華泰證券：首予云音樂(lè)(09899)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)188港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予云音樂(lè)(09899)“買入”評(píng)級(jí)，2021-23年有望實(shí)現(xiàn)38%的收入年復(fù)合增長(zhǎng)率，目標(biāo)價(jià)188港元。

報(bào)告中稱，云音樂(lè)是中國(guó)領(lǐng)先的在線音樂(lè)社區(qū)平臺(tái)，上半年平均在線音樂(lè)月活躍用戶達(dá)到1.85億，超過(guò)90%的用戶為90后，超過(guò)58%的用戶位于中國(guó)一、二線城市。公司ARPU有進(jìn)一步提升的潛力，2020年為27.1元。新監(jiān)管規(guī)定推動(dòng)在線音樂(lè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)理性化，行業(yè)有望朝可持續(xù)盈利的商業(yè)模式發(fā)展。

該行表示，云音樂(lè)2020年市場(chǎng)份額達(dá)到21%，是中國(guó)第二大在線音樂(lè)平臺(tái)。2021年監(jiān)管禁止獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)的舉措或?qū)⑼苿?dòng)行業(yè)的商業(yè)模式朝著更可持續(xù)的方式發(fā)展。該行預(yù)計(jì)，2021-23年在線音樂(lè)收入增長(zhǎng)25.9%/35%/30%，在總收入中占比47.6%/46%/45%，付費(fèi)率上升至15.5%/18.5%/21.5%?？紤]到競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)音樂(lè)內(nèi)容的投入需求，預(yù)計(jì)云音樂(lè)需在長(zhǎng)期建立其他變現(xiàn)途徑，以提升盈利能力。