AT&T(T.US)業(yè)績超預(yù)期為何股價仍下挫？

AT&T(T.US)公布了強勁的收益報告后股價上漲，營收、利潤和用戶增長均超過預(yù)期。不過隨后，在該公司首席執(zhí)行官John Stankey開始詳述他關(guān)于AT&T旗下華納媒體與迪士尼(DIS.US)合并交易的股權(quán)架構(gòu)想法時，以及分析師開始對其業(yè)績開始“挑錯”時，AT&T開始大幅下挫，周三最終收跌8.42%。

AT&T的投資者對該交易將通過派股式重組(spin-off)還是易股式重組(split-off)來執(zhí)行非常感興趣，該公司一直把這個問題推到交易接近完成時再公布，以觀察市場狀況。易股式重組是一種較為罕見的選擇，拆分將大幅減少AT&T的流通股，而這些流通股需要大幅折讓才能轉(zhuǎn)移。為了實現(xiàn)更快的執(zhí)行速度以及易股式重組會導(dǎo)致“價值流失”，Stankey更傾向于選擇派股式重組。

Spin-off(也稱為spin-off method)是指公司通過部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或出售而使一子公司獨立，然后將所獲得的該獨立之新公司的股份分派給自己的股東，而股東則不用將原持有之股份交出之方法，故稱為“派股式重組”。Split-off是指公司通過部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或出售而使一子公司獨立，然后用所持的該獨立之新公司的股份向自己的股東調(diào)換回其所持有的原公司的部分股份的方法，故稱為“易股式重組”。

此外，智通財經(jīng)APP了解到，盡管該公司的總體數(shù)據(jù)看起來很強勁，但分析師們?nèi)杂邢喈敹嗟谋г埂?/p>

花旗分析師Michael Rollins 指出，息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)是一個薄弱環(huán)節(jié)，低于花旗和華爾街的預(yù)期，移動端和華納傳媒的投入也有所減弱。他寫道:“雖然第四季度的業(yè)績無助于EBITDA恢復(fù)到中位數(shù)的增長，但我們相信，業(yè)績和未來的優(yōu)先事項仍為營收的穩(wěn)固執(zhí)行留有余地。” Rollins 予該公司目標價為29美元。

加拿大皇家銀行資本市場表示，這是一個好壞參半的季度EBITDA“明顯疲軟”。預(yù)先宣布的用戶數(shù)量顯示出一些勢頭，但今天的細節(jié)顯示，用戶流失率高于預(yù)期，以及非光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)的數(shù)量減少。

就連樂觀的研究機構(gòu)New Street Research也表示，季度EBITDA“差了一點”，并指出其值得注意，這與近期次增長的可持續(xù)性有關(guān)。New Street Research予該公司目標價為37美元，意味著仍有52%的漲幅。