中銀證券：高度依賴進(jìn)口 半導(dǎo)體核心零部件進(jìn)入投資元年

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，核心零部件作為半導(dǎo)體設(shè)備乃至半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的基石，盡管其市場規(guī)模估計(jì)200-300億美元，但市場集中度高，且主要被美國、日本、歐洲等國際品牌壟斷，半導(dǎo)體零部件作為卡脖子的關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)，已經(jīng)受到政府及半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的高度重視，從上市公司公告信息看，本土的半導(dǎo)體零部件供應(yīng)商也發(fā)展迅速，有望借半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)高景氣之勢，加快成長步伐。受益標(biāo)的：萬業(yè)企業(yè)(600641.SH)、新萊應(yīng)材(600260.SZ)、晶盛機(jī)電(300316.SZ)、江豐電子(300666.SZ)、神工股份(688233.SH)，關(guān)注英杰電氣(300820.SZ)、國力股份(688103.SH)、華亞智能(003043.SZ)等。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

半導(dǎo)體零部件包括設(shè)備核心部件和廠務(wù)輔助設(shè)備。

半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵子系統(tǒng)主要分為8大類：氣液流量控制系統(tǒng)、真空系統(tǒng)、制程診斷系統(tǒng)、光學(xué)系統(tǒng)、電源及氣體反應(yīng)系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、晶圓傳送系統(tǒng)、其他集成系統(tǒng)及關(guān)鍵組件。半導(dǎo)體零部件產(chǎn)品具體包括工藝腔室、傳輸腔室、靜電卡盤、閥門、規(guī)、真空泵、工件臺、物鏡系統(tǒng)、激光源等，輔助設(shè)備包括溫控裝置、干泵、尾氣處理裝置和真空隔離閥等。

半導(dǎo)體零部件市場規(guī)模估計(jì)為200-300億美元，且伴隨晶圓廠資本開支長期高成長。

根據(jù)全球主要半導(dǎo)體設(shè)備零部件供應(yīng)商經(jīng)營規(guī)模統(tǒng)計(jì)，估計(jì)非光刻機(jī)類的設(shè)備零部件市場規(guī)模約100-200多億美元，而光刻機(jī)零部件市場規(guī)模超過50億美元，廠務(wù)附屬設(shè)備市場規(guī)模約20億美元，晶圓廠每年采購備品備件也具備一定的市場規(guī)模。具體分類看，射頻電源、MFC、真空泵等細(xì)分市場規(guī)模估計(jì)均在20億美元上下。

半導(dǎo)體零部件競爭格局：高度集中在美國、日本企業(yè)。

該行對全球主要半導(dǎo)體零部件企業(yè)的半導(dǎo)體收入進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，美國半導(dǎo)體零部件企業(yè)的合計(jì)收入占比44%，日本半導(dǎo)體零部件企業(yè)合計(jì)占比33%，歐洲占比21%。美國半導(dǎo)體零部件企業(yè)主要有MKS、AE、UCT、Ichor、Brooks等，日本半導(dǎo)體零部件企業(yè)包括京瓷、Ebara、Horiba、富士金、新光電氣等，歐洲則包括愛德華、Inficon等半導(dǎo)體零部件企業(yè)。

半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化：目前半導(dǎo)體核心零部件高度依賴進(jìn)口，但已初步形成國產(chǎn)化趨勢。

據(jù)該行統(tǒng)計(jì)各家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的前五大供應(yīng)商，半導(dǎo)體真空設(shè)備零部件較大程度的依賴于美國的MKS、UCT，以及日本的RORZE CORPORATION、Ferrotec等外資品牌。具體到零部件產(chǎn)品上，密封圈、靜電吸盤、閥類、陶瓷類真空壓力計(jì)等零部件大部分需要進(jìn)口。目前國內(nèi)涌現(xiàn)出一批半導(dǎo)體零部件企業(yè)，如萬業(yè)企業(yè)通過參與收購Compart布局零部件業(yè)務(wù)，新萊應(yīng)材與應(yīng)用材料、Lam Research在真空系統(tǒng)領(lǐng)域長期合作，以及江豐電子、神工股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體板塊的估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);零部件下游需求受到非市場因素影響;研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期或被反超的風(fēng)險(xiǎn)。

本文來源于中銀證券半導(dǎo)體設(shè)備與材料微信公眾號，作者：楊紹輝團(tuán)隊(duì)，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林