牛年收官前的最難忘記一筆，非一大波公私募的自購(gòu)浪潮莫屬。受多重不利因素影響，農(nóng)歷春節(jié)前的最后一周，全球市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪“由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱”的過(guò)程。連日來(lái)，A股也接連失守3500點(diǎn)、3400點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。上述背景下，公私募機(jī)構(gòu)卻陸續(xù)宣布大額自購(gòu)，成為弱市下的風(fēng)景線。信心比黃金重要，從周五A股牛年收官來(lái)看，確實(shí)帶來(lái)穩(wěn)定軍心的重要作用。回顧這波自購(gòu)潮，先是1月26日，中歐基金和華安基金發(fā)布了自購(gòu)旗下基金的相關(guān)計(jì)劃。隨后的1月27日，易方達(dá)基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、匯添富基金、華夏基金、睿遠(yuǎn)基金、招商基金、大成基金、國(guó)泰基金、工銀瑞信、興證全球等15家基金公司也紛紛發(fā)出公告自購(gòu)旗下基金；其后，陸續(xù)還有前海開(kāi)源基金、鵬揚(yáng)基金、博時(shí)基金等多家基金公司加入自購(gòu)大軍中。
此外，多家百億私募基金管理人也加入自購(gòu)隊(duì)列。私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已有包括漢和、景林、九坤、幻方量化、赫富、永安國(guó)富、靈均資產(chǎn)、赫富投資在內(nèi)的8家百億私募管理人，以及弘尚、磐耀兩家50-100億的私募宣布自購(gòu)，擬/已自購(gòu)金額合計(jì)8.75億元。
“很多基金公司自購(gòu)自家基金，釋放出一個(gè)積極的信號(hào)，表明這些基金公司對(duì)于該基金以及未來(lái)市場(chǎng)的看法是樂(lè)觀的，所以愿意真金白銀去申購(gòu)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“這也說(shuō)明現(xiàn)在市場(chǎng)的短期大跌，逐步地讓一些好的股票跌出了價(jià)值，這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)信心、提高持有人對(duì)于該基金的信心，有一定的作用。”
回顧歷史重大基金自購(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)歷次自購(gòu)潮后，均出現(xiàn)了一波上漲行行情，本輪自購(gòu)是否讓歷史重演，值得期待?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，年后還將有更多力量加入自購(gòu)陣營(yíng)。從1月26日中歐基金發(fā)布公告自購(gòu)旗下產(chǎn)品始，公私募機(jī)構(gòu)掀起了又一輪自購(gòu)熱潮。1月26日，中歐基金管理有限公司發(fā)布公告，中歐基金管理有限公司將于公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)以自有資金申購(gòu)中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金合計(jì)5000萬(wàn)元，并持有三年以上；基金經(jīng)理葛蘭將于公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)申購(gòu)中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金合計(jì)200萬(wàn)元，并持有三年以上。中歐基金在公告中表示，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展以及公司投資管理能力的信心，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，公司和基金經(jīng)理做出自購(gòu)并長(zhǎng)期持有相關(guān)基金的決定。繼中歐基金公告宣布自購(gòu)后，同日，華安基金也公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司自1月26日起至2月25日，將使用固有資金申購(gòu)公司旗下偏股型公募基金，合計(jì)出資不低于5000萬(wàn)元。后續(xù)公司將持續(xù)申購(gòu)公司旗下偏股型公募基金。27日是公募特別是頭部公募集中發(fā)布自購(gòu)公告的一天，包括易方達(dá)基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、匯添富基金、華夏基金、睿遠(yuǎn)基金、國(guó)泰基金、招商基金、大成基金、興證全球等15家基金公司陸續(xù)發(fā)出公告，自購(gòu)旗下基金。其后，陸續(xù)還有前海開(kāi)源基金、鵬揚(yáng)基金、博時(shí)基金、交銀施羅德、銀華基金、海富通基金、紅土創(chuàng)新、華商基金等多家基金公司及東方紅資管一家券商資管加入自購(gòu)大軍中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿時(shí)，自1月26日中歐基金宣布自購(gòu)計(jì)劃起，已有26家公募及資管宣布了自購(gòu)計(jì)劃，從凈申購(gòu)金額來(lái)看，匯添富基金以2億元居首，超過(guò)1億元的還有睿遠(yuǎn)基金、易方達(dá)基金和工銀瑞信基金。除了公募在自購(gòu)方面接二連三，私募同樣也在跟進(jìn)自購(gòu)。根據(jù)私募排排網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有包括漢和、景林、九坤、赫富、永安國(guó)富在內(nèi)的5家百億私募宣布自購(gòu)，另有磐耀、弘尚也是先后宣布自購(gòu)，合計(jì)金額達(dá)到8.75億元。1月27日，百億私募漢和資本表示，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的堅(jiān)定看好，及對(duì)自身投資管理能力的充分信心，作為超長(zhǎng)期價(jià)值投資的堅(jiān)定踐行者，公司計(jì)劃使用自有資金1億元申購(gòu)公司管理的基金產(chǎn)品份額。具體安排如下：公司將使用自有資金1億元，平均申購(gòu)旗下管理的全部基金產(chǎn)品。申購(gòu)日為自公告起各類基金產(chǎn)品最近的固定開(kāi)放日。1月28日，景林資產(chǎn)、九坤投資、赫富投資、幻方量化、永安國(guó)富、磐耀資產(chǎn)等相繼發(fā)布公告，稱將自購(gòu)公司基金，并有私募承諾持有時(shí)間不少于三年。其中，九坤投資就表示，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的堅(jiān)定看好和對(duì)自身投資管理能力的充分信心，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，將使用自有資金1億元人民幣申購(gòu)旗下股票優(yōu)選策略、指數(shù)增強(qiáng)策略、股票多空策略等基金產(chǎn)品，并承諾至少持有3年以上。申購(gòu)日為自公告日起基金產(chǎn)品最近的固定開(kāi)放日。