美聯(lián)儲(chǔ)是要啟動(dòng)第四輪量化寬松了嗎？

從以下全球收益曲線圖，可以預(yù)測(cè)一下全球主權(quán)市場(chǎng)的趨勢(shì)及對(duì)全球增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。

未來五年，美國(guó)、德國(guó)和日本三大債券市場(chǎng)可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)。智通財(cái)經(jīng)從上圖發(fā)現(xiàn)，日本和德國(guó)3月期債券到5年期債券收益率曲線走平，日本甚至延續(xù)到10年期曲線都是趨平的。美國(guó)收益率曲線傾斜度則最大。然而，三大市場(chǎng)的平均收益率曲線傾斜度較小，至少未來五年趨平。

未來幾周甚至幾個(gè)月，美國(guó)收益率曲線很有可能也將繼續(xù)保持平穩(wěn)。本周美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息，7月份也可能不會(huì)加息，美國(guó)收益率曲線則可能進(jìn)一步趨平。

此外，美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)顯示，通脹率持續(xù)放緩。

智通財(cái)經(jīng)從下圖發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在美國(guó)通脹率水平相當(dāng)于金融危機(jī)時(shí)期，即2008-2009年水平。這就進(jìn)一步論證了美國(guó)收益率曲線將進(jìn)一步趨平這個(gè)觀點(diǎn)。

這樣一來，美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)作可能不是收緊政策，而是釋放寬松，可能是又一輪量化寬松政策，或者是定期存款工具或者是公開市場(chǎng)回購(gòu)。這將令美聯(lián)儲(chǔ)補(bǔ)充和回收市場(chǎng)流動(dòng)性。趨平的收益率曲線和低通脹正是支撐這一論點(diǎn)的例證。