中銀證券：多家化工企業(yè)業(yè)績預(yù)喜 優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)有望迎來價值重估

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告稱，展望一月，受油價及需求等影響，大部分化工品價格仍面臨回調(diào)壓力。從子行業(yè)景氣度角度，農(nóng)藥、基建相關(guān)化工品、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計維持較高景氣。從估值角度，經(jīng)過充分調(diào)整，目前民營煉化、行業(yè)龍頭等相關(guān)化工企業(yè)估值再次回到較低水平，中長期來看，隨著盈利持續(xù)性超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)有望迎來價值重估。推薦個股：萬華化學(600309.SH)、東方盛虹(000301.SZ)、榮盛石化(002493.SZ)、新和成(002001.SZ)、皇馬科技(603181.SH)、雅克科技(002409.SZ)、華魯恒升(600426.SH)、聯(lián)化科技(002250.SZ)、利爾化學(002258.SZ)、晶瑞電材(300655.SZ)、萬潤股份(002643.SZ)、蘇博特(603916.SH)、國瓷材料(300285.SZ)等。1月金股：萬潤股份(002643.SZ)。

行業(yè)動態(tài)：

多家化工企業(yè)業(yè)績預(yù)喜。截至2022年1月14日，共計有71家化工上市企業(yè)發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告。63家錄得歸母凈利潤增長，其中40家歸母凈利潤變動幅度下限同比增長超過100%，52家歸母凈利潤變動幅度下限同比增長超過50%。三聚環(huán)保、德方納米、清水源同比扭虧為盈;風光股份、奧克股份、爭光股份、高盟新材、雙箭股份凈利潤同比下降。

分子行業(yè)來看，披露業(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，歸母凈利潤同比大幅增長的多集中在純堿、農(nóng)藥、化肥等子行業(yè)。其中，純堿、化肥企業(yè)歸母凈利潤增速均超過100%，農(nóng)藥企業(yè)歸母凈利潤增速均超過50%，主要因為報告期內(nèi)公司產(chǎn)品售價提高顯著增厚利潤。歸母凈利潤同比預(yù)計下降的企業(yè)多集中在其他化學制品行業(yè)，凈利潤下降均與原材料價格上漲及能耗雙控下產(chǎn)能利用率受限有關(guān)。

在新增產(chǎn)能逐步放量的加持下，多家布局新材料的化工企業(yè)2021年度歸母凈利潤有顯著增長。東方盛虹2021年度預(yù)計盈利41-50億元，同比增長435.0%~552.44%。報告期內(nèi)，斯爾邦生產(chǎn)的EVA光伏樹脂產(chǎn)能穩(wěn)定在20萬噸/年以上，港虹纖維年產(chǎn)20萬噸差別化功能性化學纖維項目以及中鱸科技年產(chǎn)6萬噸PET再生纖維項目于2020年下半年建成投產(chǎn)，同比增加了利潤貢獻。飛凱材料2021年度預(yù)計盈利3.45-4.02億元，同比增長50-75%。報告期內(nèi)，新產(chǎn)品負性光刻膠在2021年下半年開始規(guī)模銷售，從而使得屏幕顯示材料營業(yè)收入增長迅速;其次，由于半導(dǎo)體材料下游需求的提升，公司半導(dǎo)體材料收入亦繼續(xù)保持較好的增長速度;另外公司醫(yī)藥中間體部分產(chǎn)品因下游客戶需求旺盛、銷量激增，報告期內(nèi)尤其是2021年下半年醫(yī)藥中間體營業(yè)收入增幅明顯。

本月觀點：

周期類行業(yè)：細分產(chǎn)品價格波動加大。截至12月31日，跟蹤的產(chǎn)品中僅14%產(chǎn)品價格環(huán)比上漲;71%產(chǎn)品價格環(huán)比下跌，跌幅超過20%的占比達11%;另外15%產(chǎn)品價格持平。截至12月31日，WTI原油價格環(huán)比上月下跌7.8%，布倫特原油價格環(huán)比上月下跌7.6%。行業(yè)數(shù)據(jù)：11月化工行業(yè)PPI指數(shù)119.1，環(huán)比10月下降0.6%。進入12月以來，原材料價格整體繼續(xù)下行，浙江部分企業(yè)受疫情影響開工率受限。中央經(jīng)濟工作會議12月8日至10日在北京舉行，會議指出原料用能不納入能源消費總量控制，煤化工部分企業(yè)迎來發(fā)展機遇。長期看好龍頭公司在碳中和背景下的發(fā)展。

成長類公司：新材料產(chǎn)品價格維持高位。相比大宗化工品價格的普遍回調(diào)，EVA/DMC/NMP/PVDF/金屬硅/金屬鋰等新材料價格12月仍維持高位。如電池級碳酸鋰價格已突破28萬元/噸，月均價漲幅19%。另一方面，國內(nèi)半導(dǎo)體材料行業(yè)處于快速發(fā)展期，國產(chǎn)化替代不斷推進，國內(nèi)新增產(chǎn)能尚不能滿足需求。受益于下游新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)高速發(fā)展，上游部分新材料供給偏緊或?qū)⒊沙B(tài)。

風險提示：地緣政治因素變化引起油價大幅波動;全球疫情形勢出現(xiàn)變化。

本文來源于中銀證券點化成金微信公眾號，作者：中銀化工團隊，智通財經(jīng)編輯：楊萬林