蘋果(AAPL.US)會議紀要：iPhone長期前景非常樂觀 未來幾年最大機會在Apple Pay

蘋果業(yè)績會議要點總結(jié)

業(yè)績：收入1239億美元，同比增長11%。凈利潤346億美元，同比增長20%。毛利率達43.8%，環(huán)比上升160個基點。

業(yè)績拆分：手機收入716億美元創(chuàng)歷史記錄，同比增長9%;電腦收入109億，同比增長25%;平板收入73億美元，同比下降14%;可穿戴設備、家居和配件收入147億美元，同比增長13%;服務收入195億美元，同比增長24%。

業(yè)績指引：在供應限制的挑戰(zhàn)下，產(chǎn)品收入有望實現(xiàn)穩(wěn)健的同比增長并創(chuàng)新記錄。服務預計將實現(xiàn)強勁的兩位數(shù)增長。毛利率預計在42.5%-43.5%之間，運營支出預計為125億-127億美元。

股息：本季度向股東返還270億美元，包括37億美元的股息和等價物，以及144億美元的9300萬股公開市場回購。公司還于11月啟動了60億美元的加速股票回購計劃，導致3000萬股初始交割和退市。

CEO Tim Cook：

收入：本季度大約1240億美元，同比增長11%，好于本季度初的預期。

目前全球活躍蘋果設備安裝數(shù)超過18億臺。供應鏈限制高于9月。除iPad受到了供應限制，所有類別產(chǎn)品的收入增長都打破了發(fā)達市場和新興市場的歷史記錄。

分產(chǎn)品來看，本季度iPhone 13系列產(chǎn)品創(chuàng)造了iPhone有史以來的收入記錄。MAC、可穿戴設備、家居和配件，都創(chuàng)造了有史以來的收入紀錄。

硬件上， Apple Watch Series 7，具有尖端的健康和健身跟蹤功能，幫助用戶跟蹤健身狀況。HomePod mini將Siri的智能與身臨其境的音頻體驗相結(jié)合，贏得贊譽。AirPods上的空間音頻包含了音樂廳的音響效果。

硬件、軟件和服務的深度集成是蘋果產(chǎn)品的標志。服務業(yè)務在上個季度也創(chuàng)造了有史以來的收入記錄，表現(xiàn)好于預期。應用商店自推出以來，已經(jīng)向銷售數(shù)字商品和服務的開發(fā)商支付了2600多億美元，2021創(chuàng)造了新的收入記錄。

Share Play功能給用戶創(chuàng)建共享體驗，用戶可共同收聽和觀看。

Apple TV+在最初兩年里，節(jié)目和電影已經(jīng)獲得了200個獎項和890多個提名。其中有《麥克白的悲劇》、《尾聲》和《天鵝之歌》等故事片，還有許多新系列，包括《絕命毒師》和《余興派對》。

Fitness+擴展了“Time to run” 功能，以及新的訓練和冥想系列，激勵客戶實現(xiàn)他們的健康和健身目標，做出更有目的性的訓練選擇。

零售業(yè)務實現(xiàn)了蘋果歷史上最高的收入，也獲得了有史以來最高的客戶滿意度。

蘋果員工捐贈計劃已經(jīng)成立了十周年。在過去十年中，該項目向慈善組織捐款近7.25億美元。

蘋果公司與“紅色計劃”全球基金合作15年，擴大非洲艾滋病患者的醫(yī)療服務。我們在客戶的支持下籌集了近2.7億美元，用于為受艾滋病影響的人提供預防、檢測和治療服務。

為了保持對教育的堅定信念和承諾，我們還與美國男孩女孩俱樂部建立了新的關系，將幫助美國各地的年輕人使用“人人都能編碼”課程學習在iPad上編碼。

我們自身已經(jīng)實現(xiàn)碳中和，正在繼續(xù)推動創(chuàng)新，幫助應對氣候變化，努力滿足2030年的碳中和目標。

為慶祝黑人歷史月，我們將發(fā)布一款特別版的Apple Watch Black Unity編織的Solo Loop和一款相匹配的Unity Lights手表。通過種族平等和正義倡議，我們在繼續(xù)支持在我們的經(jīng)濟、課堂和刑事司法系統(tǒng)中開辟更公平世界的組織。

我們從不停止創(chuàng)新，這就是為什么我們的每一種主要產(chǎn)品都在行業(yè)中處于領先地位，并在各自的類別中獲得客戶滿意度。蘋果將繼續(xù)以每一天、每一種方式來實現(xiàn)過去的技術承諾。

