海通國(guó)際：基建投什么?

為了穩(wěn)增長(zhǎng)，政策上多次強(qiáng)調(diào)，要適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。1月10日，國(guó)常會(huì)指出，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》和專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資。從現(xiàn)階段的規(guī)劃看，基建投資的主線(xiàn)相比以往有何不同?主要投資哪些方向?哪些項(xiàng)目值得期待?對(duì)“十四五”規(guī)劃《綱要》確定基建項(xiàng)目進(jìn)行梳理。

1.基建“適度超前”：有何不同?

去年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量恢復(fù)正常后，基建投資表現(xiàn)偏弱。從兩年平均增速看，2021年，我國(guó)基建投資增長(zhǎng)0.6%，不僅與固定資產(chǎn)投資增速3.9%有著明顯差距，也不及疫情前的水平。究其原因，主要在于財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度有所減弱，一方面，基建相關(guān)的財(cái)政預(yù)算支出增速偏低。另一方面，專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度偏慢。

近期，經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力，當(dāng)前處于爬坡過(guò)坎的關(guān)口。決策層多次強(qiáng)調(diào)，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。對(duì)于資金來(lái)源，一方面，去年四季度，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行約1.2萬(wàn)億元，明顯高于近年同期。這部分資金更多在今年一季度形成實(shí)物工作量。另一方面，去年12月，財(cái)政部向各地提前下達(dá)2022年新增專(zhuān)項(xiàng)債限額1.46萬(wàn)億元，并要求今年一季度早發(fā)行、早使用。這意味著在資金來(lái)源較為充足的情況下，今年上半年基建投資或?qū)⒊蔀榉€(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

對(duì)于投資對(duì)象，1月10日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目和專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施。

回看“十四五”規(guī)劃《綱要》，并且通過(guò)梳理近期出臺(tái)的專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃，我們認(rèn)為今年基建投向與以往有所不同。首先，相比傳統(tǒng)基建，新基建的投資比重或?qū)⑻嵘?。其次，?duì)于新城建，保障性租賃住房建設(shè)是新的亮點(diǎn)，與之前棚改集中于城鎮(zhèn)棚戶(hù)區(qū)和城中村相比，該項(xiàng)目更多聚焦于凈人口流入較多的城市。同時(shí)，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造和管道改造也會(huì)加快。最后，對(duì)于重大基礎(chǔ)設(shè)施投資，在能源領(lǐng)域，關(guān)注風(fēng)電、光伏等清潔能源基地建設(shè)和特高壓輸電通道建設(shè)。在水利和交通領(lǐng)域，關(guān)注國(guó)家水網(wǎng)骨干工程和交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)工程。

2.新基建：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支撐

做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)，離不開(kāi)新基建的支撐。1月12日國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)于新基建的投入要求也相應(yīng)提高。

目前我國(guó)新基建主要分為三類(lèi)，其中信息類(lèi)基建以5G基建和數(shù)據(jù)中心建設(shè)為代表。截至2021年年底，我國(guó)累計(jì)建成開(kāi)通5G基站達(dá)142.5萬(wàn)個(gè)。根據(jù)《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2025年每萬(wàn)人擁有5G基站數(shù)達(dá)到26個(gè)。我們預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)5G基站數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到364萬(wàn)個(gè)。

對(duì)于融合類(lèi)新基建，充電樁的建設(shè)值得關(guān)注。1月21日，國(guó)家發(fā)改委等印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見(jiàn)》，提出到“十四五”末，我國(guó)形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，能夠滿(mǎn)足超過(guò)2000萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)充電需求。

3.新城建：聚焦保障房

對(duì)于新城建投資，我們認(rèn)為主要聚焦于三方面。1）是擴(kuò)大保障性租賃住房供給。住建部表示，“十四五”期間，40個(gè)重點(diǎn)城市初步計(jì)劃新增650萬(wàn)套(間)。其中，2022年建設(shè)籌集保障性租賃住房240萬(wàn)套(間)。

2）是加快城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造。2019至2021年，我國(guó)累計(jì)新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)11.4萬(wàn)個(gè)，其中2021年達(dá)到5.56萬(wàn)個(gè)?！笆奈濉逼陂g，我國(guó)將基本完成2000年底前建成的、約21.9萬(wàn)個(gè)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)。這意味著2022年，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造仍會(huì)全面推進(jìn)，并帶動(dòng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)設(shè)施以及公共區(qū)域的修繕等投資。

3）是加強(qiáng)管道改造和建設(shè)。在去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，習(xí)總書(shū)記指出，要求“十四五”期間，必須把管道改造和建設(shè)作為重要的一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施工程來(lái)抓。根據(jù)“十四五”規(guī)劃《綱要》，我國(guó)將以31個(gè)重點(diǎn)防洪城市和大江大河沿岸沿線(xiàn)城市為重點(diǎn)，提升改造城市蓄滯洪空間、堤防、護(hù)岸、河道、防洪工程、排水管網(wǎng)等防洪排澇設(shè)施。

