新股前瞻丨萬億級數(shù)字醫(yī)學(xué)服務(wù)市場滄海一粟，華醫(yī)網(wǎng)如何實(shí)現(xiàn)“港股夢”？

技術(shù)進(jìn)步的推動下，中國的醫(yī)學(xué)服務(wù)市場正經(jīng)歷著由傳統(tǒng)線下模式快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程。隨著數(shù)字解決方案數(shù)量的不斷增加，醫(yī)學(xué)服務(wù)市場已從單一市場演變?yōu)槎嗑S生態(tài)系統(tǒng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，在這種數(shù)字化趨勢的推動下，按收益計(jì)，2020年中國數(shù)字醫(yī)學(xué)服務(wù)市場規(guī)模達(dá)2,583億元（人民幣，下同），且預(yù)計(jì)將以39.7%的復(fù)合年增長率進(jìn)一步增長，到2025年達(dá)13,724億元。

值得注意的是，中國數(shù)字醫(yī)學(xué)服務(wù)市場規(guī)模十分龐大，但在部分細(xì)分賽道中已經(jīng)產(chǎn)生了具有領(lǐng)先地位的公司。

1月26日向港交所遞表上市申請的華醫(yī)網(wǎng)科技股份有限公司（下稱“華醫(yī)網(wǎng)科技”），是中國最大的醫(yī)療衛(wèi)生人員在線平臺。公司通過在線平臺連接醫(yī)療衛(wèi)生人員、患者及公眾以及醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司。

截至2020年12月31日，華醫(yī)網(wǎng)科技在平臺上的注冊醫(yī)療衛(wèi)生人員和執(zhí)業(yè)醫(yī)師數(shù)量均位居第一，分別占中國所有醫(yī)療衛(wèi)生人員的60%以上及占所有執(zhí)業(yè)醫(yī)師的70%以上。

截至2019年、2020年、2021年9月30日止年度，公司的收益分別為2.76億元、3.97億元、2.32億元；同期凈利潤分別達(dá)到2285萬元、5598.1萬元和1400.3萬元。

輕資產(chǎn)運(yùn)營打造現(xiàn)金“奶?！?/strong>

具體的業(yè)務(wù)方面，華醫(yī)網(wǎng)科技主要向醫(yī)療衛(wèi)生人員提供數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案，向醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司提供數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案，以及向患者及公眾提供數(shù)字健康服務(wù)解決方案。

其中，面向醫(yī)療衛(wèi)生人員的解決方案的盈利模式，主要基于醫(yī)療衛(wèi)生人員是醫(yī)療價值鏈中的關(guān)鍵決策者，需要掌握最新以證據(jù)為基礎(chǔ)的醫(yī)學(xué)知識。華醫(yī)網(wǎng)科技運(yùn)用技術(shù)改革醫(yī)學(xué)教育，使醫(yī)療衛(wèi)生人員能夠按需獲取數(shù)字醫(yī)學(xué)教育內(nèi)容。同時，公司在全國范圍內(nèi)的線下服務(wù)體系能夠?qū)崿F(xiàn)針對不同職位、?？坪偷貐^(qū)的專項(xiàng)培訓(xùn)。公司根據(jù)課程類型劃分的不同定價基準(zhǔn)收

取課程費(fèi)用。

向醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司提供數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案業(yè)務(wù)，華醫(yī)網(wǎng)益科技主要通過數(shù)字醫(yī)療推廣解決方案由在線精準(zhǔn)推廣平臺及線下推廣及服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為客戶提供定制的推廣服務(wù)以及在線和線下推廣活動組織服務(wù)。公司主要基于客戶選擇的推廣措施及渠道的類型及范圍收取推廣解決方案費(fèi)用。