CFO Luca Maestri：

FY22Q1(CY21Q4)季度業(yè)績強勁：

收入：季度收入1239億美元創(chuàng)歷史記錄，同比增長11%。在美洲、歐洲、大中華區(qū)和亞太其他地區(qū)創(chuàng)造了新的歷史記錄，產(chǎn)品和服務的季度收入均創(chuàng)記錄。

凈利潤：346億美元，每股攤薄收益2.10美元，同比增長20%，創(chuàng)歷史新高。

毛利率：43.8%，環(huán)比上升160個基點，部分被更高的成本結(jié)構(gòu)所抵消。

業(yè)務拆分：

1.產(chǎn)品：季度收入1044億美元，同比增長9%;毛利率38.4%，環(huán)比上升410個基點，受杠桿和服務驅(qū)動。

(1)iPhone ：收入716億美元創(chuàng)歷史記錄，同比增長9%，主因iPhone 13系列需求強勁，在成熟市場和新興市場均創(chuàng)歷史記錄。451 Research對美國消費者的最新調(diào)查顯示，iPhone客戶滿意度為98%，iPhone活躍用戶基數(shù)創(chuàng)新高。

(2)Mac：收入109億美元創(chuàng)歷史記錄，同比增長25%，主因搭載M1的MacBook Air需求強勁。過去6個季度收入均為歷史最優(yōu)。

(3)iPad：收入73億美元，同比下降14%，主因嚴重的供應限制。盡管供應短缺，但所有型號客戶需求強勁。iPad活躍用戶基數(shù)創(chuàng)新高，主因本季度有大量的iPad新用戶(首次購買者數(shù)量占比約為50%)。

(4)可穿戴設備、家居和配件：收入147億美元創(chuàng)歷史記錄，同比增長13%。公司將繼續(xù)改進和擴展在該類別中的產(chǎn)品供應，以創(chuàng)造獨特的體驗來展示其對硬件、軟件和服務的深度集成。

2.服務：季度收入195億美元，同比增長24%(其中，云服務、音樂、視頻、廣告和支付服務創(chuàng)歷史新高，App Store收入創(chuàng)季度紀錄)。公司在11月宣布了Apple Business Essentials的測試計劃，該項新服務產(chǎn)品將設備管理、全時段支持和iCloud存儲相結(jié)合，幫助小型企業(yè)管理者對員工的Apple設備進行端到端全生命周期管理，現(xiàn)已有大量小企業(yè)客戶在積極參與測試計劃。

總結(jié)：(1)設備數(shù)量在各地區(qū)均創(chuàng)歷史新高。(2)客戶對服務的參與度增加。付費帳戶數(shù)量增長兩位數(shù)，在各地區(qū)市場創(chuàng)歷史新高;付費訂閱量超過7.85億，比去年增加1.65億。公司將持續(xù)提高服務業(yè)務的廣度和質(zhì)量。

現(xiàn)金：截至本季度末有2030億美元的現(xiàn)金和有價證券。公司減少了10億美元的商業(yè)票據(jù)，債務總額為1230億美元。凈現(xiàn)金為800億美元。本季度向股東返還270億美元，包括37億美元的股息和等價物，以及144億美元的9300萬股公開市場回購。公司還于11月啟動了60億美元的加速股票回購計劃，導致3000萬股初始交割和退市。

展望：COVID 相關的因素對業(yè)務的影響不會超過預期

產(chǎn)品：在供應限制的挑戰(zhàn)下，產(chǎn)品收入有望實現(xiàn)穩(wěn)健的同比增長并創(chuàng)新記錄。預計同比增長率將降低，主因1)新產(chǎn)品推出時間與去年不同，2)預計外匯對季度增長產(chǎn)生2個百分點的負面影響。服務：預計將實現(xiàn)強勁的兩位數(shù)增長，但增長率低于上季度，主因去年全球范圍內(nèi)的大規(guī)模疫情封鎖導致數(shù)字內(nèi)容和服務使用增加。

毛利率：預計在42.5%-43.5%之間。

運營支出：預計為125億-127億美元。

OI&E(包括利息收入、投資盈利等其它收入凈值)：預計約為-1.5億美元，不包括任何少數(shù)股權投資按市值計價的潛在影響。

稅率：約16% 。

現(xiàn)金股息：董事會宣布將于 2022年2月10日向截至 2022年2月7日在冊的股東派發(fā)每股0.22 美元的現(xiàn)金股息。

業(yè)績會問答

Q：產(chǎn)品組合的可持續(xù)性如何?與之前的周期相比，Pro和Pro Max的組合有什么特別之處?