4.重大基建項(xiàng)目：關(guān)注能源轉(zhuǎn)型

對(duì)于重大基礎(chǔ)設(shè)施投資，主要集中于能源、水利、交通三個(gè)領(lǐng)域。

隨著“雙碳”建設(shè)的深入推進(jìn)，清潔能源的推廣步伐勢(shì)必加快。根據(jù)《中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的政策與行動(dòng)》白皮書(shū)，2020年，我國(guó)非化石能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模達(dá)到9.8億千瓦，占總裝機(jī)的比重達(dá)到44.7%，其中風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量分別達(dá)到2.8億千瓦、2.5億千瓦，較2005年分別增加了3000多倍和200多倍。碳達(dá)峰方案提出，到2030年，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上，這也意味著相應(yīng)的投資將進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)應(yīng)到投資項(xiàng)目上，清潔能源基地的建設(shè)值得關(guān)注。“十四五”規(guī)劃《綱要》提出，大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模，加快發(fā)展東中部分布式能源，有序發(fā)展海上風(fēng)電，加快西南水電基地建設(shè)，安全穩(wěn)妥推動(dòng)沿海核電建設(shè)，建設(shè)一批多能互補(bǔ)的清潔能源基地。

除此之外，加快完善電力系統(tǒng)建設(shè)，其中特高壓的建設(shè)規(guī)?；?qū)⒖焖倥噬?/strong>在建設(shè)項(xiàng)目上，“十四五”規(guī)劃《綱要》提出，建設(shè)白鶴灘至華東、金沙江上游外送等特高壓輸電通道。在建設(shè)規(guī)模上，根據(jù)《中國(guó)能源報(bào)》，“十四五”期間，國(guó)網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，總投資達(dá)到3800億元。其中，2022年國(guó)網(wǎng)計(jì)劃開(kāi)工“10交3直”共13條特高壓線(xiàn)路。

在交通領(lǐng)域，關(guān)注交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)工程。“十四五”規(guī)劃《綱要》提出，加強(qiáng)出疆入藏、中西部地區(qū)、沿江沿海沿邊戰(zhàn)略骨干通道建設(shè)，新增城際鐵路和市域(郊)鐵路運(yùn)營(yíng)里程3000公里，新改建高速公路里程2.5萬(wàn)公里。建設(shè)京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)世界級(jí)港口群，新增民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)30個(gè)以上。推進(jìn)120個(gè)左右國(guó)家物流樞紐建設(shè)。

作為“兩新一重”的核心，水利建設(shè)是重要的基建投資領(lǐng)域。早在2014年5月21日，國(guó)常會(huì)提出，2020年前分步建設(shè)172項(xiàng)重大水利工程。在此期間，我國(guó)水利建設(shè)投資保持較高規(guī)模。今年1月10日，國(guó)常會(huì)提出，要推動(dòng)抓緊實(shí)施前期已論證多年的重大水利項(xiàng)目。

我們認(rèn)為，2020-2022年重點(diǎn)推進(jìn)的150項(xiàng)重大水利工程或?qū)⑹峭顿Y重點(diǎn)，其中有96項(xiàng)涉及京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展等國(guó)家重大戰(zhàn)略。根據(jù)發(fā)改委匡算，這些工程總投資1.29萬(wàn)億元，100億元以上的項(xiàng)目達(dá)到27個(gè)。從項(xiàng)目類(lèi)型看，主要可以分為5種。其中防洪減災(zāi)工程、灌溉節(jié)水和供水工程、水資源優(yōu)化配置工程分別為56項(xiàng)、55項(xiàng)和26項(xiàng)，合計(jì)占比達(dá)到91.3%。截至2021年，150項(xiàng)重大水利工程已批復(fù)67項(xiàng)，累計(jì)開(kāi)工62項(xiàng)。

對(duì)于重大水利工程項(xiàng)目的內(nèi)容，在結(jié)合“十四五”規(guī)劃《綱要》后，我們認(rèn)為以下幾點(diǎn)值得關(guān)注。在重大引調(diào)水方面，推動(dòng)南水北調(diào)東中線(xiàn)后續(xù)工程建設(shè)，建設(shè)珠三角水資源配置、渝西水資源配置等工程。在供水灌溉方面，推進(jìn)新疆庫(kù)爾干等大型水庫(kù)建設(shè)，實(shí)施黃河河套等大型灌區(qū)續(xù)建配套和現(xiàn)代化改造，推進(jìn)四川向家壩等大型灌區(qū)建設(shè)。在防洪減災(zāi)方面，建設(shè)雄安新區(qū)防洪工程等工程。在智慧水利方面，根據(jù)2021年《關(guān)于大力推進(jìn)智慧水利建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，到2025年我國(guó)將建成七大江河數(shù)字孿生流域。

本文選編自微信公眾號(hào)“海通國(guó)際研究部HAI”;作者：梁中華；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝雨霞。