前大摩策略師：近期美股波動(dòng)不是牛市回調(diào)，而是走向熊市轉(zhuǎn)折點(diǎn)！

資深策略師羅奇(David Roche)警告稱，近期美股市場(chǎng)的波動(dòng)可能指向熊市，而不是持續(xù)牛市中的暫時(shí)減速。

“我們正在看到的不是牛市中的一個(gè)小中斷，而是走向熊市的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，”羅奇表示。他解釋說，在疫情期間推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“所有好的因素”——比如政府為家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表提供資金，這些都將“慢慢撤出”。

與此同時(shí)，這位前摩根士丹利(Morgan Stanley)全球策略師兼研究主管補(bǔ)充稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)方面的中斷意味著，工人收入無法取代此前來自政府提供的補(bǔ)助資金。

“因此，由于這對(duì)于推動(dòng)金融市場(chǎng)的因素非常重要，過剩資金追逐不足的資產(chǎn)，”羅奇說。 他警告稱:“在這個(gè)行業(yè)里，幾乎沒有人還記得真正的熊市是什么樣子，因?yàn)楹芫脹]有發(fā)生這樣的情景”“人們真的只記得逢低買入，每次任何東西下跌，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)介入。”

在這位策略師發(fā)表上述言論之前，全球市場(chǎng)在1月份經(jīng)歷了一片混亂，因?yàn)橥顿Y者要應(yīng)對(duì)一系列問題:從美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行可能收緊貨幣政策，到一些不確定性因素，以及對(duì)通脹的擔(dān)憂。

現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)計(jì)劃在今年內(nèi)加息并減少資產(chǎn)持有量，市場(chǎng)情緒變得非常謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，即所謂的"量化緊縮"，將是除加息外，在減少市場(chǎng)過剩流動(dòng)性方面的有力補(bǔ)充。如果以史為鑒，它還將在收緊周期中進(jìn)一步削弱股市價(jià)格。

Smead資本管理公司(Smead Capital Management)首席投資官比爾?斯米德(Bill Smead)表示，市場(chǎng)之前一直否認(rèn)“通脹”的存在，因此未來幾年可能面臨多重熊市和“瘋狂”的價(jià)格波動(dòng)。

今年以來，由于投資者試圖衡量貨幣政策收緊的步伐和程度，市場(chǎng)一直處于波動(dòng)之中。 斯米德談到“市場(chǎng)一直否認(rèn)我們所說的‘通脹狼獾’?！缆?lián)儲(chǔ)在疫情的時(shí)候把提高通脹作為一種治愈經(jīng)濟(jì)的方法，而通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響非常顯著，尤其是在美國(guó)?！?/p>

特別值得一提的是，Smead指出，自疫情爆發(fā)以來，美國(guó)30歲至45歲的人群越來越渴望擁有住房和汽車，并居住在主要沿海城市和商業(yè)中心以外。他認(rèn)為，這種生活方式轉(zhuǎn)變不會(huì)被美聯(lián)儲(chǔ)的這種“遲來的攻擊”所阻止。

“換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)讓資產(chǎn)價(jià)格飆升持續(xù)了太久，市場(chǎng)正在慢慢接受。他們都在否認(rèn)，他們現(xiàn)在剛剛開始消除他們的否認(rèn)，”他說。

本文編選自“Wind”，智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。