A：我們不直接評價產(chǎn)品組合。我要說的是在本季度受限的情況下，iPhone 13系列的需求依然強勁。在各個市場我們都有幾款最暢銷的機型，同時一些數(shù)據(jù)顯示市場份額也在增加。

Q：在服務業(yè)務中毛利率的增長是否也是某種組合趨勢?考慮到公司目前進行的一些大規(guī)模投資，投資者應該如何看待這些利潤的變動?

A：我們的服務組合非常廣泛，包含利潤狀況截然不同的業(yè)務。利潤率的差異部分是由于這些業(yè)務的性質(zhì)，部分是由于我們核算的方式。某些情況下公司以凈額而非總額進行核算。因此，隨著時間推移，服務業(yè)務的毛利率會受到投資組合中不同業(yè)務的相對增長的影響。公司雖然沒有在產(chǎn)品和服務層面提供指導，但是提供了整個公司層面的指導。

Q：由于iPhone和iPad的組件類似，公司是否會在供應短缺的情況下優(yōu)先選擇iPhone?如果是的話，在接下來的幾個月中，iPad能否得到充足的組件供應?

A：從供應約束角度來講，第一季度即12月季度的約束超過了6個，在下個季度即3月，我們會做得更好，減少限制。不同的產(chǎn)品之間的確存在一些共性，但總體來說，挑戰(zhàn)在于供應商的遺留節(jié)點，公司會在短缺的地方給予補足。

Q：iPad在本季度收到了哪些供應的影響?3月和6月季度會發(fā)生什么改變?

A：iPad在12月季度受到了很大的限制，主要是在我剛剛提到的遺留節(jié)點上。但是我們并不以產(chǎn)品限制為指導，而是以產(chǎn)品級別為指導?？傮w來說，3月季度的限制會有所改善。

Q：Mac是如何獲得市場份額的?Mac的目標市場是什么?

A：從地理上講，我們并沒有某個特定的地理區(qū)域，增長是全面的。市場的強烈反應主要是因為M1，我們在第一季度推出的MacBook Pro得到了更多的回應，不僅是老用戶的升級還是新用戶。在中國等市場，十分之六的銷售是由新用戶提供的。因此，Mac的收入是由升級和更換設備的用戶驅(qū)動的。Mac的客戶滿意度超乎想象，在許多不同的市場中都取得了成功，我們不為自己設限。

Q：公司業(yè)績超過預期，真正表現(xiàn)出色的、推動額外收入的趨勢在哪里?

A：安裝基數(shù)在不斷增長，我們讓越來越多的客戶參與到所有的服務中，以及付費訂閱的潛在市場十分巨大。在過去的12個月里，我們就增加了1.65億的付費訂閱者。

Q：公司是否開始重新考慮更廣泛的供應鏈戰(zhàn)略和制造路徑以應對供應問題?蘋果對自身目前的供應鏈地理風險是否滿意?

A：目前我們最大的問題是芯片短缺，這是整個行業(yè)和這些遺留節(jié)點上的問題。我們的供應鏈實際做得很好，我們具備一個快速移動的供應鏈，循環(huán)時間非常短。制造和封裝的芯片與出廠的產(chǎn)品之間幾乎沒有記錄，所以供應鏈不會產(chǎn)生根本性的改變。

Q：如何看待元宇宙以及蘋果在其中扮演的角色?

A：我們始終致力于探索新興的技術，APP Store 中有超過14,000個 AR Kit 應用程序，為數(shù)百萬人提供 AR 體驗。我們在元宇宙這個領域看到了很大潛力，并正在進行相應的投資。

Q：供應鏈問題是否得到緩解還是仍具有挑戰(zhàn)性?由于供應鏈問題，3月份的收入會如何變化?

A：我們很難精確的估計約束條件。供應鏈帶來的主要問題是公司并不總是可以及時快速將產(chǎn)品送到用戶手中，但三月情況預期比十二月更好。

Q：蘋果的研發(fā)資源集中在哪?有多少用于市場上更具革命性的產(chǎn)品而不是潛在的新產(chǎn)品?

A：我們會在產(chǎn)品接近準備完成時宣布產(chǎn)品，保持驚喜。在決定投資領域時，我們會考慮硬件、軟件和服務的交叉領域，一直有相當多的投資進入目前市場上沒有的東西，而且我們的研發(fā)支出也比以前更多。

Q：中國的宏觀市場環(huán)境與蘋果公司的關系?進入農(nóng)歷新年后當?shù)毓炭赡軙兴嵘笫袌鰰粫凶儎?