面向患者及公眾的解決方案業(yè)務(wù)，公司為患者及公眾提供豐富的定制化數(shù)字健康服務(wù)解決方案。特別是，慢病管理和職業(yè)健康課程的數(shù)字化。公司主要根據(jù)參與醫(yī)療衛(wèi)生人員及患者的數(shù)量及成本以及選擇的慢病類型，通過向醫(yī)藥公司收取服務(wù)費(fèi)變現(xiàn)慢病管理解決方案。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，由于華醫(yī)網(wǎng)科技的業(yè)務(wù)主要通過線上平臺實(shí)現(xiàn)，使得公司輕資產(chǎn)運(yùn)營特點(diǎn)鮮明。截至2021年9月30日，公司非流動資產(chǎn)總額僅為3392.9萬元，同期流動資產(chǎn)總額達(dá)到3.86億元。

此外，公司銷售在線課程等業(yè)務(wù)具有先付費(fèi)后使用的特點(diǎn)，使得公司產(chǎn)生了大量的合約負(fù)債。截至2021年9月30日，公司合約負(fù)債金額達(dá)到約1.17億元。這些資金也讓公司擁有充裕現(xiàn)金流。截至2021年9月30日，公司其他金融資產(chǎn)、銀行及手頭現(xiàn)金總額達(dá)到3.14億元，占流動資產(chǎn)比重的81.3%。

公司在招股書中表示，其他金融資產(chǎn)主要是公司于特定日期購買的中國國債逆回購。于各有關(guān)期末，這些理財(cái)產(chǎn)品按浮動利率計(jì)息，并將于一年內(nèi)到期。

抓住行業(yè)成長機(jī)遇，加碼業(yè)務(wù)布局

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，“不差錢”的華醫(yī)網(wǎng)科技，之所以選擇在此時上市，站在公司的角度，主要原因是公司還欲加碼業(yè)務(wù)布局。

公司在招股書中表示，面向醫(yī)療衛(wèi)生人員的解決方案方面，公司計(jì)劃2026年前通過成立七間醫(yī)學(xué)服務(wù)中心。預(yù)計(jì)成立每間醫(yī)學(xué)服務(wù)中心將需要開支約1200萬元。同時公司還將延伸業(yè)務(wù)賽道，計(jì)劃于2024年前通過與行業(yè)專業(yè)協(xié)會合作推出更多醫(yī)療美容培訓(xùn)課程。

為保障業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃實(shí)施，公司還計(jì)劃于2026年前通過聘請額外約8,000名為副主任醫(yī)師或以上級別的醫(yī)學(xué)專家以組建囊括合計(jì)約20,000名不同醫(yī)學(xué)?？漆t(yī)學(xué)專家的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)與KOL的合作。同時還將招聘及挽留醫(yī)學(xué)內(nèi)容編輯及課程設(shè)計(jì)專家、及IT專家等。此外，公司數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案和數(shù)字健康服務(wù)解決方案亦有相應(yīng)的業(yè)務(wù)拓展規(guī)劃。

從行業(yè)角度看，華醫(yī)網(wǎng)科技計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，主因公司三大業(yè)務(wù)均具有廣闊成長空間。

以數(shù)字醫(yī)學(xué)教育為例，預(yù)期將逐漸成為中國醫(yī)療衛(wèi)生人員獲得院校外持續(xù)醫(yī)學(xué)教育的主流方式。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國數(shù)字院校外持續(xù)醫(yī)學(xué)教育的滲透率將由2020年的20.0%快速增長到2025年的43.9%，按收益計(jì)，將達(dá)到121億元的市場規(guī)模。

按收益計(jì)，中國的數(shù)字醫(yī)療營銷市場以87.9%的復(fù)合年增長率從2016年的12億元快速增長至2020年的人民幣152億元，預(yù)計(jì)到2025年將進(jìn)一步達(dá)到1,110億元，復(fù)合年增長率為48.8%。就向患者提供的服務(wù)而言，數(shù)字化慢病管理作為一項(xiàng)重要分部，擁有巨大潛力。按收益計(jì)，中國數(shù)字化慢病管理市場的規(guī)模預(yù)期將以29.4%的復(fù)合年增長率由2020年的1,322億元增至2025年的4,798億元。

躋身互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療熱門賽道，又有輕資產(chǎn)運(yùn)營+穩(wěn)定經(jīng)營現(xiàn)金流傍身，華醫(yī)網(wǎng)科技若成功闖關(guān)港交所，港股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊望迎來一員“悍將”。