高盛：重申渣打集團(02888)“買入”評級 目標(biāo)價升至68港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，重申渣打集團(02888)“買入”評級，渣打有別于匯豐控股(00005)，缺乏大額存款，難以將美元利率上升環(huán)境的積極影響具體化為收益，即該銀行利潤率/盈利能力將隨著利率上升而提高。該行將渣打集團2022-25年每股收益平均提高約7%，因此將目標(biāo)價由64港元增加6.25%至68港元。

報告中稱，渣打目前的股本回報率(ROTE)約7%，預(yù)計到2025年將升至約10%。盡管股價較2020年9月的低點高出約60%，但繼續(xù)以接近歷史低點的估值交易。此外，該行認(rèn)為盈利能力的改善，將允許進行更多的回購。模擬到2025年，每年回購10億美元，到2025年總資本回報率將上升到10%左右。該行指，上調(diào)美聯(lián)儲加息預(yù)期，現(xiàn)在預(yù)計到2024年底總共加息10次。預(yù)計到2025年凈息差(NIM)將擴大約40個基點，導(dǎo)致2022-25E期間凈利息收入NII增長為7%/15%/11%/6%。

報告提到，渣打在金融市場及其財富管理業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)強勁。利率上升導(dǎo)致這些資本市場放緩，收入預(yù)計升3%，應(yīng)導(dǎo)致2021-25年年非利息收入年復(fù)合增長率3%，凈利息收入則約10%。然而這種組合轉(zhuǎn)變，應(yīng)使2025年整體收入增長為7%，而中期收入指導(dǎo)為5-7%，預(yù)計渣打在2023-24年期間增長尤其強勁2022年和2025年溫和增長。