A：我們只能為自己做評論。上季度公司在中國銷售額增長 21%，這方面的決策會交給專業(yè)的經(jīng)濟學家來做。我們在中國擁有銷量前四的手機，這是相當重要的。iPhone 本季度的確受到了限制，但公司不確定庫存的說法從哪里來，以及其他人是否有更多的庫存。

Q：公司是否考慮了一些可量化的影響，或長遠來看供應鏈的成本變化?如果未來一年供應鏈問題解決，是否會對公司產(chǎn)生影響?

A：影響因素有通貨膨脹和物流搬運物品的成本，我們希望至少有一部分影響是暫時的。

Q：Apple TV+ 用戶增長放緩，它與 Apple TV 的趨勢有什么類似和不同?

A：出于隱私保護考慮，公司只能給出訂閱號的訂閱總數(shù)?？缙脚_的訂閱用戶在本季度結(jié)束時達到了 7.85 億，與去年同期相比，增長達到 1.65 億。目前我們已經(jīng)獲得 200 個獎項和 890 個提名，公司對產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢及戰(zhàn)略地位感到滿意。

Q：從地理和細分市場上，未來幾年蘋果最大的機會在哪里?

A：Apple Card 是一條很好的賽道。它被 J.D.Power 評為中型信用卡第一名，并正在迅速成為許多人的主信用卡。Apple Pay 的增長令人震驚，蘋果會持續(xù)努力，因為成長空間仍然巨大。

Q：3 月季度的供應限制有所緩解是否有季節(jié)性因素?

A：這是大多數(shù)人看待它的方式。我們預計 3 月季度將創(chuàng)紀錄。我們預計將實現(xiàn)同比穩(wěn)健增長。雖然我們?nèi)匀活A計供應將受到嚴重限制，但比我們在 12 月受到的要少。公司對目前的指導方式和業(yè)務發(fā)展非常滿意。

Q：公司對 iPhone 未來繼續(xù)增長的信心如何?增長的途徑是什么?

A：iPhone 的活躍安裝基數(shù)繼續(xù)增長，目前處于歷史最高水平。另外在用戶滿意度方面所有地區(qū)都表現(xiàn)良好。盡管 iPhone13 是第二個發(fā)布的 5G 產(chǎn)品，但蘋果仍處于 5G 的早期階段，并且 5G 的用戶基數(shù)高于預期。我們對iPhone 的長期前景保持非常樂觀的態(tài)度。

Q：IOS 總安裝量與服務或訂閱中的后續(xù)表現(xiàn)之間的關系?目前的服務增長來源是已訂閱的用戶還是全新的訂閱用戶?

A：即使有 7.85 億接受服務的用戶，相對于提供的產(chǎn)品總數(shù)和面對的客戶數(shù)量，仍然有很大的增長空間。

關于服務參與以及我們?nèi)绾慰创蛻?，客戶參與服務平臺對我們來說很重要。從這個問題的視角來看，在蘋果面前的更多是空間。用戶對服務的參與度與長期留在蘋果的意愿成正比，公司在提高質(zhì)量和推出新服務方面雙管齊下，跟蹤安裝基數(shù)和許多其他指標都是為了關心新的用戶，這與公司處理產(chǎn)品的方式非常相似，即關注產(chǎn)品的升級和轉(zhuǎn)換者。過去 12 個月蘋果的服務收入超過 720 億美元，相當于一家財富 50 強公司。

Q：Apple TV 的原創(chuàng)內(nèi)容通常富有社會責任感且健康，這是否對蘋果收購工作室時產(chǎn)生限制，或這些決策主要是財務上的還是其他方面的?

A：我們不會對內(nèi)容做純粹的財務決策，而是尋找精彩的，有存在理由的內(nèi)容。

Q：蘋果是否會在醫(yī)療保健方面發(fā)揮更積極作用，無論是通過手表還是其他設備?以及蘋果對醫(yī)療保健和 iWatch 有什么想法?

A：每天公司都會收到關于收到健康警報的人的通知，我們目前正在嘗試的事情是讓iWatch 為他們呼叫緊急聯(lián)系人和急救人員。公司不會談論產(chǎn)品路線圖，但這已經(jīng)從根本上改變了人們的生活。在某些情況下，還拯救了人們的生命。

本文選編自“風研海外”，作者為天風海外團隊；智通財經(jīng)編輯：莊禮佳。