金價(jià)持穩(wěn)1800美元上方 接下來怎么走？

最近幾周，在市場面臨廣泛波動(dòng)的情況下，金價(jià)仍保持了彈性，在一定程度上脫離了其典型的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素——美債收益率和美元。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，盡管10年期美國國債收益率和美元指數(shù)從一月底的年內(nèi)低點(diǎn)上揚(yáng)，但金價(jià)仍維持在1800美元/盎司上方。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨金仍位于1800美元/盎司的關(guān)口附近，報(bào)1810.74美元。

盡管面臨供應(yīng)鏈問題、通脹飆升等嚴(yán)峻宏觀背景，但美國銀行策略師指出，流入黃金的一些投資一直非常有彈性。美國銀行分析師在1月底的一份研究報(bào)告中表示:“總體通脹、利率和匯率變動(dòng)背后隱藏著重大錯(cuò)位，這提高了在投資組合中持有黃金的吸引力，并支持了我們對(duì)2022年平均金價(jià)為1925美元/盎司的預(yù)測?！?/p>

其次，瑞銀表示，黃金之所以能保持堅(jiān)挺，另一個(gè)關(guān)鍵因素是投資者對(duì)投資組合對(duì)沖需求上升，以及投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)通脹或過度緊縮方面“落后于形勢”，從而將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩。在周五的一份報(bào)告中，瑞銀集團(tuán)首席投資辦公室的策略師們強(qiáng)調(diào)，黃金“久經(jīng)考驗(yàn)的保險(xiǎn)特性”再次比其他常見的投資組合多樣化產(chǎn)品(包括比特幣等數(shù)字資產(chǎn))表現(xiàn)出色。

但另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場、市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)加息預(yù)期的升溫以及美國 10 年期 TIPS 債券等實(shí)例利率的上升，金價(jià)整體的穩(wěn)定性面臨一些意外。瑞銀指出，黃金的彈性與其公允價(jià)值模型計(jì)算的估計(jì)價(jià)格大致相符——目前模型顯示金價(jià)約為1750 美元/盎司。

瑞銀的模型指出，正如VIX指數(shù)所顯示的那樣，今年迄今市場波動(dòng)性上升，是金價(jià)的關(guān)鍵支撐支柱。瑞銀分析師表示：“例如，如果我們將波動(dòng)率指數(shù)的長期平均值假設(shè)為19.5(其他條件均不變)，這將意味著金價(jià)在1575美元/盎司左右。因此，正如我們所說，在22年第一季度，投資組合對(duì)沖需求的上升支撐了我們對(duì)金價(jià)1800美元/盎司的預(yù)期。”

此外，瑞銀仍預(yù)計(jì)，2022年下半年金價(jià)將跌至每盎司1650-1700美元區(qū)間。這家瑞士銀行預(yù)計(jì)，隨著omicron和通脹這雙重威脅緩解，風(fēng)險(xiǎn)情緒將有所改善。

此外，AJ Bell投資總監(jiān)Russ Mould認(rèn)為，如果黃金想要遠(yuǎn)站上1800美元/盎司的關(guān)口，可能需要市場弱化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策的預(yù)期。周二，Mould在一份報(bào)告中指出，如果美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，那么這就可能發(fā)生;因?yàn)樵诟呃屎透邆鶆?wù)的困境下，在通脹得到控制之前，政策制定者必須重新開始削減借貸成本并增加QE。