gè)百分點(diǎn)。

Gapen表示，消費(fèi)者的支出通常是65%用于服務(wù)，35%用于商品。但在新冠疫情期間，這種情況發(fā)生了變化，2021年初，商品占比達(dá)到41%，之后已回落至39%。

“在核心CPI中，大約75%是服務(wù)，25%是商品。在新冠疫情之前，服務(wù)業(yè)的通脹率約為3%，工資水平為2.5%至3%?，F(xiàn)在基本都約為4%，我們服務(wù)業(yè)通脹率與工資和租金增長水平幾乎一致?！?/p>

美國銀行資深美國及全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave表示:“工資水平非常高。美國勞工統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月份工資水平上漲0.7%，折合同比為5.7%?！肮べY上漲應(yīng)該會(huì)繼續(xù)，企業(yè)很難招到工人，這種情況很難消失，勞動(dòng)力參與率仍然很低，這是一個(gè)很難解決的問題?！?/p>

Bhave表示，工資和住房應(yīng)該是CPI繼續(xù)攀升的重要因素。據(jù)了解，住房成本約占核心CPI的40%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這一比例將繼續(xù)上升。

“在接下來的幾個(gè)季度里，我們希望隨著這些特殊因素的緩解，價(jià)格上漲可能會(huì)趨于正常化。我們將達(dá)到工資增長快于物價(jià)增長的程度，這對經(jīng)濟(jì)來說是健康的?！? Bhave補(bǔ)充道。

Bhave還預(yù)計(jì)1月份的核心CPI增幅低于普遍預(yù)計(jì)的環(huán)比增長0.3%-0.4%。他預(yù)計(jì)通脹會(huì)放緩，不會(huì)像一些預(yù)測者那樣嚴(yán)重。美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息七次，超出普遍預(yù)期。

Bhave表示，預(yù)計(jì)新車和二手車在1月份都將呈疲軟態(tài)勢，上個(gè)月奧密克戎變異病毒可能對旅游和休閑類價(jià)格產(chǎn)生了負(fù)面影響，1月份服裝、家居用品和家具價(jià)格的反彈幅度可能低于正常情況。

10年期美債收益率“沖2”?

周四出爐的美國1月CPI數(shù)據(jù)無疑是本周最有可能影響美債收益率走向的關(guān)鍵指標(biāo)，自今年年初以來，10年期美債收益率已大幅上升，這引發(fā)了由科技股和其他對利率更敏感的成長型股票主導(dǎo)的股市下跌。

本周早些時(shí)候，10年期美債收益率自2019年以來首次接近2%，但此后又有所回調(diào)，若通脹高于預(yù)期可能將推升收益率突破2%重要關(guān)口。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示， CPI數(shù)據(jù)或?qū)⑹?0年期美債收益率能否攻克2%大關(guān)的關(guān)鍵，美債收益率近期一直處于上升趨勢，原因是市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對不斷上升的物價(jià)壓力時(shí)，可能會(huì)以高于此前預(yù)期的力度進(jìn)行加息。

還需值得注意的是，在目前水平附近，隨著收益率上升，抵押貸款債券投資者傾向于縮短久期。因此，部分策略師預(yù)計(jì)抵押貸款債券投資者可能將被誘導(dǎo)賣出長端美國國債或在利率互換中實(shí)施類似的操作，以保護(hù)他們的投資組合免受收益率上升帶來的影響，

花旗集團(tuán)策略師William O’Donnell和Edward Acton在一份報(bào)告中表示，他們懷疑10年期美債收益率突破1.95%后可能會(huì)刺激一些投資者，他們通常賣掉長期美債或調(diào)整衍生品工具頭寸，以補(bǔ)償?shù)盅嘿J款組合久期的意外增加。