1月29日，靈均投資宣布，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司投研持續(xù)迭代能力的經(jīng)營(yíng)決心，在長(zhǎng)期跟投公司各策略的基礎(chǔ)上，靈均投資公司及其股東即日起將以自有資金增資1.5億元人民幣，在5個(gè)交易日內(nèi)申購(gòu)各合作機(jī)構(gòu)代銷發(fā)行的靈均量化選股領(lǐng)航策略等產(chǎn)品線，并堅(jiān)定長(zhǎng)期持有。可以預(yù)見(jiàn)的是，后期或?qū)⒂懈喙侥紮C(jī)構(gòu)加入自購(gòu)大軍。基金公司為何選擇此時(shí)“自購(gòu)”？天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為主要有以下考慮：一是，公募基金作為持倉(cāng)占A股流通市值比例不斷增長(zhǎng)的主要力量（截止2021年四季度末占比9.20%，較2021年年中增加1.2%，數(shù)據(jù)來(lái)源天相投顧），主動(dòng)承擔(dān)起穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的責(zé)任；二是，基金公司通過(guò)“自購(gòu)”可以樹(shù)立正面形象，既能展現(xiàn)出金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任感，又能表達(dá)對(duì)自身管理能力或被購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的信心；三是，出于專業(yè)角度，通常市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌時(shí)也會(huì)誕生較好的投資機(jī)會(huì)，基金公司選擇在“別人恐慌時(shí)貪婪”有利于長(zhǎng)期布局，如2020年2月發(fā)生的基金公司“自購(gòu)潮”，一年后天相投顧股票基金指數(shù)上漲約33%。而從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基金公司“自購(gòu)”通常出現(xiàn)在市場(chǎng)情緒低落之時(shí)，但此時(shí)部分投資標(biāo)的已經(jīng)具備吸引力。因此，市場(chǎng)短期可能仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)或開(kāi)始顯現(xiàn)。諾德基金基金經(jīng)理謝屹認(rèn)為，隨著下跌，相當(dāng)多的板塊出現(xiàn)了配置價(jià)值，比如之前因?yàn)樾袠I(yè)政策收緊以及恒大事件沖擊受到影響的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，出現(xiàn)了很高的性價(jià)比，家電、家具、消費(fèi)建材等存在著長(zhǎng)期的價(jià)值；其次，前期由于海外疫情和供應(yīng)鏈擾動(dòng)導(dǎo)致受到負(fù)面影響的部分出口型行業(yè)，以及在海外設(shè)立工廠的制造業(yè)，隨著疫情常態(tài)化都會(huì)有修復(fù)性的改善，盈利和估值都有望回升。“長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性較高、目前估值隨著大盤(pán)有所調(diào)整的高成長(zhǎng)行業(yè)，比如新能源、芯片等，都出現(xiàn)了普遍的機(jī)會(huì)。總體上說(shuō)，我們可以看到充足的個(gè)股層面的機(jī)會(huì)隨著調(diào)整涌現(xiàn)出來(lái)，目前看是比較好的加倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)。”謝屹指出。展望后市，海富通基金表示，中國(guó)具有全球最大的內(nèi)需市場(chǎng)，在高端制造業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)的雙重趨勢(shì)下，宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依舊強(qiáng)勁。迄今中國(guó)已經(jīng)在部分領(lǐng)域誕生了全球市值領(lǐng)先的企業(yè)，相信未來(lái)這種趨勢(shì)會(huì)愈加明顯，勢(shì)必會(huì)有一批具備全球領(lǐng)先水準(zhǔn)的上市公司脫穎而出。盡管短期市場(chǎng)影響因素較多，但站在長(zhǎng)期的維度，真正影響市場(chǎng)的核心因素還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面本身。并且，隨著居民財(cái)富管理需求爆發(fā)、資管產(chǎn)品全面凈值化，以及海外資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的持續(xù)增持，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求仍很迫切，A股中長(zhǎng)期投資價(jià)值正不斷凸顯。石鋒資產(chǎn)也認(rèn)為，近期市場(chǎng)領(lǐng)漲板塊多集中于低估值及穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域。一方面是逆周期政策的逐步加碼使得市場(chǎng)對(duì)基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期回暖；另一方面，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)承壓以及海外流動(dòng)性收縮預(yù)期，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。展望一季度行情，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行、穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼仍是宏觀組合，基建、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也將迎來(lái)預(yù)期修復(fù)。未來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的真正抓手還是在消費(fèi)的恢復(fù)以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)方面。從上述邏輯出發(fā)，石鋒資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)依然會(huì)處在震蕩格局中，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情。在未來(lái)的投資方向上沒(méi)有重大變化，但是需要注意的是穩(wěn)增長(zhǎng)和成長(zhǎng)股之間的平衡，因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)有增量資金，總是呈現(xiàn)出此消彼長(zhǎng)的格局。長(zhǎng)期來(lái)看，成長(zhǎng)是資本市場(chǎng)的核心，但是短期政策的波動(dòng)會(huì)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)造成影響。
本文編選自微信公眾號(hào)“財(cái)聯(lián)社”；作者：黎旅嘉；智通財(cái)經(jīng)編輯：劉家殷。
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